L'impossibilità di avere figli non è un problema di nicchia. Circa il 19% delle donne di età compresa tra i 15 ei 49 anni afferma di soffrire di infertilità, secondo i Centers for Disease Control and Prevention, e ciò è in parte dovuto al fatto che scelgono di avere figli più tardi nella vita. Secondo il CDC, le donne di età pari o superiore a 35 anni rappresentavano il 19% dei nati vivi negli Stati Uniti nel 2019 rispetto al 14% nel 2000. Ciò ha significato che più si stanno rivolgendo alla "tecnologia di riproduzione assistita", il gergo per le cliniche della fertilità e altri metodi per aiutare le donne a rimanere incinta. Il numero di procedure e trattamenti per la fertilità è cresciuto a un tasso annuo stimato del 26% all'anno dal 2017 e dovrebbe continuare fino alla fine del decennio, secondo Barclays.
| LEGALE | New York |
|---|
| Prezzo recente | $41.95 |
| Modifica da inizio anno | -16.7% |
| Valore di mercato (bil) | $3.9 |
| Vendite 2022E (mil.) | $752.5 |
| 2022E Utile Netto (mil) | $15.4 |
| 2002 EPS | $0.13 |
| 2022 a/e | 322.7 |
E = stima
Fonte: FactSet
Inserisci Progyny (ticker: PGNY). L'azienda con una capitalizzazione di mercato di 3.8 miliardi di dollari acquista servizi dalle cliniche e vende alle aziende piani a basso costo per coloro che hanno bisogno di aiuto con l'infertilità. Con la copertura di tale assistenza limitata nei tipici piani di assicurazione sanitaria, l'attività di Progyny è esplosa, con il numero di aziende che offrono i propri servizi più che raddoppiato negli ultimi sette anni. Progyny è sia redditizio che in rapida crescita. Le sue azioni, tuttavia, sono diminuite del 28% negli ultimi sei mesi poiché il Covid-19 ha tenuto le persone lontano dalle sue cliniche e gli investitori hanno venduto costosi titoli di crescita. Ciò ha creato un'opportunità di acquisto.
"Questa è una delle società di servizi sanitari in più rapida crescita", afferma Alex Ely, chief investment officer di US growth equity presso Macquarie Asset Management e portfolio manager di
Crescita del Delaware Smid Cap
fondo (DFCIX), che ha una partecipazione di quasi il 5% in azioni Progyny. "Sono un leader chiaro e puro nello spazio della fertilità".
I datori di lavoro non forniscono i servizi di Progyny con la gentilezza del loro cuore. Con le aziende che combattono per i lavoratori, migliori benefici sono un'arma chiave. Molti datori di lavoro hanno anche concluso che non fornire tale copertura potrebbe essere considerato discriminatorio, rileva un sondaggio Barclays. Tuttavia, la maggior parte dei piani sanitari non offre soluzioni che funzionano; Progyny riempie le lacune.
Il Covid non è stato gentile con Progyny. Ha limitato l'uso dei suoi servizi e ha portato a vendite per $ 500.6 milioni nel 2021, mancando le aspettative degli analisti per $ 508.3 milioni. Nell'ultimo trimestre del 2021, il tasso di utilizzo di Progyny, ovvero la percentuale di clienti che hanno utilizzato uno Smart Cycle completo o un ciclo di trattamento, è stato dello 0.46%. Quella leggera mancanza ha determinato il calo delle vendite, afferma Dev Weerasuriya, analista di Berenberg. "Ciò che ha trattenuto il titolo sono state le oscillazioni trimestrali nell'utilizzo", afferma.
Tuttavia, le vendite sono aumentate del 45% rispetto al 2020 e dovrebbero continuare a essere forti, prevedono gli analisti, con una crescita del 50% nel 2022 e del 39% nel 2024. Questo ha senso, data la velocità con cui Progyny ha aggiunto utenti. "Le aggiunte di nuovi clienti sono la cosa principale a cui prestare attenzione", afferma Sarah James di Barclays, che ha un punteggio di sovrappeso e un obiettivo di prezzo di $ 80 sulle azioni di Progyny, in aumento del 91% dalla chiusura di giovedì di $ 41.95.
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Progyny aveva quattro milioni di membri entro la fine del quarto trimestre del 2021, quasi il doppio rispetto all'anno precedente; anche quella crescita dovrebbe continuare. La società ha dichiarato in un deposito della Securities and Exchange Commission quando è diventata pubblica nel 2019 che può guadagnare 70 milioni di clienti nel tempo. Molti analisti presumono un tasso di utilizzo di circa lo 0.5% e una spesa media per uno Smart Cycle di circa $ 20,000. Presi insieme, questi numeri suggeriscono un mercato indirizzabile totale di poco più di $ 7 miliardi all'anno. L'analista di SVB Leerink Stephanie Davis utilizza numeri simili e stima che il mercato presto a $ 6.7 miliardi, anche se osserva che potrebbe essere più grande di così.
Con l'aumento dei membri, dovrebbero aumentare anche i margini. Progyny prevede di ridurre le spese di vendita e marketing come percentuale delle entrate nel tempo. Inoltre, non sarà necessario assumere tanti coordinatori sanitari, che saranno in grado di gestire più clienti. Il risultato: si prevede che l'utile prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento, o Ebitda, i margini aumenteranno a oltre il 15% nel 2025 da circa il 13% nel 2021. L'utile per azione dovrebbe aumentare da $ 0.66 nel 2021 a $ 2.49 nel 2025, secondo a FactSet. "Il profilo di crescita di PGNY non ha eguali", afferma l'analista di JP Morgan Anne Samuel.
Queste aspettative dovrebbero aiutare il titolo a crescere nella sua valutazione. Viene scambiato a 3.7 volte le vendite previste nel 2023 di poco più di $ 1 miliardo. Ma le aziende che aumentano le vendite a questo tasso con margini crescenti di solito scambiano a multipli più alti, anche con tassi di interesse in aumento. "Non merita di fare trading qui", afferma Davis di SVB Leerink. "Quanti nomi puoi acquistare a quel multiplo con quel profilo di crescita?" Ha un obiettivo di prezzo di $ 59 sul titolo, in aumento del 40% dalla chiusura di giovedì.
Scrivere a Jacob Sonenshine presso [email protected]
