Obbligazioni Carlsberg che vale la pena acquistare anche se la Russia è persa, dice Danske

(Bloomberg) — Le obbligazioni di Carlsberg Breweries A/S sono diventate così a buon mercato che vale la pena acquistarle di nuovo nonostante il rischio crescente che il business russo possa essere perso, secondo gli analisti della più grande banca danese.

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Carlsberg, che possiede la più grande compagnia di birra russa, probabilmente eviterà un declassamento del suo rating anche nello scenario peggiore in cui la Russia nazionalizza le attività locali, ha detto Mads Rosendal, analista del credito presso Danske Bank, in una nota ai clienti.

L'analista ha sollevato la sua raccomandazione sul debito di sovrappeso da sottopeso, affermando che le obbligazioni della società con sede a Copenaghen si sono allargate “in modo significativo” rispetto alle controparti.

"Sebbene parte di questo sia giustificato, riteniamo che la mossa sia esagerata", ha detto Rosendal. Il mercato ora vede un rischio del 75-95% che Moody's tagli il suo rating Baa2 su Carlsberg a Baa3, mentre Danske vede "una probabilità che è molto più vicina allo 0%", ha affermato.

Moody's ha rifiutato di commentare il suo rating quando è stato contattato da Bloomberg News, ma ha affermato che oltre alla perdita di profitti dalla Russia, gli effetti di spillover dell'elevata inflazione peseranno sugli utili nei prossimi sei-nove mesi. La Russia e l'Ucraina contribuiscono per circa il 10% all'utile operativo di Carlsberg.

"Le attuali metriche di credito della società offrono un certo grado di flessibilità per assorbire le pressioni temporanee sui margini e sulla generazione di cassa, sebbene la visibilità sia molto modesta", ha affermato Paolo Leschiutta, vicepresidente senior di Moody's.

Carlsberg ha dichiarato la scorsa settimana che sta rivedendo una gamma completa di opzioni strategiche per le sue attività russe, che si ritaglia per operare come entità separata. Ha anche ridotto gli investimenti in Russia, dove impiega circa 8,400 persone, e smetterà di produrre e vendere il marchio di punta Carlsberg nel paese.

La storia continua

"Il sequestro di beni è un rischio reale, data la formulazione dei funzionari russi", ha detto l'analista di Danske. Tuttavia, "non crediamo che Carlsberg sarebbe in prima linea, dato il suo impegno a rimanere aperto e fornire posti di lavoro nella regione".

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