(Bloomberg) - Universa Investments, l'hedge fund consigliato dall'autore di "The Black Swan" Nassim Taleb, ha detto ai clienti che i debiti in aumento nell'economia globale sono pronti a provocare il caos nei mercati che rivaleggiano con la Grande Depressione.
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"È oggettivamente la più grande bomba a orologeria della storia finanziaria, più grande della fine degli anni '1920 e probabilmente con conseguenze di mercato simili", ha scritto Mark Spitznagel, 51 anni, chief investment officer dell'azienda, in una lettera agli investitori questa settimana ottenuta da Bloomberg.
Venerdì, il segretario al Tesoro Janet Yellen si è detta soddisfatta dei dati sull'occupazione e sull'inflazione negli Stati Uniti, ma non ha voluto minimizzare i rischi di recessione. Mentre il modello Bloomberg Economics pone le probabilità di una recessione quest'anno al 100%, alcuni prevedono una lieve flessione dovuta a un forte mercato del lavoro e all'allentamento dell'inflazione.
Universa è un cosiddetto fondo a rischio di coda, progettato per proteggere gli investitori durante le circostanze di mercato più difficili. Questi tipi di fondi hanno un incentivo ad anticipare le terribili condizioni economiche, poiché prosperano durante le flessioni del mercato.
"Troppo indebitato"
Spitznagel ha a lungo criticato le banche centrali per aver mantenuto i tassi di interesse troppo bassi, prevedendo l'anno scorso che "se questa bolla del credito dovesse scoppiare, sarà il fallimento del mercato più catastrofico di cui qualcuno abbia mai letto".
Nella lettera di questa settimana, ha aggiunto una nuova retorica infuocata sui livelli del debito globale. “La correzione che una volta era naturale e salutare è invece diventata un inferno contagioso capace di distruggere completamente il sistema”, ha scritto. "Il mondo è troppo indebitato oggi, il debito è semplicemente troppo grande".
I gestori di hedge fund hanno perso più di 200 miliardi di dollari l'anno scorso, secondo LCH Investments, stimolando un dibattito sui modi per prepararsi a una recessione. La strategia di Universa potrebbe avere un rendimento medio del 402% sul capitale investito se l'S&P 500 scendesse del 10% in un mese, secondo Spitznagel. Lo stesso payoff potrebbe essere del 10,251% se l'indice crollasse del 30%, ha detto nella lettera.
"Questo profilo di payoff è la competenza principale di Universa", ha affermato Spitznagel. "Lo stiamo perfezionando da decenni."
Se un investitore assegnasse il 2% del proprio portafoglio a Universa, il suo tasso di crescita annuale composto sarebbe del 10.4% negli ultimi cinque anni, secondo la lettera. Il rendimento totale dell'S&P 500 dal 30 gennaio 2018 al 30 gennaio 2023 è stato superiore al 55%.
Universa non ha specificato i suoi rendimenti per il 2022, quando l'S&P 500 ha chiuso l'anno in calo del 19.4%.
Anche l'anno scorso "non è stato un anno molto favorevole, ma la nostra corda in più ha più che compensato negli altri anni", ha detto.
Previsioni del giorno del giudizio
Spitznagel e Taleb hanno già lanciato allarmi sull'economia e non tutte le profezie del giorno del giudizio si avverano.
Nell'ottobre 2013, Spitznagel ha dichiarato alla CNBC che il mercato era pronto per un "grave crollo" e potrebbe precipitare fino al 40%. Nonostante i periodi di volatilità del mercato, l'S&P 500 è generalmente salito fino a marzo 2020, quando è crollato dopo che la pandemia ha bloccato l'economia globale.
Mentre Spitznagel prevede una recessione simile alla Depressione quest'anno, molti analisti ed economisti ritengono che la recessione arrecherà pochi danni all'economia statunitense. Mark Zandi, capo economista di Moody's Analytics, ha scritto questo mese che l'economia statunitense eviterà una recessione totale, ma dovrà affrontare un aumento della disoccupazione e uno stallo della crescita.
"Chiamalo slowcession", ha scritto.
La Federal Reserve pubblicherà la sua prossima decisione mercoledì e si prevede che aumenterà i tassi di interesse di un quarto di punto.
(Aggiornamenti con la decisione della Fed nel paragrafo finale. Una versione precedente di questa storia ha corretto il cognome di Janet Yellen.)
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/black-swan-fund-manager-sees-213048368.html