I repo di auto stanno esplodendo. Questo è un cattivo presagio.

Lucky Lopez è un concessionario di automobili che opera nel settore da circa 20 anni. In recenti incontri con i banchieri, dove fa offerte su veicoli recuperati prima che vadano all'asta, ha notato alcune caratteristiche comuni dei prestiti in default. La maggior parte dei prestiti sulle auto recentemente recuperate è iniziata nel 2020 e nel 2021, mentre le date di origine sono normalmente sparse perché le persone cadono in momenti difficili in momenti diversi; il rapporto prestito/valore, ovvero l'importo finanziato rispetto al valore del veicolo, si aggira intorno al 140%, contro un più normale 80%; e molti dei prestiti sono stati concessi ad acquirenti che hanno avuto guadagni temporanei durante la pandemia. Quei redditi mensili sono diminuiti, a volte della metà, quando i programmi di stimolo pandemico si sono fermati e ora sembrano ancora peggio in base all'inflazione e poiché i prezzi dei prodotti di base in particolare stanno aumentando.

Parte del problema è che i redditi di alcuni consumatori sono stati temporaneamente elevati poiché la pandemia ha portato alla tolleranza del debito, controlli di stimolo pandemico, maggiori sussidi di disoccupazione e, in alcuni casi, prestiti concessi dal programma di protezione dello stipendio. Lopez afferma di aver recentemente acquistato una Bentley, una McLaren e due Aston Martin, tutte acquistate da acquirenti utilizzando il denaro PPP come acconto e tutte recuperate dopo pochi o nessun pagamento mensile.Un'altra acquisizione recente: un Silverado ripreso da un mutuatario con un solido punteggio di 700 crediti che ha effettuato due pagamenti.

Gli standard di prestito auto delle banche, nel frattempo, sono andati fuori dalla finestra, e poi gli istituti di credito sono saltati sul carro del pagamento in eccesso per le auto, dice Lopez. "Tutti pensavano che il treno del sugo gratuito non sarebbe mai finito", dice Lopez.

Ora, dice di non aver mai visto così tante persone guadagnare $ 2,500 al mese a causa di $ 1,000 al mese in pagamenti per auto. Si tratta di circa il doppio della parte massima del reddito che molti consulenti finanziari consigliano di destinare al pagamento dell'auto. “L'idea che l'economia sia forte? Chiunque stia effettivamente facendo affari vede che le cose non sono forti", afferma Lopez. "Abbiamo avuto una bolla immobiliare nel 2008 e ora abbiamo una bolla automobilistica".

Prendi in considerazione i dati dell'app per lo shopping di auto CoPilot, che monitora l'inventario online giornaliero dei concessionari a livello nazionale per tenere traccia di quella che secondo loro è la differenza tra il prezzo di listino di un'auto e quanto varrebbe se non fosse per le straordinarie dinamiche pandemiche. A giugno, i prezzi delle auto usate sono aumentati del 43%, ovvero $ 10,046 al di sopra dei livelli "normali" previsti, afferma la società.

Come afferma Danielle DiMartino Booth, CEO di Quill Intelligence, le aziende nel settore del recupero di automobili sono tra le prime a sapere quando si stanno preparando problemi economici. E ora quelle aziende stanno acquistando lotti di auto per gestire la marea di auto usate e recuperate che arrivano sul mercato perché quello che stanno vedendo è una recessione più lunga e dura, lei dice. Lopez afferma che le banche stanno a loro volta affittando più terreno per gestire un previsto aumento di recupero di auto.

Alcuni dirigenti automobilistici hanno accennato a turbolenze. All'inizio di quest'anno, Vickie Judy, CFO di

Car-Mart americano

(ticker: CRMT), ha discusso dell'aumento dei tassi di recupero di auto su una chiamata sugli utili. Nel mese di giugno,

guado

(F) Il CFO John Lawler ha affermato che la società ha iniziato a vedere un aumento delle insolvenze.

Lopez dice che è difficile tenere traccia dei tassi di recupero dei veicoli perché le banche sono riluttanti a parlarne. Ma sulla base di ciò che dice di aver visto dalle banche, i repo subprime sono quasi raddoppiati dal 2020, raggiungendo in media circa l'11%. La bandiera rossa più grande è nei primi repo, dove i mutuatari hanno punteggi di credito più elevati. Lopez dice che di solito circa il 2% dei prestiti di prim'ordine finisce per essere recuperato. Ora, quel tasso è di circa il 4%. Alcuni di ciò possono essere spiegati dal supporto della pandemia che fa sembrare temporaneamente alcuni consumatori dei migliori mutuatari. Ma probabilmente non spiega completamente il balzo delle insolvenze prime, suggerendo così che una fascia più ampia di consumatori sta lottando nonostante le narrazioni su ampi cuscini di cassa e un forte mercato del lavoro che protegge le famiglie mentre l'inflazione morde, i tassi di interesse aumentano e i mercati finanziari si sciolgono.

Pamela Foohey, professoressa di diritto presso la Cardozo School of Law presso la Yeshiva University, avvertito nel 2021 di una crisi dei prestiti auto. Ha poi scritto che andando verso la pandemia, i prestiti automobilistici in essere erano a livelli record e le insolvenze sui prestiti automobilistici stavano raggiungendo nuovi massimi quasi ogni trimestre. Sembrava che la bolla stesse per scoppiare, ma le risposte alla pandemia del governo hanno significato che il fondo non è caduto dal mercato dei prestiti automobilistici. Le misure erano temporanee, avvertì allora, e da allora la bolla è solo cresciuta.

Barron fatto il check-in con Foohey la scorsa settimana. "La bolla sta cominciando a mostrare segni di scoppio presto", afferma, indicando il picco generale dei prezzi delle auto che ha portato a prestiti più grandi e all'aumento dei tassi di recupero.

Ciò che sta ribollendo nel mercato automobilistico riflette problemi economici più ampi. La domanda: in che modo lo scoppio di una bolla automobilistica potrebbe influenzare l'economia statunitense in generale? I dati pubblicati a maggio dalla Fed di New York mostrano che il debito automobilistico degli americani è aumentato di $ 87 miliardi nell'anno conclusosi a marzo, a $ 1.47 trilioni. Ciò rappresenta circa un decimo del debito totale dei consumatori, che è aumentato dell'10% nello stesso periodo.

Un punto in cui i problemi stanno iniziando a manifestarsi, dice Lopez, sono i bilanci delle banche. Dice che le banche che concedevano prestiti automobilistici con LTV di circa 140 ora ne stanno ottenendo circa 70 all'asta, il che significa che stanno perdendo ingenti soldi. Foohey afferma che l'aumento dei prestiti auto e l'aumento delle insolvenze e delle insolvenze seguono un aumento delle inadempienze su prestiti personali e carte di credito.

C'è un lato positivo nel fatto che l'economia più debole riflette e fa presagire il problema automobilistico dovrebbe raffreddare l'inflazione. Ma potrebbe non essere così semplice, almeno non subito. «Molte banche... sono intelligenti. Controllano il mercato, come i diamanti”, dice Lopez. "Man mano che i repo si riversano, li rilasciano solo così spesso", afferma, il che significa che i prezzi delle auto probabilmente rimarranno ostinati anche se la crescita economica diminuisce e più repo significano più scorte di auto usate.

Questo rimarrà anche il caso dell'inflazione in generale, con la stagflazione l'unica alternativa a una recessione più profonda del previsto.

Scrivere a Lisa Beilfuss presso [email protected]