Il call calendar spread trading è una strategia di trading di opzioni che cerca di trarre profitto dal cambiamento dei prezzi nel tempo di due contratti di opzioni con date di scadenza diverse. Gli spread del calendario delle chiamate si formano quando un trader acquista o vende un contratto call a scadenza più lunga e assume la posizione opposta in un contratto a scadenza più breve con lo stesso prezzo di esercizio allo stesso tempo. Gli spread del calendario delle chiamate sono talvolta noti come spread temporali o spread orizzontali. Il loro profitto deriva dal decadimento relativo del tempo (o dalla variazione del prezzo) dei due contratti con l'avvicinarsi della scadenza.
In questo articolo, introduciamo lo spread del calendario delle chiamate e spieghiamo quando l'utilizzo della strategia potrebbe essere vantaggioso. Quindi copriamo i rischi della strategia e dimostriamo come negoziare gli spread orizzontali su diversi prodotti OKX. Andiamo!
Che cos'è uno spread del calendario delle chiamate?
Come strategia di trading di opzioni, è essenziale capire come funzionano i contratti di opzioni prima di continuare con questa guida o tentare di inserire uno spread del calendario delle chiamate. Se non hai familiarità con il trading di opzioni, dai un'occhiata questa guida dedicata.
Il call calendar spread trading è l'acquisto e la vendita simultanei di una uguale quantità di contratti di opzioni call con lo stesso asset sottostante, lo stesso prezzo di esercizio ma date di scadenza diverse. Quando si acquista uno spread del calendario delle chiamate, il trader venderà un contratto call a breve termine e acquisterà un contratto a lungo termine. Quando si vende uno spread del calendario delle chiamate, il trader acquisterà un contratto di opzioni a breve termine e venderà un contratto a lungo termine. Sia l'acquisto che la vendita di call spread orizzontali creano posizioni "market neutral".
Quando acquista o vende uno spread del calendario delle chiamate, il trader paga il prezzo mark per il contratto lungo (acquistato), ma riceve il prezzo mark per quello short (venduto). La differenza tra i due prezzi è il costo per entrare nel trade, noto anche come "debito".
La strategia ruota attorno al concetto di "decadimento del tempo". I prezzi dei contratti delle opzioni sono influenzati dalla loro durata. Il premio di un contratto a breve termine sarà in genere inferiore a un contratto a lungo termine perché quest'ultimo contratto ha una finestra più lunga in cui il prezzo può spostarsi in denaro.
Con l'avvicinarsi della scadenza di un contratto di opzioni, il prezzo di riferimento di un'opzione out-of-the-money si riduce a causa di questa diminuzione della probabilità di redditività per il suo acquirente. Quando si acquista lo spread orizzontale, il prezzo spot alla scadenza del contratto a breve termine sarà idealmente uguale o inferiore al prezzo di esercizio, il che significa che scade senza valore. Il trader può quindi vendere il contratto a lungo termine o lasciarlo aperto nella speranza di un aumento dei prezzi, con conseguente potenziale profitto. È vero il contrario quando si vende uno spread del calendario delle chiamate.
Le caratteristiche chiave di un'operazione di spread del calendario delle chiamate sono:
- Deve comprendere due posizioni e solo due posizioni
- Le posizioni devono condividere la stessa attività sottostante
- Le gambe devono essere opposte (vale a dire, acquistare l'una e vendere l'altra), ma entrambe devono essere opzioni call
- La strategia è market neutral
- I contratti devono avere scadenze diverse
- Entrambe le gambe dello spread devono essere una quantità identica
- Entrambe le gambe devono avere un prezzo d'esercizio identico
Esempio di diffusione del calendario delle chiamate
Per comprendere ulteriormente come funziona l'acquisto di uno spread del calendario delle chiamate, consideriamo la strategia con alcuni risultati diversi.
È l'inizio di luglio, e il BTC il prezzo spot è di 20,000 USDT. Il commerciante acquista un 14 agosto BTC opzione call con prezzo di esercizio di 20,000 USDT. Il prezzo di riferimento per questo contratto è di 500 USDT. Allo stesso tempo, il trader vende un'opzione call BTC del 14 luglio con un prezzo di esercizio di 20,000 USDT. Il prezzo di riferimento per questo contratto è di 200 USDT.
