Il brusio di Box è passato da tempo, ma il titolo è scambiato vicino a un record

In questa serie settimanale, la CNBC dà un'occhiata alle aziende che hanno fatto la prima lista di Disruptor 50, 10 anni dopo.

All'età di 37 anni, Aaron Levie ha svolto lo stesso lavoro per quasi metà della sua vita. È l'amministratore delegato del fornitore di software di collaborazione Scatola , un'attività che ha avviato al secondo anno presso la University of Southern California.

Lontano dai suoi giorni come una nascente start-up di dormitori, Box ora impiega più di 2,100 persone e genera quasi 900 milioni di dollari in entrate annuali. Levie, nonostante la sua relativa giovinezza, è un veterano brizzolato del software cloud, un settore che consisteva in Salesforce e poco altro all'epoca in cui Box stava iniziando.

Levie è anche un veterano esperto quando si tratta di drammi di Wall Street, e ha le cicatrici per dimostrarlo.

Nel decennio da quando Box ha prodotto la CNBC primissimo elenco di Disruptor 50, la società ha fatto i conti con a IPO ritardata per ridimensionare la sua economia, un lungo periodo di sottoperformance delle azioni e l'anno scorso ha dovuto gestire attraverso a accesa battaglia con l'investitore attivista Starboard Value, che era esigente l'azienda trova un acquirente o estromette il suo CEO.

Levie mantenne il suo lavoro e alla fine fu una Box indipendente vittorioso nella sua lotta per procura con Starboard. Alla fine, gli investitori sembrano apprezzare ciò che vedono.

La società ha recentemente superato il suo massimo storico delle azioni del 2018 e Box si è rivelata un rifugio sicuro durante il crollo del mercato tecnologico all'inizio del 2022. Tra le 76 società nel Bessemer Venture Partners Cloud Index, Box è la quarta miglior interprete e uno dei soli sette membri che è stato finora quest'anno.

"È una strana pretesa di fama", ha detto Levie in una recente intervista. "Sono letteralmente passato dall'altra parte di questa cosa, che è avere un sano equilibrio tra crescita e profitto è davvero una buona cosa".

Le azioni Box sono aumentate di oltre il 5% quest'anno fino alla chiusura di mercoledì, mentre il Nasdaq è sceso di oltre l'11% in quel periodo. Il titolo è salito il 17 marzo, dopo che Box ha emesso a previsione nella sua giornata dell'analista che ha richiesto una crescita dei ricavi dell'anno fiscale 2025 dal 15% al ​​17%, insieme a un margine operativo dal 25% al ​​28%.

Gli analisti di JMP hanno affermato in un rapporto che la guida aggiornata "riflette la solida esecuzione dell'azienda, la leadership in un grande mercato e le prospettive di continuo miglioramento finanziario".

Anche con il recente slancio, questo non è dove Levie pensava che sarebbe stato, dato il clamore intorno alla sua azienda 10 anni fa, quando era una rovente start-up della Silicon Valley. La sua capitalizzazione di mercato oggi è di poco inferiore a $ 4 miliardi, in aumento rispetto a circa $ 1.7 miliardi al momento della sua IPO del 2015. Gli investitori di venture capital hanno valutato la società a $ 2 miliardi nel 2013, l'anno Inc. Magazine metti Levie sulla copertina come sua imprenditore dell'anno.

Confrontalo con alcuni dei nomi più importanti che si sono uniti a Box nel primo elenco di Disruptor 50. Airbnb vale 106 miliardi di dollari, Shopify: è a $ 83 miliardi, Square (ora Block) è a $ 75 miliardi e Atlassian vale $ 73 miliardi. Nella lista di quell'anno c'era anche Box rivale dropbox, che ha lottato dalla sua IPO del 2018 e ora ha una capitalizzazione di mercato inferiore a $ 9 miliardi.

"Categoricamente, crediamo di essere sottovalutati", ha detto Levie. Per dimostrarlo, la società ha riacquistato azioni e, nel giorno dell'analista, ha aumentato il suo piano di riacquisto $150 milioni nel corso del prossimo anno.

"Questo è il nostro messaggio", ha detto Levie. "Pensiamo che le azioni siano molto interessanti da possedere" e che "abbiamo un notevole rialzo in futuro".

