I miliardari cinesi possono tirare un sospiro di sollievo nel 2023?

Per i miliardari più ricchi della Cina, l'anno scorso è stato il peggiore degli ultimi decenni. Le restrizioni legate al Covid e un controllo più rigoroso delle imprese private hanno quasi schiacciato la crescita nella seconda economia più grande del mondo, il che ha portato a un crollo record della loro ricchezza collettiva. Sebbene i leader cinesi stiano ora annullando molte delle politiche più rigorose del paese per rilanciare la sua economia in difficoltà, il sollievo potrebbe essere solo temporaneo.

Questo perché gli analisti prevedono che le ultime politiche favorevoli al mercato del governo potrebbero svanire già quest'anno. "Una volta che le condizioni economiche si saranno stabilizzate, mi aspetterei un ritorno a ciò che stava accadendo prima del novembre 2022", afferma Chen Zhiwu, professore di finanza all'Università di Hong Kong.

Chen si riferisce alla repressione dello scorso anno che ha quasi spazzato via la crescita dei ricavi di molti dei più grandi colossi tecnologici del paese e ha scatenato un'ondata di insolvenze nel settore immobiliare limitando l'accesso al credito degli sviluppatori.

Ora, con l'economia rallentando bruscamente e il tasso di disoccupazione salendo a nuove vette, l'approccio precedente che era incentrato sull'ideologia e sul controllo è stato messo da parte. Ma le autorità non lo rinunceranno affatto del tutto, come hanno recentemente dimostrato quando le entità legate al governo mosso a prendere le cosiddette golden share in unità locali dei colossi del web Alibaba e Tencent. Le partecipazioni azionarie possedute nell'ambito di questo meccanismo sono generalmente piccole (circa l'1%), ma comportano diritti speciali che consentono ai funzionari di influenzare importanti decisioni aziendali.

Tuttavia, i miliardari stanno trovando un po' di tregua mentre Pechino cerca di bilanciare meglio i suoi obiettivi. Jack Ma, Che è stato avvistato di recente socializzando in Thailandia, ha visto la sua ricchezza aumentare di $ 2.3 miliardi a $ 25.6 miliardi dall'inizio di quest'anno, sebbene sia ancora in calo di quasi il 50% rispetto al 2021. Le autorità hanno finalmente approvato $ 1.5 miliardi di Ant Group piano di raccolta fondi, dopo aver annullato bruscamente l'offerta pubblica iniziale da 35 miliardi di dollari del gigante fintech alla fine del 2020 a seguito delle ormai famigerate critiche di Ma al sistema bancario cinese.

Ma il 58enne, che ha co-fondato Ant e il gigante dell'e-commerce Alibaba decenni fa, ha accettato di ridurre il suo potere di voto in Ant a circa il 6.2% da oltre il 50%, dopo che la società avrà completato ciò che ha descrive come "ulteriore ottimizzazione della governance aziendale". Il cambiamento nella partecipazione di Ant significa che dovrà aspettare ancora di più per presentare nuovamente la sua IPO. Il mercato cinese delle azioni A di Shanghai richiede alle società che subiscono un cambio di controllo della proprietà di attendere tre anni prima della quotazione, e il periodo è di due anni per il mercato STAR simile al Nasdaq (sempre a Shanghai) e di un solo anno per le azioni di Hong Kong scambio.

"Per le aziende tecnologiche, il recente allentamento normativo sarà accolto con favore, ma continuano a impegnarsi in aree che erano monopolizzate dal governo, ad esempio la creazione di contenuti e il pagamento", afferma Victor Shih, professore associato di economia politica presso l'Università della California, San Diego. "Quindi, un altro scontro tra tecnologia e partito è inevitabile."

Gli analisti dicono che il sollievo sarà di breve durata anche per il settore immobiliare, anche se le autorità si dice che lo siano considerando l'allentamento della loro politica delle "tre linee rosse", emersa per la prima volta nel 2020 per porre un limite ai prestiti, ma in seguito ha innescato un forte calo delle vendite di abitazioni e un'ondata di insolvenze in tutto il settore. Ciò si aggiungerebbe a una recente serie di misure di sostegno, inclusa la concessione di proroghe sui rimborsi dei prestiti e la concessione di centinaia di miliardi di dollari in nuovi crediti. Le azioni di alcune società immobiliari sono aumentate, con il cofondatore miliardario di Longfor Wu Yajun aggiungendo $ 282 milioni alla sua ricchezza e co-presidente miliardario di Country Garden Yang Huiyan guadagnando $ 465 milioni dall'inizio dell'anno.

"Per il settore immobiliare, se l'allentamento ha funzionato, i prezzi delle case aumenteranno di nuovo mentre il debito continuerà ad accumularsi", afferma Shih. “Alla fine il governo centrale dovrà invertire la rotta”.

Tuttavia, gli analisti affermano che il perno a favore del mercato aiuterebbe comunque la Cina a rilanciare la sua economia. A dicembre, l'economista di Nomura Lu Ting ha rivisto la sua proiezione per la crescita del PIL del paese quest'anno al 4.8% dal 4%, affermando in una nota di ricerca di essere incoraggiato dall'allentamento delle politiche Covid-zero del paese, dal sostegno al settore immobiliare così come funzionari che ribadiscono il rispetto per gli imprenditori privati.

Anche gli imprenditori cinesi sono recentemente usciti per esprimere le loro prospettive positive per l'economia, con noti leader aziendali tra cui l'amministratore delegato di Alibaba Daniel Zhang, presidente miliardario del gruppo Wahaha Zong Qinghou e il fondatore miliardario di Zhejiang Chint Electrics Nan Cunhui la scorsa settimana ha dichiarato all'emittente statale CCTV di essere ottimista sulle prospettive del paese di tornare a una rapida crescita.

Ma lunedì, in un incontro con i funzionari anti-corruzione, il presidente Xi ha messo in guardia contro "qualsiasi infiltrazione di capitale nella politica che mina l'ecosistema politico o l'ambiente per lo sviluppo economico", sottolineando la sua continua intenzione di frenare le più grandi imprese private della nazione. Xia Ming, professore di scienze politiche presso la City University di New York, afferma che l'attuale leadership fa ancora più affidamento sulle imprese statali per guidare l'economia, rendendo l'investimento complessivo meno attraente.

La fiducia delle imprese, nel frattempo, deve ancora essere ripristinata.

“Il partito e il governo centrale hanno addomesticato, soprattutto negli ultimi due anni, il settore privato”, dice Chen di HKU. "Nessuno oserebbe dire di no alle richieste del governo e il settore privato non si fida più del governo".