Acquista azioni PayPal. L'azienda di pagamenti maltrattati sta iniziando a riprendersi.

Ma metti da parte le ferite e il rimorso del compratore. PayPal (ticker: PYPL) merita una seconda possibilità. La società sta apportando modifiche operative e parlando di disciplina finanziaria. Il suo core business rimane solidamente redditizio. Come con altri giganti caduti—

Netflix

(NFLX) mi viene in mente: c'è un caso toro in erba. Le azioni vanno a 21 volte gli utili stimati per il 2023. Sebbene sia un premio per il mercato, non è ripido per un'azienda con una previsione di crescita degli utili di circa il 20%.

Almeno a un attivista di Wall Street piace l'impostazione: Elliott Management. Conosciuto per le sue tattiche hardball e battaglie di acquisizione, Elliott ha recentemente acquisito una partecipazione del 2% in PayPal, per un valore di circa $ 2 miliardi. Non è enorme per gli standard degli attivisti o per Elliott, che gestisce 55.7 miliardi di dollari di asset. Ma è una spada di Damocle sulla gestione. "Il duro amore di Elliott dovrebbe aiutare PayPal a riconquistare la credibilità perduta", afferma Dan Dolev, analista di Mizuho Securities.

Il CEO di PayPal Dan Schulman, parlando a una chiamata sugli utili la scorsa settimana, ha affermato che i colloqui con Elliott sono stati "costruttivi e collaborativi". PayPal ed Elliott hanno rifiutato di commentare.

Grazie o meno a Elliott, PayPal sta promettendo disciplina finanziaria e un ridimensionamento dei suoi marchi principali per la crescita. In effetti, la sua ultima chiamata sugli utili è stata degna di nota per ciò che mancava: parlare di diventare una "super app" di tecnologia finanziaria. Sono finiti i giorni in cui si diceva che Schulman stesse guardando affari di successo come un'acquisizione da 45 miliardi di dollari di

Pinterest

(PINS), un'altra società in cui Elliott ha recentemente acquisito una partecipazione. Inoltre si parla di aggiungere azioni o più criptovalute, oltre

Bitcoin
e pochi altri ora sulle app Venmo e PayPal.

"Abbiamo ristretto la nostra attenzione", ha detto Schulman agli analisti, suonando più umile mentre delineava piani per "crescita redditizia" e "disciplina dei costi". L'azienda mira a concentrarsi nuovamente sul suo core: i portafogli digitali PayPal e Venmo, il checkout online e la sua piattaforma Braintree per i commercianti. Ha evidenziato 900 milioni di dollari di risparmi sui costi per quest'anno e 1.3 miliardi di dollari nel 2023.

PayPal ha anche fornito altre notizie positive, tra cui guadagni sequenziali nella crescita dei ricavi trimestrali e un aumento delle previsioni per gli utili rettificati nel 2022. È stato annunciato un programma di riacquisto di azioni da 15 miliardi di dollari, inclusi i piani per restituire oltre il 75% del flusso di cassa gratuito agli investitori. La società ha nominato Blake Jorgensen come suo nuovo chief financial officer, ripristinando una certa stabilità gestionale dopo che il precedente CFO se ne era andato

Walmart

(WMT) ad aprile. Gli investitori hanno apprezzato tutto, facendo un'offerta per il titolo di circa l'11% durante la settimana.

Certo, i tagli ai costi e i riacquisti di azioni non sono esattamente un'erba gatta per gli investitori in crescita. E la nuova strategia sarebbe una grande svolta rispetto al leggendario passato di PayPal. Un elenco di star del settore tecnologico, Peter Thiel, Max Levchin ed Elon Musk, ha dato vita all'azienda. È diventato pubblico nel 2002, è stato rapidamente acquisito da

eBay

(EBAY), e ha vissuto sotto quel tetto fino al 2014, quando è stato scorporato. Schulman, 64 anni, ex CEO di Priceline e Virgin Mobile USA, dirige lo spettacolo da allora.

PayPal ha avuto un'enorme spinta pandemica con l'aumento dell'e-commerce. Schulman e il suo team si sono espansi in criptovalute, acquista ora paga dopo, carte di credito e servizi internazionali. Il trading di azioni sembrava il prossimo prodotto, assumendo app incentrate sulla Gen-Z come

Mercati Robinhood

(CAPPUCCIO). La società ha detto agli investitori nel febbraio 2021 che mirava a raggiungere 750 milioni di account attivi nel 2025 su una base di entrate di $ 50 miliardi, quasi raddoppiando il suo fatturato dal 2021. Il flusso di cassa libero, ha affermato la società, potrebbe anche raddoppiare, raggiungendo $ 10 miliardi annualizzati.

Tuttavia, presto sono emerse crepe in quella visione quando le tendenze dell'e-commerce della pandemia hanno iniziato a svanire. Il titolo ha vacillato lo scorso autunno sulle voci di un accordo per Pinterest, un segno interpretato dagli investitori secondo cui PayPal non poteva raggiungere organicamente i suoi obiettivi di crescita. Questi timori sono stati convalidati a febbraio, quando PayPal ha annullato i suoi obiettivi per il 2025 e ha tagliato le previsioni. La punizione fu rapida; lo stock è crollato di oltre il 30% in due giorni. Ha continuato a scendere per tutta l'estate, toccando minimi intorno a $ 77.

PayPal oggi sembra meno ambizioso, anche se questo potrebbe essere uno degli argomenti più forti per il titolo. La società si impegna a rilanciare i margini, che sono scesi di 10 punti percentuali dai picchi dell'era della pandemia. "PayPal ha in corso un importante programma di gestione dei costi per frenare le spese che si sono estese durante la pandemia", afferma Lisa Ellis, analista di MoffettNathanson. Le entrate statunitensi, sebbene in calo rispetto alla pandemia, sono aumentate del 18% anno su anno. I servizi di prestito e mercantile mostrano forza.

Il ballo con Elliott sembra un altro catalizzatore positivo. La società sta rivedendo i suoi piani di allocazione del capitale e di bilancio, misure richieste da Elliott. Un jolly: un legame con Pinterest non è fuori questione, dato il coinvolgimento dell'attivista in entrambi i titoli.

Diversi analisti hanno aumentato gli obiettivi di prezzo questa settimana, tra cui James Faucette di Morgan Stanley, che vede il titolo raggiungere $ 134, in rialzo di circa il 36%. Gli scettici rimangono, però. Mark Palmer di BTIG ha ribadito una valutazione neutrale sulle azioni, sottolineando che, sebbene sia stato incoraggiato dai tagli dei costi e dai riacquisti, suona come una "società matura che implementa una strategia di raccolta", piuttosto che una crescita riaccesa. Vede le azioni scambiate in un intervallo del 15% nel prossimo anno.

In effetti, una sfida per le azioni PayPal ora è la sua base di investitori. Piacerà ai gestori della crescita, agli investitori di valore oa coloro che desiderano semplicemente un titolo in grado di restituire dal 10% al 15% all'anno, senza troppi drammi? I tori dicono che è ben impostato per l'ultimo scenario. "Non è un titolo a crescita elevatissima, ma è un marchio straordinario", afferma Chris Brendler, analista di DA Davidson. "La valutazione ha una lunga strada da percorrere e questa è l'opportunità per gli investitori".

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