Il trader ha speso 500 USDT e ha ricevuto 200 USDT, il che significa che le due gambe costano un totale di 300 USDT per entrare.
Scenario 1
Il 14 luglio, il prezzo spot di BTC è ora di 15,000 USDT. Il contratto a breve termine scade senza valore perché il suo acquirente non sceglierebbe di esercitare un contratto per acquistare BTC a 5,000 USDT al di sopra del prezzo di mercato corrente.
Nel frattempo, il contratto del 14 agosto quasi sicuramente varrà meno del prezzo iniziale. Potrebbe avere ancora valore perché c'è la possibilità che nel prossimo mese il prezzo di BTC torni a 20,000 USDT o più.
Se il commerciante lo desidera, può vendere il contratto al prezzo corrente del contrassegno. Supponiamo che il prezzo corrente del marchio sia 100 USDT. Se escono dalla loro posizione, riceveranno 100 USDT, con una perdita totale per l'operazione di 200 USDT. Il contratto potrebbe anche essere scambiato a 0 USDT, rendendo la loro perdita il costo totale dell'operazione originale e non di più.
In alternativa, possono lasciare la posizione aperta nella speranza che il prezzo di BTC aumenti, il che aumenterà il prezzo di riferimento dell'opzione call di agosto, risultando potenzialmente in un profitto (o almeno in una minore perdita complessiva). Se il contratto scade senza valore entro metà agosto, la loro perdita totale è ancora solo il costo del trade originale (300 USDT).
Scenario 2
Il 14 luglio, il prezzo spot di BTC è di 25,000 USDT. Il contratto a breve termine ha un prezzo di riferimento molto più alto (l'opzione di acquistare BTC a 5,000 USDT al di sotto del prezzo di mercato è ovviamente allettante). Alla scadenza, il prezzo di riferimento sarà esattamente la differenza tra il prezzo spot e il prezzo di esercizio: 5,000 USDT.
Tuttavia, la chiamata con una data più lunga ha un prezzo di riferimento più alto perché, nel prossimo mese, il prezzo di BTC potrebbe continuare a salire. Diciamo che il suo prezzo di riferimento è ora di 6,500 USDT.
Se il trader chiude entrambe le posizioni a questo punto, spenderà 5,000 USDT per riacquistare la call a breve termine e riceverà 6,500 USDT per la vendita dell'opzione a più lunga scadenza. Il risultato netto sarà di 1,500 USDT di profitto. Il trader inizialmente ha speso 300 USDT per aprire la posizione e ha ricevuto 1,500 USDT alla chiusura. Pertanto, il loro profitto complessivo è di 1,200 USDT.
Se lasciano aperta l'opzione a più lunga data, il loro profitto potrebbe aumentare se il prezzo spot di BTC continua a crescere. Tuttavia, il prezzo potrebbe invertirsi in modo tale che la chiamata non sia più in the money. Ciò comporta un rischio maggiore poiché la loro perdita massima sarebbe di 5,000 USDT dalla chiusura della chiamata a breve termine più il costo per l'apertura di entrambe le gambe dello spread di chiamata del calendario, per un totale di 5,300 USDT.
Scenario 3
Il 14 luglio, il prezzo spot di BTC è ancora a 20,000 USDT. Il contratto a breve termine scade senza valore in quanto non ha senso esercitare un contratto per acquistare BTC esattamente al prezzo spot. Tuttavia, la chiamata a lungo termine potrebbe ora avere un prezzo di riferimento molto più alto di 1,000 USDT perché c'è una ragionevole possibilità che il prezzo spot salga al rialzo nel prossimo mese e il prezzo di BTC non ha bisogno di crescere molto per concludere il contratto nel denaro.
Con la chiamata a breve termine che scade senza valore, se il trader sceglie di uscire dal contratto a lungo termine qui, riceverà 1,000 USDT per la vendita della chiamata. Ciò comporterebbe un profitto netto di 700 USDT perché la transazione iniziale costava 300 USDT e la vendita del contratto a lungo termine comportava un guadagno di 1,000 USDT. Anche in questo caso, potrebbero lasciare aperta la chiamata a lungo termine, aumentando potenzialmente il loro profitto se il prezzo sale o provocando una perdita massima dei 300 USDT spesi per aprire la posizione se il prezzo di BTC diminuisce.
