(Bloomberg) - Per la prima volta in più di due decenni, alcuni dei titoli più privi di rischio al mondo stanno offrendo pagamenti maggiori rispetto a un portafoglio 60/40 di azioni e obbligazioni.
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Il rendimento dei buoni del Tesoro statunitensi a sei mesi è salito fino al 5.14% martedì, il massimo dal 2007. Ciò lo ha spinto al di sopra del rendimento del 5.07% sul classico mix di azioni statunitensi e titoli a reddito fisso per la prima volta dal 2001, sulla base sul rendimento medio ponderato degli utili dell'indice S&P 500 e dell'indice Bloomberg USAgg delle obbligazioni.
Lo spostamento sottolinea quanto la stretta monetaria più aggressiva della Federal Reserve dagli anni '1980 abbia sconvolto il mondo degli investimenti, aumentando costantemente i tassi di interesse "privi di rischio" - come quelli sui titoli del Tesoro a breve termine - che sono utilizzati come riferimento nel mondo mercati finanziari.
Il forte aumento di tali pagamenti ha ridotto l'incentivo per gli investitori ad assumersi dei rischi, segnando una rottura rispetto all'era post-crisi finanziaria, quando i tassi di interesse costantemente bassi spingevano gli investitori a investimenti sempre più speculativi per generare rendimenti maggiori. Tali titoli a breve termine sono generalmente indicati come contanti nel gergo degli investimenti.
"Dopo un periodo di 15 anni spesso definito dall'intenso costo di detenere liquidità e non partecipare ai mercati, la politica aggressiva premia la cautela", hanno affermato in una nota ai clienti gli strateghi di Morgan Stanley guidati da Andrew Sheets.
Il rendimento dei buoni semestrali è salito oltre il 5% il 14 febbraio, rendendolo il primo obbligo del governo degli Stati Uniti a raggiungere tale soglia in 16 anni. Tale rendimento è leggermente superiore a quello dei buoni a 4 mesi e a un anno, riflettendo il rischio di una scaramuccia politica oltre il limite del debito federale alla scadenza.
Anche il rendimento 60/40 è aumentato da quando le azioni sono diminuite e i rendimenti dei Treasury sono aumentati, ma non così velocemente come i buoni del Tesoro. Le banconote a sei mesi sono aumentate di 4.5 punti percentuali nell'ultimo anno, con un rendimento di 1.25 punti percentuali in più rispetto alle banconote a 10 anni.
Gli alti tassi sui titoli del Tesoro a breve termine stanno provocando ampie increspature nei mercati finanziari, secondo Sheets. Ha ridotto l'incentivo per gli investitori tipici ad assumersi maggiori rischi e ha aumentato i costi per coloro che utilizzano la leva finanziaria - o denaro preso in prestito - per aumentare i rendimenti. Ha detto che ha anche ridotto i rendimenti con copertura valutaria per gli investitori stranieri e reso più costoso utilizzare le opzioni per scommettere su titoli più alti.
Anche investire in azioni e obbligazioni è stato difficile di recente. Dopo un buon inizio d'anno, il portafoglio 60/40 ha rinunciato alla maggior parte dei suoi guadagni poiché una serie di forti dati economici e sull'inflazione ha spinto gli investitori a scommettere su un picco più alto del tasso ufficiale della Fed. Ciò ha scatenato una svendita simultanea di azioni e obbligazioni questo mese. La strategia 60/40 ha reso il 2.7% quest'anno, dopo essere crollata del 17% nel 2022 nel suo più grande calo dal 2008, secondo l'indice di Bloomberg.
–Con l'assistenza di Alexandra Harris e Vildana Hajric.
(Aggiornamenti con rendimenti a 10 anni nel settimo paragrafo.)
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/cash-pays-more-60-40-164530230.html