Può la Fed domare l'inflazione senza schiacciare il mercato azionario? Cosa devono sapere gli investitori.

Le azioni statunitensi sono scese bruscamente la scorsa settimana dopo che le speranze di un pronunciato raffreddamento dell'inflazione sono state deluse da a lettura dell'inflazione di agosto più calda del previsto. I dati hanno consolidato le aspettative tra i trader di futures sui fed-funds per un aumento del tasso di almeno 75 punti base quando la Fed concluderà la sua riunione politica il 21 settembre, con alcuni trader e analisti che cercano un aumento di 100 punti base, o un'intera percentuale punto.

Anteprima: La Fed è pronta a dirci quanto 'dolore' soffrirà l'economia. Tuttavia, non alluderà ancora alla recessione.

Il Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.45%
ha registrato un calo settimanale del 4.1%, mentre l'S&P 500
SPX,
-0.72%
è sceso dell'4.8% e il Nasdaq Composite
COMP,
-0.90%
ha subito un calo del 5.5%. L'S&P 500 ha chiuso venerdì al di sotto del livello di 3,900 considerato un'importante area di supporto tecnico, con alcuni osservatori di grafici che hanno adocchiato il potenziale per un test del minimo del 2022 del benchmark large cap a 3,666.77 fissato il 16 giugno.

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Un avviso di profitto dal colosso mondiale delle spedizioni e capostipite economico FedEx Corp.
FDX,
-21.40%
ha ulteriormente alimentato i timori di recessione, contribuendo alle perdite del mercato azionario venerdì.

Leggi: Perché il crollo delle azioni di FedEx è così negativo per l'intero mercato azionario

Anche i Treasury sono scesi, con il rendimento del Treasury a 2 anni
TMUBMUSD 02Y,
3.867%
salendo a un massimo di quasi 15 anni sopra il 3.85% sulle aspettative, la Fed continuerà a spingere i tassi più alti nei prossimi mesi. I rendimenti aumentano quando i prezzi scendono.

Gli investitori operano in un contesto in cui è ampiamente percepita la necessità della banca centrale di frenare un'inflazione ostinata eliminata la nozione di figurativo "put della Fed" sul mercato azionario.

Il concetto di put della Fed esiste almeno da quando il crollo del mercato azionario dell'ottobre 1987 ha spinto la banca centrale guidata da Alan Greenspan ad abbassare i tassi di interesse. Un'opzione put effettiva è un derivato finanziario che conferisce al detentore il diritto, ma non l'obbligo, di vendere l'attività sottostante a un determinato livello, noto come prezzo di esercizio, fungendo da polizza assicurativa contro un calo del mercato.

Alcuni economisti e analisti hanno persino suggerito che la Fed dovrebbe accogliere o addirittura puntare a perdite di mercato, il che potrebbe servire a inasprire le condizioni finanziarie mentre gli investitori ridimensionano la spesa.

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Ha sostenuto William Dudley, l'ex presidente della Fed di New York all'inizio di quest'anno che la banca centrale non riuscirà a gestire l'inflazione che si avvicina al massimo di 40 anni a meno che non facciano soffrire gli investitori. "È difficile sapere quanto dovrà fare la Federal Reserve per tenere sotto controllo l'inflazione", ha scritto Dudley in un articolo di Bloomberg ad aprile. "Ma una cosa è certa: per essere efficace, dovrà infliggere più perdite agli investitori azionari e obbligazionari rispetto a quanto fatto finora".

Alcuni partecipanti al mercato non sono convinti. Aoifinn Devitt, chief investment officer di Moneta, ha affermato che la Fed probabilmente vede la volatilità del mercato azionario come un sottoprodotto dei suoi sforzi per inasprire la politica monetaria, non un obiettivo.

"Riconoscono che le azioni possono essere un danno collaterale in un ciclo di stretta", ma ciò non significa che le azioni "devono crollare", ha detto Devitt.

La Fed, tuttavia, è pronta a tollerare che i mercati diminuiscano e l'economia rallenti e persino inclini alla recessione mentre si concentra sulla moderazione dell'inflazione, ha affermato.

La Federal Reserve ha mantenuto il tasso obiettivo dei fed funds in un intervallo compreso tra lo 0% e lo 0.25% tra il 2008 e il 2015, poiché ha affrontato la crisi finanziaria e le sue conseguenze. La Fed ha anche ridotto di nuovo i tassi vicino allo zero nel marzo 2020 in risposta alla pandemia di COVID-19. Con un tasso di interesse al minimo, il Dow
DJIA,
-0.45%
è salito alle stelle di oltre il 40%, mentre l'indice a grande capitalizzazione S&P 500
SPX,
-0.72%
ha superato il 60% tra marzo 2020 e dicembre 2021, secondo Dow Jones Market Data.

Gli investitori si sono abituati a "il vento in poppa per oltre un decennio con tassi di interesse in calo" mentre cercavano che la Fed intervenisse con il suo "put" nel caso in cui le cose si fossero complicate, ha affermato Courtney di Exencial Wealth Advisors.

"Penso che (ora) il messaggio della Fed sia 'non avrai più questo vento favorevole'", ha detto Courtney a MarketWatch giovedì. "Penso che i mercati possano crescere, ma dovranno crescere da soli perché i mercati sono come una serra in cui le temperature devono essere mantenute a un certo livello tutto il giorno e tutta la notte, e penso che questo sia il messaggio che i mercati possono e devono crescere da soli senza l'effetto serra".

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Nel frattempo, la posizione aggressiva della Fed significa che gli investitori dovrebbero essere preparati per quello che potrebbe essere un "poco più quotidiano pugnalata al ribasso" che potrebbe alla fine rivelarsi un "grande flush finale", ha affermato Liz Young, responsabile della strategia di investimento di SoFi, in un giovedì Nota.

"Può sembrare strano, ma se ciò accade rapidamente, ovvero entro i prossimi due mesi, secondo me diventa davvero un caso toro", ha detto. "Potrebbe essere un calo rapido e doloroso, con conseguente nuovo movimento al rialzo più avanti nell'anno che è più duraturo, poiché l'inflazione scende in modo più evidente".