Perché scambiare uno spread del calendario delle chiamate?
Gli spread del calendario delle chiamate sono popolari perché offrono un modo per limitare il rischio in un mercato beneficiando al contempo di un rialzo potenzialmente illimitato. Se entrambi i contratti scadono senza valore, la perdita massima è il debito pagato per entrare nel trade.
Nel frattempo, il più lento decadimento del prezzo relativo della call a lungo termine fornisce un mezzo per trarre profitto anche quando il mercato rimane piatto. Se il prezzo aumenta durante il contratto a lungo termine, crescono anche i potenziali profitti mentre il rischio rimane limitato all'addebito, a condizione che il trader chiuda il contratto a lungo termine alla scadenza a breve termine.
La strategia è interessante anche quando la volatilità del prezzo sottostante è bassa. Con una bassa volatilità dei prezzi, la differenza tra i prezzi dei marchi a breve e a lungo termine sarà ridotta, il che significa che il debito (o il costo per entrare nel trade) sarà basso.
Nei mercati tipicamente volatili delle criptovalute, c'è una forte possibilità che la volatilità aumenti, il che avrà un impatto smisurato sul prezzo di riferimento del contratto a lungo termine. I prezzi di riferimento delle opzioni di solito aumentano durante i periodi di maggiore volatilità perché la possibilità che scadano in the money aumenta anche quando i prezzi si muovono più velocemente in un breve periodo. In poche parole, gli acquirenti sono disposti a pagare di più per una chiamata e i venditori richiedono un premio più elevato per tenere conto del rischio maggiore che stanno assumendo.
Rischi di diffusione del calendario delle chiamate
Quando entrambe le gambe di uno spread di calendario vengono inserite contemporaneamente e il trader chiude la chiamata a lungo termine alla scadenza a breve termine, il rischio della strategia è limitato al costo dell'addebito. Tuttavia, se il trader non vende la call a lungo termine alla scadenza a breve termine, ci sono scenari in cui le perdite possono estendersi oltre il debito.
Se consideriamo nuovamente l'esempio sopra con il prezzo spot di BTC a 40,000 USDT alla scadenza del 14 luglio, la perdita del trader alla chiusura della posizione a breve termine sarà di 20,000 USDT. Se scelgono di non chiudere immediatamente il contratto a lungo termine, un improvviso calo del prezzo potrebbe mettere fuori gioco la loro chiamata a lungo termine, il che significa che potrebbero non essere in grado di venderlo per recuperare le perdite subite dal contratto a breve termine. Poiché il prezzo di un asset ha un rialzo potenzialmente illimitato, anche queste perdite sono tecnicamente illimitate. Tuttavia, tale rischio è mitigato dalla vendita del contratto a più lungo termine immediatamente alla scadenza a breve termine.
Il rischio di esecuzione è anche un fattore quando si negozia qualsiasi strategia multi-leg. Se si tenta di effettuare manualmente due operazioni simultanee, è possibile che una gamba si riempia al prezzo desiderato e la seconda no. Ciò è particolarmente rischioso quando si vendono contratti di opzione, che è necessario inserire uno spread del calendario delle chiamate. Poiché la vendita di una chiamata nuda ha un potenziale di ribasso illimitato per il trader, non consigliamo di tentare di farlo manualmente. Fortunatamente, OKX fornisce vari strumenti, come il nostro sofisticata piattaforma di scambio di blocchi — per garantire che il rischio di esecuzione sia completamente evitato.
Iniziare con gli spread del calendario delle chiamate su OKX
OKX fornisce vari strumenti per il trading di più strategie di opzioni, inclusi gli spread del calendario delle chiamate. Aggiungeremo funzionalità aggiuntive per distribuire le operazioni di diffusione delle opzioni in modo rapido e semplice nelle prossime settimane e mesi. Mentre lo facciamo, li descriveremo in dettaglio in questo tutorial.
Sebbene tu possa inserire manualmente gli spread del calendario delle chiamate, non consigliamo ai trader inesperti di provarlo. Il problema principale è il rischio di esecuzione. Se solo una parte del trade si riempie, la posizione non è market neutral. Ciò è particolarmente rischioso se viene eseguito solo il lato corto dello spread del calendario delle chiamate perché le perdite sono potenzialmente infinite quando si vendono contratti di opzioni.
