BNP Paribas ha studiato 100 anni di crolli di mercato: ecco cosa dice che verrà dopo

Gli strateghi guidati da Greg Boutle, responsabile della strategia azionaria e dei derivati ​​​​USA, si aspettano un evento di capitolazione il prossimo anno. "Questo sarebbe un allontanamento dall'attuale regime di mercato ribassista, che è stato caratterizzato da un calo delle azioni a causa della contrazione dei multipli P/E", affermano.

Il crollo più recente - il crollo del COVID-19 di marzo 2020 - è un cattivo modello a loro avviso, poiché è stato guidato sia dalla natura estrema delle chiusure economiche sia dalle rapide risposte monetarie e fiscali. Né si aspettano che il 2008 sia il modello, poiché vedono il PIL degli Stati Uniti contrarsi di circa l'1% l'anno prossimo e gli utili per azione in calo dell'1.5%.

Tuttavia, il 2002 è piuttosto rappresentativo di crolli recessivi. Quel mercato ribassista è durato più di due anni, con un calo del 50% e un movimento dal picco al minimo di 29 punti percentuali nel VIX
VIX,
+ 2.44%.
Un tipico mercato ribassista di recessione dura 1.5 anni, con un drawdown mediano del 38% e un picco mediano nel VIX di 40.5.

"Se applichiamo queste medie al mercato oggi, ciò implica un minimo a metà del prossimo anno, con l'S&P che tocca il minimo vicino a 3,000 e con il VIX intorno ai 40", dicono.

Il mercato rialzista che si è concluso lo scorso anno è stato simile a quello degli anni '1990, con un'elevata partecipazione al dettaglio, una massiccia espansione dei prezzi multipli P/E e molti dei top performer non redditizi. L'S&P 500 ha toccato il minimo nel 2002 con un rapporto prezzo/equity di 14. La previsione EPS 2024 di BNP di $ 231 implica 3,250 per l'S&P 500 se il multiplo P-to-E scende a 14.

In un bel po' di analisi, BNP ha ricreato il VIX
VIX,
+ 2.44%,
che CBOE ha introdotto nel 1993, per coprire gli ultimi 100 anni. Di solito, la volatilità raggiunge il picco o prima del minimo del mercato.

“Consideriamo una capitolazione come una mossa associata a un senso di panico che comporta un ridimensionamento delle aspettative, analisti che tagliano aggressivamente le previsioni, picchi di volatilità e riprezzamento delle code. Negli ultimi 100 anni, le capitolazioni della volatilità sono arrivate in media nello stesso momento del minimo del mercato", affermano.

Cosa gli piace in un mercato del genere? Un'idea è quella di trovare società che hanno mantenuto i riacquisti di azioni proprie durante un rallentamento. Un altro è esaminare le società con slancio degli utili, sebbene l'unico settore identificato con slancio positivo in un grafico correlato sia quello dei servizi di pubblica utilità
XL,
+ 0.62%.
La tecnologia è ancora vulnerabile, anche se quella che chiama tecnologia primaria potrebbe sovraperformare le parti più speculative e cicliche del settore.

Il mercato

Dopo il crollo di martedì, i futures sulle azioni statunitensi
ES00,
-0.23%
 
NQ00,
-0.47%
bordata più in basso. Future sul petrolio
CL.1,
-0.15%
è sceso, e il rendimento a 10 anni
TMUBMUSD 10Y,
3.473%
era del 3.54%. L'inversione tra il 2 anni e il 10 anni è ora ai livelli visti per l'ultima volta dagli anni '1980.

Per ulteriori aggiornamenti di mercato oltre a idee commerciali attuabili per azioni, opzioni e criptovalute, iscriviti a MarketDiem di Investor's Business Daily.

Il ronzio

Mercoledì la Cina ha annunciato una serie di misure che annullano le restrizioni anti COVID-19. 

MongoDB
MBB,
-2.71%
è balzato del 26% nel commercio pre-mercato dopo che la società di database ha sorpreso Wall Street con una previsione di profitto. Ollie's Bargain Outlet
OLI,
+ 0.73%
è crollato del 9% dopo aver perso entrate e stime delle entrate. Rivenditore di videogiochi e stock di meme GameStop
GME,
-8.49%
rapporti dopo la campanella di chiusura.

Venditore di auto usate Carvana
CVNA,
-5.49%
ha continuato a sbandare, con Bloomberg che ha riferito che i creditori hanno accettato di collaborare per evitare conflitti che sono sorti in altre ristrutturazioni del debito.

I dati rivisti sulla produttività e il credito al consumo di ottobre evidenziano un calendario economico tranquillo.

Raphael Warnock ha vinto il ballottaggio per essere il senatore della Georgia, dando ai democratici un vantaggio di 51 contro 49 nella camera alta, consentendo loro di ottenere più rapidamente nomine giudiziarie e di emettere più citazioni in giudizio.

Il meglio del web

Grindr
GRND,
-3.92%
Europe è posterchild per l'implosione delle SPAC.

Maggiori informazioni sulla esodo del fondo immobiliare commerciale sulla scia di Blackstone
bx,
-3.95%
sospendere i riscatti in un importante fondo immobiliare.

La polizia ha arrestato 25 sospetti, tra cui un membro di una nobile famiglia tedesca. in un complotto per rovesciare il governo tedesco.

Migliori ticker

Ecco i ticker del mercato azionario più attivi alle 6:XNUMX orientali.

Il grafico

I dati sul credito al consumo previsti mercoledì più tardi potrebbero mostrare ulteriori prove del fatto che gli americani si rivolgono alle carte di credito di fronte all'aumento dei prezzi. L'accumulo di debiti arriva quando i risparmi si sono deteriorati. Gli analisti di JPMorgan prevedono che i pagamenti di stimolo si esauriranno entro la metà del prossimo anno.

Letture casuali

Che parolacce - in più lingue - hanno in comune.

A immagine di un bulldog francese ha contribuito a distruggere un giro di droga.

La sezione l'esuberante tartaruga ha combattuto contro uno squalo.

Need to Know inizia presto e viene aggiornato fino alla campana di apertura, ma Iscriviti qui per riceverlo una volta nella tua casella di posta elettronica. La versione inviata per e-mail verrà inviata alle 7:30 circa della costa orientale.

Ascoltare il Podcast delle migliori nuove idee in denaro con il giornalista di MarketWatch Charles Passy e l'economista Stephanie Kelton