Intuizioni sugli investitori miliardari dall'ottimista delle azioni Ron Baron

Il gestore di denaro miliardario Ron Baron ha supervisionato decenni di rendimenti stellari, in gran parte perché è un ottimista. È rimasto fermamente ottimista nel suo approccio agli investimenti a lungo termine in azioni, che sono aumentate notevolmente da quando ha avviato il suo fondo 40 anni fa. Il gestore di fondi comuni che ha iniziato con $ 10 milioni in gestione nel 1982, Baron Capital, ora supervisiona circa $ 50 miliardi in circa 19 fondi. Baron ha accumulato un patrimonio netto di quasi $ 5 miliardi grazie al suo solido track record e all'apprezzamento delle attività a lungo termine. Baron è anche famoso tra i gestori di fondi di Wall Street per la sua conferenza annuale sugli investimenti, che ha visto l'intrattenimento di dozzine di star, tra cui Jerry Seinfeld, Bon Jovi, Chris Rock e Mariah Carey.

Nonostante le turbolenze del mercato di quest'anno, Baron rimane imperterrito, con l'investitore buy-and-hold che prevede ancora enormi ritorni su alcune delle sue più grandi scommesse. Tanto tempo Tesla toro, ha uno sbalorditivo 45% di uno dei suoi più grandi fondi investiti nelle azioni del produttore di veicoli elettrici, anche dopo che le azioni hanno faticato quest'anno, perdendo quasi il 44%. Mentre l'investimento di Baron in Tesla ha raccolto enormi profitti nel corso degli anni, il 2022 si è rivelato più difficile a causa della più ampia svendita del mercato. L'ammiraglia Baron Growth Fund da $ 6 miliardi (attività) è in calo di circa il 26% nel 2022, mentre il Baron Partners Fund, anch'esso con $ 6 miliardi in gestione, è in calo del 28% (rispetto al calo del 500% dell'S&P 21). Tuttavia, il Baron Partners Fund vanta un rendimento medio annuo del 28% e del 22% rispettivamente negli ultimi cinque e dieci anni.

FORBES: Come hai iniziato a investire?

RON BARONE: Ho frequentato la facoltà di legge di notte a Washington, DC e durante il giorno ho lavorato nell'ufficio brevetti come esaminatore di brevetti. E ho avuto tutti questi altri lavori, dal barista al cabana boy, per guadagnare soldi extra. Quando avevo 26 anni, non potevo più essere arruolato, quindi mi sono dimesso dall'ufficio brevetti e sono venuto a New York. Avevo un debito di $ 15,000, con solo $ 500 in contanti, vivevo nel seminterrato di un mio amico nel New Jersey e facevo domanda per un lavoro come analista a Wall Street. Non riuscivo a trovare un lavoro, stavo persino facendo domanda per posti di lavoro come autisti per persone che lavoravano a Wall Street. Ho pensato, se lavoro per loro, posso impressionarli, poi forse posso convincerli a un lavoro, ma niente. Dopo circa tre mesi, mi sono fatto strada in un lavoro lavorando come analista di ricerca per Janney Montgomery Scott. Andavo a visitare le aziende ogni settimana e poi inviavo una lettera di ricerca ai venditori che le proponevano ai clienti. Dopo una cattiva raccomandazione sulle azioni, sono stato licenziato e ho iniziato a cercare un secondo lavoro. Ho chiamato Alan Abelson, l'editore di Barron's, e gli ho raccontato la mia storia. Sono andato a parlargli e mi ha offerto un lavoro come giornalista, ma ho detto: "grazie mille, ma ho sempre voluto essere un investitore". Finì per raccomandarmi per il mio prossimo lavoro, anch'esso nella ricerca. Ho quindi collaborato con un amico della facoltà di giurisprudenza facendo ricerche che abbiamo venduto a hedge fund per commissioni. A quel punto, il mio patrimonio netto era passato da - $ 15,000 a $ 2 milioni. Così, nel 1982, ho avviato Baron Capital con un patrimonio gestito di 10 milioni di dollari.

FORBES: Come descriveresti la tua strategia di investimento oggi e si è evoluta nel corso della tua carriera?

BARONE: Quando ho iniziato, si trattava del valore di un'attività. Si basava su quanto pensavo valesse un'attività e poi l'acquistavo con uno sconto. Ho comprato un sacco di azioni del genere, la maggior parte di loro ha funzionato bene, ma quelle che non lo erano erano solo investimenti terribili e non riuscivo a uscirne. Quindi ho detto che non sembra una buona idea. Quella che si è rivelata un'idea migliore è stata investire in grandi aziende con potenziale di crescita, persone fantastiche che le gestiscono e un vantaggio competitivo. Mi sono concentrato sulla crescita delle vendite piuttosto che sugli utili per azione. Si tratta sempre di imparare come le aziende fanno soldi. Ho pensato che fosse un grande vantaggio che ho avuto dalla mia esperienza, perché ho visto come hanno funzionato e cosa li ha resi di successo o meno. Ho anche saputo di Warren Buffett e di come ha investito, quindi ho provato a farlo. Tuttavia, è più un investitore di valore, mentre io sono molto più orientato alla crescita.

