Le obbligazioni dicono che l'inflazione ha raggiunto il picco, ma ecco cosa Cathie Wood dice che il mercato azionario deve sentire per organizzare un rally in buona fede

Il Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.76%
è in calo del 2.9%, l'indice S&P 500
SPX,
-0.76%
è fuori del 2.5% e l'indice Nasdaq Composite ad alto contenuto tecnologico
COMP,
-0.96%
è in calo di oltre il 2% in una settimana di trading abbreviata durante le festività che ha visto un po 'di tristezza sgretolarsi a causa dei guadagni da inizio anno combattuti.

Sebbene il Nasdaq sia salito del 3.7%, l'S&P 500 abbia guadagnato l'1.6% e la blue-chip Dow sia salita dello 0.5% nel 2023, Wood ha detto giovedì che c'è un fattore chiave che potrebbe frenare investitori e mercati.

Sì, è la Fed. Ma più specificamente, è ciò che la Fed non ha detto, ha affermato Wood.

La banca centrale degli Stati Uniti ha spinto verso l'alto i tassi di interesse di riferimento nel tentativo di reprimere l'inflazione, che a sua volta ha represso gli acquisti di attività speculative.

E anche se ci sono segnali che l'inflazione potrebbe stabilizzarsi, se non ritirarsi, Wood ha affermato che gli investitori hanno bisogno di sentire la Fed dire che smetterà di aumentare i tassi.

Il fondatore di ARK Invest ha affermato che un pullback, piuttosto che un aumento dei tassi di interesse, che rappresenta un aumento dei costi di indebitamento, segnala che i mercati stanno scommettendo che l'inflazione viene effettivamente gestita in modo adeguato.

In effetti, i prezzi all'ingrosso statunitensi sono scesi dello 0.5% a dicembre, segnando il più grande calo dall'aprile 2020, quando l'economia statunitense fu colpita per la prima volta dalla pandemia di COVID.

Il calo dell'inflazione è stato in gran parte attribuito al calo dei prezzi dei generi alimentari e della benzina, ma il calo ha evidenziato una crescente evidenza di un ridimensionamento dell'inflazione.

La Fed sta cercando di riportare l'aumento annuale dell'inflazione ai livelli pre-pandemia del 2% aumentando drasticamente i tassi di interesse, il che potrebbe potenzialmente spingere gli Stati Uniti in recessione.

I rendimenti obbligazionari, che scendono all'aumentare dei prezzi, si sono comportati come se la Fed potesse essere pronta a porre fine ai suoi aumenti dei tassi. I rendimenti tendono ad aumentare man mano che gli investitori vendono il debito e i prezzi scendono in previsione di tassi più elevati sui Treasury di nuova emissione.

Finora quest'anno i rendimenti sono diminuiti, invece di aumentare.

"Siamo molto felici di vedere i rendimenti obbligazionari scendere qui", ha detto Wood giovedì durante un seminario trimestrale tenuto per seguaci e investitori della sua suite di fondi ARK Invest.

"Proprio come nei primi anni '80, i mercati azionari hanno bisogno di sentire la Fed dire che sta segnalando la fine del rialzo dei tassi di interesse", ha detto Wood, riferendosi all'inflazione picco a circa un massimo di 40 anni, il più alto dall'inizio degli anni '1980.  

Quella dinamica di inflazione migliorata potrebbe tradursi in una migliore configurazione per ARK in difficoltà e il suo fondo di punta per l'innovazione ARK.

I fondi negoziati in borsa di Wood erano un tempo i beniamini del boom speculativo post-COVID-19 a Wall Street. L'innovazione ARK
ARKK,
-3.23%
il fondo è aumentato di circa il 150% durante il 2020 e ha contribuito a migliorare la reputazione di Wood, ma il rapido aumento dei tassi di interesse ha contribuito a capovolgere la sua strategia di investimento incentrata sulla crescita. ARK Innovation ha chiuso il 2022 con un calo di quasi il 67% dopo il calo del 24% nel 2021.

Tuttavia, il fondo di punta sta attualmente godendo di un boom, con un aumento di oltre l'11% dall'anno fino ad oggi.

Wood ha stimato che gli Stati Uniti potrebbero essere già in recessione e che il grado in cui i tassi di interesse di riferimento (aumentati di 18 volte, secondo lei) potrebbe avere un impatto maggiore rispetto all'aumento terminale dei tassi, che gli economisti chiamano tasso terminale.

"Penso che la variazione dei tassi di interesse sia più importante del livello", ha affermato. I tassi sui fondi federali si trovano attualmente in un intervallo compreso tra il 4.25% e il 4.50%, dopo essere stati vicini allo 0% durante l'apice della pandemia nel 2020.

A dire il vero, la Fed potrebbe essere riluttante ad apportare modifiche definitive alla sua attuale politica.

Di giovedì, Il vicepresidente della Federal Reserve Lael Brainard, uno dei banchieri centrali statunitensi più accomodanti, ha parlato della necessità di mantenere alti i tassi di interesse.

"Anche con la recente moderazione, l'inflazione rimane alta e la politica dovrà essere sufficientemente restrittiva per un po' di tempo per garantire che l'inflazione ritorni al 2% su base sostenuta", ha detto Brainard in un discorso alla University of Chicago Booth School of Business .