Parte di questo potenziale rialzo deriva dalla crescita dei ricavi, che sta finalmente accelerando. I ricavi dell'anno fiscale terminato a gennaio sono aumentati del 13%, rispetto all'11% dell'anno precedente. Prima di allora, la crescita era rallentata per otto anni consecutivi, poiché il miglioramento degli strumenti di collaborazione e archiviazione dei file veniva integrato in suite di produttività a basso costo da Google ed Microsoft.

Per raggiungere una crescita del 17% in tre anni, Box conta su un cambiamento strategico che prevede la fornitura di più prodotti ai propri clienti.

All'inizio di Box, la società ha svolto il ruolo di parvenu prendendo un colpo diretto a Microsoft, che allora era un facile bersaglio. Il gigante del software doveva ancora puntare tutto sul cloud e il suo prodotto SharePoint era uno strumento di collaborazione goffo che non funzionava con la gamma di dispositivi mobili che i consumatori stavano adottando.

L'app di Box ha reso facile per le persone archiviare e condividere documenti nel cloud e accedervi da qualsiasi luogo. È stato divertente mentre i venture capitalist sovvenzionavano la crescita. Ma la concorrenza era ovunque, lasciando Box senza potere di determinazione dei prezzi.

Quando è di Box Prospetto IPO atterrato a marzo 2014, gli investitori hanno visto segni di un modello di business imperfetto. I costi operativi nell'ultimo trimestre sono stati quasi il doppio dei ricavi. Così Box ha ritardato la sua offerta, raccolto 150 milioni di dollari in finanziamenti privati ​​e 10 mesi dopo colpire il mercato con i suoi dati finanziari che puntano in una direzione più sostenibile.

Negli anni successivi, Box ha investito molto per passare dal prodotto alla piattaforma. Invece di vendere software di collaborazione, ora offre ciò che chiama cloud dei contenuti, una suite completa di servizi per l'archiviazione e la condivisione di documenti, la gestione del flusso di lavoro, la protezione dei file e l'integrazione di strumenti di terze parti. All'inizio del 2021, Box ha speso 55 milioni di dollari per l'avvio SegnoRichiesta, aggiungendo la tecnologia di firma elettronica nel proprio cloud.

"Un decennio fa tutto ciò di cui parlavamo era la collaborazione", ha detto Levie. Ora, ha affermato, la società sta "costruendo una suite completa anziché una capacità che stava guidando tutta la crescita".

Dei suoi oltre 100,000 clienti, Box afferma che 120 stanno spendendo almeno $ 1 milione all'anno. All'interno della sua base di clienti, l'azienda vede una "opportunità di espansione degli utenti 7 volte" poiché i suoi prodotti diventano rilevanti per più persone sul posto di lavoro, secondo la sua presentazione del giorno dell'analista.

Nel mondo del software come servizio, o SaaS, gli investitori hanno sentito molte aziende propagandare il modello "land and expand", vendendo a un piccolo team di sviluppatori o marketer e quindi utilizzando quell'impronta per ottenere un'adozione più ampia all'interno di un'organizzazione.

Box lo ha fatto funzionare grazie alla collaborazione, ma ha ancora molta strada da fare per dimostrare che la sua piattaforma può essere un elemento chiave nello stack aziendale del futuro. Sebbene il titolo abbia sovraperformato negli ultimi tempi, viene comunque scambiato a circa quattro volte i ricavi a termine, collocandolo nell'ultimo quinto del Indice delle nuvole BVP.

La buona notizia per Levie è che gli attivisti sono fuori di testa e le metriche stanno migliorando dove conta di più: il flusso di cassa libero è balzato del 41% nel 2022 a 170.2 milioni di dollari.

"Direi a tutti i fondatori di concentrarsi maggiormente sul flusso di cassa", ha detto Levie.

Con due bambini piccoli a casa, Levie non ha più molto tempo per fornire coaching ai giovani imprenditori che stanno cercando di destreggiarsi nell'attuale instabilità del mercato. Ma ha imparato alcune cose attraverso i tipi di battaglie che molti imprenditori tecnologici hanno finora evitato.

E se ha qualche consiglio saggio, è questo:

"La Silicon Valley ha alti e bassi", ha detto Levie. Guarda sempre l'economia a lungo termine e "come genererai flusso di cassa in futuro", ha aggiunto, "perché quel futuro potrebbe arrivare più velocemente di quanto pensi".