La miseria dei legami ha un prezzo?

Con l'aumento dei tassi di interesse, le obbligazioni hanno preso sul mento. Le obbligazioni perdono valore quando i tassi prevalenti salgono perché le nuove obbligazioni portano quindi tassi più elevati, rendendo le obbligazioni esistenti meno attraenti. Con le obbligazioni in calo dal 4% all'11% a seconda della loro durata e tipo, questo è l'anno peggiore per il reddito fisso dal 1994. Le obbligazioni a lungo termine sono in calo dell'11% (come misurato dal TLT, iShares 20+ Treasury Bond ETF ).

Nonostante la mia convinzione che le obbligazioni societarie di prim'ordine avrebbero un vantaggio rispetto ai titoli di stato, grazie a rendimenti più elevati, buona qualità del credito e isolamento dalle controversie politiche, obbligazioni societarie a medio termine (misurate dal VCIT, il Vanguard Intermediate Term ETF) sono in calo del 6.82% da inizio anno, mentre i Buoni del Tesoro a durata equivalente (VGIT) sono in calo del 5.70%. Non c'è alcuna garanzia, ma mi aspetto che le obbligazioni societarie facciano relativamente meglio in futuro. Il loro rendimento è ora molto più alto: al 3.52% contro il 2.24%. Disclaimer completo: James Berman possiede il VCIT nei propri account e in quelli dei suoi clienti.

Senti esperti finanziari affermare che se possiedi obbligazioni fino alla scadenza non perdi nulla, perché finché le obbligazioni non vanno in default, raccogli il valore nominale quando vengono ripagate. Ma questo non è corretto: ignora il significativo costo opportunità di rimanere in un'obbligazione per anni mentre le obbligazioni di nuova emissione superano il tuo rendimento.

Ci sono alcune buone notizie: i prezzi delle obbligazioni anticipano i rialzi dei tassi della Fed molto prima che si verifichino effettivamente. Quindi è probabile che gran parte del danno sia già stato fatto. Nel 1995, ad esempio, le obbligazioni sono aumentate del 23% dopo aver perso l'8% l'anno precedente. Inoltre, i rendimenti sono finalmente competitivi. Al 3.52%, le obbligazioni societarie ora hanno un rendimento superiore e superiore al tasso di inflazione a lungo termine. Questa è una grande differenza per investitori e pensionati.

Gli attuali numeri di inflazione, fino all'8%, potrebbero ancora aumentare per un po'. Ma questa Federal Reserve non è la Fed di Arthur Burns negli anni '1970. Il presidente della Fed Jerome Powell ei suoi governatori sono stati molto chiari sulla lotta all'inflazione, anche suggerendo che potrebbero arrivare aumenti di 50 punti base. È probabile che coloro che scommettono su un'inflazione persistente, strutturale e decennale come i cattivi anni '70 si sbagliano.