Blocca il trading
La potente piattaforma di block trading di OKX fornisce varie strategie predefinite, consentendoti di inserire più posizioni multi-leg evitando il rischio di esecuzione.
Abbiamo preparato un guida completa per iniziare con il block trading. Se non conosci la funzionalità, ti consigliamo di iniziare con quel tutorial per familiarizzare con la piattaforma e le sue funzioni.
Per impostare uno spread del calendario delle chiamate, seleziona la criptovaluta sottostante che desideri negoziare utilizzando il menu evidenziato dalla sezione "Strategie predefinite". Quindi, fare clic Calendario e poi Diffusione del calendario delle chiamate.
Nel Generatore RFQ verranno visualizzati due segmenti di trading di opzioni call. Innanzitutto, seleziona la scadenza e il prezzo di esercizio di ciascuna gamba. Quindi, inserisci l'importo che desideri negoziare. Puoi anche cambiare se la gamba è un acquisto o una vendita usando il verde B e rosso S pulsanti.
Nell'esempio sopra, richiediamo quotazioni per la chiamata BTCUSD 221230 e la chiamata BTCUSD 220930, ciascuna con un prezzo di esercizio di $ 25,000. Stiamo acquistando lo spread, quindi venderemo a breve termine e compreremo il contratto a più lunga scadenza.
Successivamente, seleziona le controparti desiderate da cui desideri ricevere le quotazioni.
Dopo aver verificato tutti i dettagli del tuo trade, fai clic su Invia RFQ.
Nella scheda RFQ, vedrai le quotazioni delle controparti che hai scelto nelle colonne "Bid" e "Ask". Le cifre mostrate sono differenze di prezzo per l'acquisto e la vendita degli strumenti scelti. Vengono inoltre visualizzati il tempo di creazione, il tempo rimanente prima della scadenza delle quotazioni, lo stato e la quantità della posizione e la controparte che effettua la quotazione.
Clicchi Acquista per acquistare lo spread o Vendi per vendere lo spread.
Controlla i dettagli del tuo trade nella finestra di conferma. Quindi, fare clic Conferma Acquista or Conferma Vendi. Se devi apportare modifiche ai tuoi ordini, fai clic su Annulla.
La bellezza della piattaforma di block trading di OKX è che entrambe le gambe si riempiranno contemporaneamente, eliminando qualsiasi potenziale rischio di esecuzione.
Dopo aver completato il tuo trade, la tua posizione apparirà in fondo alla scheda RFQ nella sezione "Cronologia". Rimarrà lì per una settimana, dopodiché puoi trovarlo facendo clic visualizzare più.
Uno spread del calendario delle chiamate è una strategia multi-leg che richiede un'azione per tuo conto dopo aver effettuato l'ordine. Potresti voler uscire da una delle due posizioni prima o alla scadenza del contratto a breve termine. Per fare ciò, trova le tue posizioni aperte nella sezione della cronologia degli scambi di "Trading con margine". Puoi quindi chiudere una posizione con un limite o un ordine di mercato, si spera con un profitto!
Approfitta degli spread del calendario delle chiamate su OKX
Il call calendar spread è una potente strategia di trading che ti consente di sfruttare la naturale riduzione del prezzo di un contratto di opzioni all'avvicinarsi della scadenza. Assumendo posizioni opposte nello stesso mercato, puoi gestire facilmente il rischio pur avendo il potenziale per sfruttare appieno la famigerata volatilità dei prezzi delle criptovalute. Se gestito correttamente, il tuo lato negativo è limitato al solo debito e, se il mercato si muove in modo particolarmente favorevole, puoi bloccare rendimenti fuori misura. Come dimostrano i nostri esempi, puoi anche trarre profitto quando il mercato si muove a malapena.
Sebbene alcuni trader siano intimiditi dalle strategie di trading di opzioni multi-leg, come puoi vedere, non sono eccessivamente complicate. Con i potenti strumenti e funzionalità di OKX, come il nostro all'avanguardia piattaforma di scambio di blocchi — puoi negoziare la strategia di spread del calendario delle chiamate potenzialmente redditizia con zero rischi di esecuzione. Inizio partita!
Fonte: https://www.okx.com/academy/en/call-calendar-spread-explained