Acquista azioni Opendoor. L'iBuyer è un affare.

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Quando

Gruppo Zillow

ha abbandonato l'acquisto online di case nel mese di novembre, gli investitori camminavano. L'uscita di Zillow, tuttavia, ha anche eliminato metà delle azioni di

Tecnologie Opendoor

ed

Soluzioni per il blocco delle offerte
,
due pionieri dell'uso di algoritmi per acquistare case, il cosiddetto iBuying. Noi ha scritto allora che a $ 15, le azioni Opendoor erano una scommessa ragionevole su un numero maggiore di venditori di case che accettavano le offerte online istantanee di Opendoor.

Eravamo eccessivamente ottimisti, almeno per quanto riguarda il titolo. Entro la scorsa settimana, Opendoor (ticker: OPEN) era sceso a $ 4.50 sotto il peso di un mercato ribassista, tassi ipotecari in aumento e vendite di case in rallentamento. Ma rimaniamo ottimisti riguardo alle sue prospettive.

Al prezzo attuale, Opendoor ha un valore di circa 3 miliardi di dollari, che non è molto di più della liquidità del suo bilancio o, in alternativa, del suo valore contabile. Girando il suo inventario di case all'incirca una volta al trimestre, l'azienda ha prodotto in modo affidabile un profitto per casa di circa il 5%. Dopo anni di perdite di avvio, ora realizza utili operativi e ha i suoi primo utile netto quest'anno.

Gli analisti intervistati da FactSet prevedono che Opendoor genererà oltre $ 400 milioni di guadagni prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento, o Ebitda, più compensazione azionaria, su vendite di circa $ 18 miliardi quest'anno. Dall'inizio del 2021, Opendoor ha più che raddoppiato il numero di mercati metropolitani in cui opera, portandolo a oltre 50. La continua espansione dovrebbe portare le vendite a quasi $ 26 miliardi e l'Ebitda a $ 675 milioni entro il 2024, afferma Dae Lee di JP Morgan, che ha lanciato la copertura giovedì con una valutazione Buy e un obiettivo di $ 9.

Il presidente di Opendoor Andrew Low Ah Kee afferma che la società può ragionevolmente aspirare a una quota del 4% in 100 mercati immobiliari, il che porterebbe entrate a $ 50 miliardi. I finanziatori hanno sostenuto tale espansione con prestiti pro soluto garantiti dall'inventario immobiliare della società.

I venditori di case si sono trovati bene negli ultimi anni, poiché i prezzi si sono rapidamente apprezzati. Anche Opendoor, che è diventato pubblico alla fine del 2020, e i suoi colleghi ne hanno beneficiato. Ma l'apprezzamento dei prezzi è rallentato e Opendoor ora deve affrontare domande sul fatto che i suoi prezzi delle case calcolati dal computer possano avere successo senza un mercato immobiliare in aumento.

Opendoor afferma che i suoi modelli di prezzo hanno ottenuto risultati migliori ogni anno. Insieme ai database a più elenchi analizzati da tutti gli agenti immobiliari, l'azienda dispone dei dati delle proprie attività che coinvolgono milioni di case. I modelli computerizzati informano ogni fase del processo di rivendita, dall'impostazione del prezzo alla valutazione delle offerte. Gli agenti immobiliari tradizionali sono orgogliosi del loro giudizio soggettivo, ma i gestori di portafoglio di Opendoor beneficiano di una disciplina sistematica.

Daniel Morillo, Chief Investment Officer di Opendoor, afferma che una recessione rallenterà il volume delle transazioni. Ma, dice, attraverso una dozzina di rallentamenti negli ultimi 50 anni, la casa media degli Stati Uniti è scesa di prezzo solo pochi anni dopo la crisi finanziaria del 2008, e poi, solo del 3%, nel trimestre peggiore. I livelli di debito dei consumatori e l'offerta di case sono diverso ora.

Gli investitori hanno perso la pazienza con le attività in crescita che non sono ancora redditizie. Lee di JP Morgan prevede che Opendoor mostrerà circa 15 centesimi per quota di profitti quest'anno (esclusi i costi non monetari come le stock option), superando i 40 centesimi nel 2024.

Scrivere a Bill Alpert presso [email protected]