Gli acquirenti colpiscono quando CSRC raccomanda di aumentare le allocazioni di azioni

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Le azioni asiatiche hanno avuto una giornata mista, con il rimbalzo di Giappone e India, mentre Hong Kong, Cina e Filippine hanno registrato una performance in ribasso/sottoperformance. Entrando nella sessione di oggi, sapevamo che le cose sarebbero andate male in quanto gli ADR statunitensi e gli ETF cinesi sono scesi ieri durante l'orario di negoziazione degli Stati Uniti. Una banca d'investimento globale ha pubblicato ieri pomeriggio un articolo di ricerca in cui rileva la sotto-allocazione alla Cina e le giocate su Internet da parte dei gestori attivi. Durante la notte la mancanza di acquirenti è stata un problema tanto quanto gli short hanno spinto le loro scommesse. I volumi di Hong Kong erano ancora solo l'83% della media di 1 anno, sebbene il volume delle vendite allo scoperto fosse il 105% del volume di 1 anno. Le ragioni vanno dal blocco/risposta alla quarantena della Cina al covid, ad esempio Shanghai, alle aspettative degli investitori per un maggiore allentamento monetario poiché la PBOC preferisce l'allentamento incrementale, il delisting HFCAA/ADR e le più ampie relazioni politiche USA-Cina. Zio! Oggi è stato uno dei giorni peggiori (avanzati contro declinanti) che abbia mai visto. Dopo i risultati di Tesla, si potrebbe pensare che le azioni di Hong Kong di Nio, Li e Xpeng sarebbero aumentate durante la notte, sebbene fossero in ribasso.

Ci sono state poche notizie specifiche per le azioni, anche se un articolo di Bloomberg in cui si nota che le azioni in circolazione in azioni a doppia quotazione stanno aumentando mentre gli ADR statunitensi vengono convertiti in azioni di Hong Kong. L'articolo perde uno dei punti chiave: le società stanno convertendo le loro azioni del Tesoro (azioni non emesse), le azioni di gestione e i piani azionari in azioni di Hong Kong dalle azioni statunitensi come precauzione a causa dell'HFCAA. L'evidenza: bassi volumi relativi delle azioni di Hong Kong rispetto alle azioni degli Stati Uniti. Un broker continentale ha definito "tragica" l'azione sui prezzi di oggi mentre il sentimento degli investitori domestici cambia. Ciò spiega l'annuncio successivo alla chiusura che il CSRC ha tenuto un incontro con "i principi del Fondo di previdenza sociale del Consiglio nazionale e alcuni grandi istituti bancari e assicurativi". Un punto chiave era che questi investitori avrebbero dovuto "aumentare la quota di investimenti azionari". Questi investitori tendono ad acquistare a prezzi bassi, quindi entrare nel mercato ha senso. È stato inoltre annunciato l'avvio dei “piani pensionistici per le persone” con contributi fiscalmente deducibili. I dettagli sono scarsi, ma sembra che verranno introdotti veicoli simili all'IRA. Un quadro più ampio, abbiamo bisogno di azione/catalizzatori come un forte vaccino contro il covid per prevenire ulteriori blocchi e una soluzione all'HFCAA.

Secondo una fonte dei media continentale del Boao Forum, Fang Xinghai, vicepresidente del CSRC, ha affermato che le questioni di audit e supervisione tra Cina e Stati Uniti sono il nucleo e che è necessario prendere accordi. Non è facile trovare un accordo ragionevole, ma le squadre di entrambe le parti hanno discusso ogni settimana e credo che questa incertezza verrà presto eliminata.

Sabato scorso, il periodo si è concluso con la rimozione della regola che impediva a PCAOB di eseguire revisioni di audit in loco. Dov'è il seguito? Altri fattori includono l'aumento dei tassi di interesse statunitensi e la rotazione valore/crescita. Durante la notte il CNY si è indebolito di -0.48% a 6.45 da 6.41, guidato dal fatto che i rendimenti dei Treasury statunitensi e cinesi sono ora gli stessi (10% degli Stati Uniti a 2.87 anni contro il 10% della Cina a 2.82 anni). Anche Net-net, la crisi di fiducia di oggi, passerà.

Chiacchiere significative su Didi questa mattina quando i primi titoli dei giornali dicevano che i risultati dell'indagine normativa di Didi sarebbero stati ritardati, seguiti dai regolatori delle notizie anche se la sua sanzione era troppo tardiva. Una sanzione potrebbe significare che l'azienda ha pagato per i suoi peccati. La società ha proposto un voto di delisting il 23 maggio^rd con le azioni dei dirigenti Didi che consentono loro di controllare il destino. Un passaggio ai fogli rosa potrebbe essere interessante poiché la maggior parte degli investitori sarebbe scioccata da quanto bene ha fatto Luckin Coffee una volta passato ai fogli rosa.

Charlie Munger ha avuto molto dolore per il suo acquisto di Alibaba. Ciò che manca alla Twittersphere è il suo lasso di tempo. Berkshire Hathaway ha acquistato BYD nel 2009. Non ha fatto NULLA per un decennio prima che gli investitori capissero l'opportunità dei veicoli elettrici. È un investitore e non un trader con un orizzonte temporale, un elemento chiave di differenziazione.

L'indice Hang Seng e l'indice Hang Seng Tech hanno perso -1.25% e -3.48% in volume +22.49% rispetto a ieri, l'83% della media a 1 anno. C'erano solo 64 titoli in anticipo rispetto a 426 titoli in progresso poiché i finanziari erano l'unico settore in verde +0.03%. Il volume delle vendite allo scoperto di Hong Kong è aumentato del 33% rispetto a ieri, il 105% della media di 1 anno. I settori tecnologia/crescita sono stati guidati dalla sanità -3.93%, comunicazione 03.79%, discrezionale -3.62% e tecnologia -3.05%. I fattori di crescita e volatilità sono stati i peggiori oggi, poiché dividendi e valore hanno retto meglio. Gli investitori continentali sono stati oggi un venditore netto di azioni di Hong Kong, sebbene Meituan abbia gestito una forte giornata di afflusso netto.

Shanghai, Shenzhen e STAR Board hanno perso -2.26%, -3.11% e -1.62% su volume +2.83% rispetto a ieri, il 78% della media di 1 anno. La larghezza ha avuto solo 317 titoli in rialzo e 4,106 titoli in calo. Ogni settore è in calo, con i finanziari in calo del -0.69% mentre i materiali -4.38%. I dividendi e il valore sono stati i fattori con le migliori performance, mentre la volatilità è stata la peggiore, con fattori di crescita esclusi. Gli investitori stranieri sono stati acquirenti netti di azioni continentali tramite Northbound Stock Connect per un importo di $ 141 milioni. I buoni del Tesoro sono aumentati, il CNY è sceso dello 0.48% rispetto al dollaro USA e il rame è sceso dello 0.05%.

Tassi di cambio, prezzi e rendimenti della scorsa notte

• CNY / USD 6.45 contro 6.41 di ieri
• CNY / 7.02 EUR contro 6.96 di ieri
• Rendimento su titoli di Stato a 10 anni 2.83% contro 2.83% ieri
• Rendimento del 10 anni di China Development Bank Bond del 3.06% contro il 3.07% di ieri
• Prezzo del rame -0.05% durante la notte