BOJ Blindsides Traders per riecheggiare lo shock del giorno di Natale del 1989

(Bloomberg) - L'ultimo shock politico della Banca del Giappone sta consolidando la reputazione della banca centrale per aver utilizzato l'elemento sorpresa per raggiungere i suoi obiettivi strategici.

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La decisione del Governatore della BOJ Haruhiko Kuroda di ampliare la banda di negoziazione sui rendimenti obbligazionari a 10 anni ha innescato un balzo dello yen e ha agitato i mercati globali. Il cambiamento ha colto di sorpresa gli investitori, proprio come la mossa di Kuroda di aumentare gli acquisti di obbligazioni nel 2014 e l'aumento dei tassi di interesse per le festività natalizie in Giappone nel 1989.

"È stato più o meno in questo periodo, 33 anni fa, quando, scontento del dollaro-yen, la BOJ è aumentata di 25 punti base al 4.5% il giorno di Natale", ha scritto Martin Whetton, responsabile del reddito fisso e della strategia valutaria presso la Commonwealth Bank of Australia. una nota.

L'ampiezza e le dimensioni della reazione del mercato sottolineano il record di sorprese della BOJ in un momento in cui i principali omologhi come quelli negli Stati Uniti e in Australia hanno cercato di allontanarsi dalla forward guidance. La carriera di Kuroda è stata piena di shock improvvisi e lunghe pause, indicando che potrebbe ben giudicare che sia un percorso più efficace.

"Una caratteristica interessante della Bank of Japan è che, a differenza di altre banche centrali, sembra che a loro piaccia sorprendere i mercati", ha detto in un'intervista la scorsa settimana Omar Slim, gestore di fondi presso PineBridge Investments a Singapore. “È uno strumento di politica monetaria per loro, nel senso che è una filosofia molto diversa. Per loro, questo è il modo in cui abbiamo un impatto rispetto ad altre banche centrali che è quello di telegrafare”.

La speculazione di una sorta di cambiamento era ribollita nei mercati lunedì, dopo che Kyodo aveva riferito che il governo stava pianificando di rivedere un accordo sull'inflazione con la BOJ. Tuttavia, solo poche settimane fa Kuroda aveva insistito sul fatto che l'inflazione giapponese, sebbene in aumento, era ben al di sotto dell'aumento sostenibile che potrebbe giustificare un cambiamento di politica.

La storia continua

Il capo della BOJ lascerà l'incarico ad aprile, quando scadrà il suo secondo mandato, con i mercati che dovrebbero soppesare il successo del suo esperimento decennale con tassi di interesse ai minimi storici. La modifica della politica potrebbe continuare a turbare i mercati nei prossimi giorni, anche se alcuni analisti avvertono che la mossa potrebbe non essere il perno che i trader affermano che sia.

Tutti i 47 economisti intervistati da Bloomberg non avevano previsto alcun cambiamento nella politica durante la riunione di martedì.

Fino ad ora, il più grande shock consegnato negli ultimi tempi dalla BOJ è stata probabilmente la decisione del 31 ottobre 2014 di espandere il suo programma di allentamento. Quella mossa era stata prevista da tre dei 32 economisti intervistati all'epoca.

(Aggiunge contesto dal quarto paragrafo.)

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