Anche i rivali affondarono. Azioni di
Ma Carnival (CCL) è stata la scintilla che ha spinto il selloff, poiché Morgan Stanley ha abbassato le sue stime per gli utili della società prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento, o Ebitda, citando prezzi più deboli e occupazione delle navi, insieme a costi elevati. Tali costi includono pagamenti di interessi più elevati derivanti dai miliardi di nuovo capitale, in gran parte debito, che la società ha raccolto per rimanere a galla da marzo 2020, quando la pandemia ha messo da parte la maggior parte delle crociere per più di un anno. Al 31 maggio, il debito a lungo ea breve termine di Carnival ammontava a circa $ 35 miliardi, rispetto a circa $ 10.7 miliardi di tre anni prima.
L'aumento della leva finanziaria è stato fondamentale per la sopravvivenza dell'azienda, ma ora l'aumento dei tassi di interesse lo rende un grande vento contrario, poiché Carnival e i suoi colleghi dovranno rifinanziare parte del loro debito nei prossimi anni.
"La fortuna deve iniziare a girare la strada delle compagnie di crociera qui prima o poi perché hanno una quantità significativa di debiti da rifinanziare", afferma Patrick Scholes, analista di Truist Securities che ha una vendita su Carnival e una sospensione su Royal Caribbean e Norvegese. "Continuano a bruciare una quantità significativa di denaro, i tassi di interesse stanno salendo e [e] puoi essere non redditizio solo per così tanti anni in cui il tuo bilancio diventa troppo teso".
In un'e-mail a Barron Giovedì, un portavoce di Carnival è stato ottimista, osservando che oltre il 90% della capacità della flotta è operativa e che "la liquidità è forte e i depositi dei clienti sono in continua crescita".
Carnevale nella sua forma più ultimo trimestre ha perso $ 1.61 per azione, la nona perdita trimestrale consecutiva per l'azienda, sebbene i ricavi siano aumentati notevolmente. Il portavoce afferma che la società avrà un Ebitda rettificato in positivo nel terzo trimestre. A marzo, tuttavia, la società ha dichiarato di aspettarsi di realizzare un profitto nel terzo trimestre.
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Quando Barron ha preso una vista rialzista su un recupero delle scorte di crociere circa due mesi fa, le prenotazioni per la stagione estiva sembravano buone e l'occupazione delle navi stava migliorando, tra gli altri segnali incoraggianti. Ma questo era prima che le preoccupazioni per una recessione aumentassero, l'inflazione dilagante continuasse e i tassi di interesse fossero aumentati ancora. Ripensandoci, Barron era eccessivamente rialzista sul settore.
"Le cose sono cambiate abbastanza rapidamente", afferma Chris Woronka, analista di Deutsche Bank. L'estate sembra bella, dice. Ma Woronka aggiunge che "il 2023 è ancora molto da determinare" per gli operatori crocieristici e che con la "situazione macro in peggioramento, è difficile immaginare che non si ripercuota sulle compagnie di crociera".
Woronka afferma che le compagnie di crociera hanno superato altre recessioni. Ma ora c'è l'incertezza di una maggiore leva. Ha una sospensione su tutte e tre le società.
"Gli investitori dicono: 'Non sappiamo davvero che aspetto abbia questa recessione'", afferma Woronka. E fino a quando non sarà chiaro, questi titoli calpesteranno l'acqua, nella migliore delle ipotesi.
Scrivere a Lawrence C. Strauss a [email protected]