FORBES: Quale investimento consideri il tuo più grande trionfo?

BARONE: Sarebbe Tesla (TSLA)- è quello da cui abbiamo ottenuto il massimo e quello che penso ancora che otterremo di più in futuro. Uno dei miei amici della facoltà di giurisprudenza e dell'ufficio brevetti mi ha chiamato per investire nella partnership di Antonio Gracias, che a quanto pare è diventato amico di Elon Musk e poi è diventato il direttore principale di Tesla nel 2007. Alla fine mi ha presentato Musk, che è venuto a trovarmi indossando pantaloni cargo larghi e una camicia a quadri, con un'aria generalmente spettinata. Mi racconta la sua storia su come creerà questa macchina elettrica per competere con le case automobilistiche e le compagnie petrolifere tradizionali. Dopo che il titolo è diventato pubblico nel 2010 a circa $ 20 per azione, non sono riuscito a venderlo abbastanza velocemente, ma ho continuato a guardarlo. Fu allora che la società introdusse la Model S, che mandò le azioni a $ 80 per azione. Così sono andato a trovare Musk nella sua fabbrica, dove abbiamo passato diverse ore a parlare di spazio e automobili. Poco dopo, lo stock è raddoppiato di nuovo e mi sono detto: "Devo possederlo". Quindi abbiamo investito $ 380 tra il 2014 e il 2016, che ha generato miliardi di dollari di guadagni per i nostri clienti nel corso degli anni. Penso che nei prossimi dieci anni otterremo di nuovo un ritorno sull'investimento cinque, sei o sette volte. Ora abbiamo anche investito molto in SpaceX.

FORBES: Quale investimento consideri la tua più grande delusione e cosa hai imparato da esso?

BARONE: Bene, la più grande perdita di dollari è stata Sotheby. Ho investito 500 milioni di dollari nel 1999 pensando che avrebbero potuto partecipare alle aste online e il prezzo delle azioni era inizialmente raddoppiato. Ma poi il presidente è stato incriminato e il titolo è sceso alla metà del prezzo originale a cui avevo investito, quindi l'ho venduto. Avevamo anche posseduto azioni senza diritto di voto, il che mi ha insegnato una preziosa lezione su come evitarlo in futuro. L'enorme errore che ho commesso è stato quello di perdere tempo e non concentrarmi su AmazonAMZN
nel 1999, quando andavo a trovare Jeff Bezos per convincerlo senza successo ad acquistare Sotheby's. Mi ha insegnato che ogni volta che incontrerò di nuovo qualcuno del genere lo saprò e non mancherò di investire con loro. Investire in persone fantastiche: è quello che è successo con Musk dopo la seconda volta che l'ho incontrato.

FORBES: Se potessi dare al tuo ventenne un consiglio sugli investimenti, quale sarebbe?

BARONE: Devi amare quello che fai, lavorare sodo e salvaguardare la tua reputazione sopra ogni altra cosa. Con questo intendo il modo in cui ti comporti quando nessuno vede quello che stai facendo. Devi chiederti, sarei orgoglioso? Una delle persone che mi ha aiutato all'inizio della mia carriera è stata Jay Pritzker, che una volta mi ha detto: "Ron, se hai bisogno di un accordo scritto, stai facendo affari con la persona sbagliata". Devi vivere e morire secondo la tua parola. Qualunque cosa tu dica che farai, falla. È stata davvero una grande lezione, essere all'altezza della tua parola ed essere una persona che ti stringe la mano.

FORBES: Qual è il rischio maggiore che devono affrontare gli investitori, dal punto di vista della strategia generale o dal punto di vista dell'attuale ambiente di investimento?

BARONE: Il rischio maggiore per gli investitori in questo momento è che pensano perché sono intelligenti, possono prevedere la politica, il mercato azionario o i prezzi del petrolio, per esempio. Pensano che tutto ciò che devono fare sia comprare o vendere azioni per avere successo, ma non è vero. Quando le persone investono, non dovrebbero pensare che faranno soldi con gli investimenti immediatamente. Dovrebbero avere un lasso di tempo ragionevole. Se stanno investendo oggi per fare soldi domani, il mese prossimo o anche l'anno prossimo, è rischioso. Per investire con successo devi avere un orizzonte di lungo periodo ed essere pronto a investire in un'impresa invece che in azioni. Credo che ci sia una competenza nell'investire in imprese proprio come nel tagliare i capelli o nel pilotare un aereo.

FORBES: Quali sono alcuni libri che consigli di leggere a tutti gli investitori?

BARONE: Gioco di potere: Tesla, Elon Musk e la scommessa del secolo di Tim Higgins ed Titano: la vita di John D. Rockefeller, Sr. di Ron Chernow. Attualmente sto leggendo Leonardo da Vinci di Walter Isaacson.

FORBES: Thank you.

Estratto dal numero di novembre di Forbes Billionaire Investor, dove puoi investire insieme agli investitori miliardari più intelligenti del mondo.