CBO stima il default estivo se non viene raggiunto l'accordo sul limite di debito

I Il Congressional Budget Office ha condiviso un'analisi dettagliata di quando gli Stati Uniti potrebbero andare in default se non fosse stato concordato un accordo sul tetto del debito gli Stati Uniti hanno raggiunto il tetto del debito il 19 gennaio 2023. Nello specifico il CBO stima che le misure straordinarie “saranno esaurite tra luglio e settembre 2023”.

La tempistica specifica dipende, in parte, dalle entrate fiscali di aprile e dal fatto che l'economia statunitense rimane sostanzialmente in linea con le proiezioni del CBO. Questa valutazione è più specifica di Lettera del Segretario al Tesoro Yellen del 13 gennaio 2023 che ha stimato che "è improbabile che la liquidità e le misure straordinarie si esauriscano prima dell'inizio di giugno". In ogni caso, per evitare il rischio di default sarebbe necessario raggiungere un accordo sul limite del debito prima dell'estate. Sono in corso colloqui per raggiungere questo obiettivo.

Scelte quando arriva la scadenza

Il CBO ritiene che gli Stati Uniti avrebbero una scelta difficile se la scadenza dopo le misure straordinarie dovesse essere colpita. Gli Stati Uniti potrebbero "ritardare i pagamenti per alcune attività, non adempiere ai propri obblighi di debito o entrambi".

È importante sottolineare che il CBO non discute un potenziale ulteriore ciclo di misure straordinarie più creative poiché alcune sono state lanciate, come il conio di una moneta di alto valore o l'utilizzo di determinate azioni presidenziali per evitare il default.

Cosa sono le misure straordinarie?

Le misure straordinarie consentono al governo degli Stati Uniti di continuare a operare più a lungo dopo aver raggiunto il tetto del debito e sono in vigore dal 19 gennaio 2023. Ciò comporta il ritardo di alcuni investimenti e il rimborso anticipato di altri. Si tratta principalmente di investimenti effettuati per conto di dipendenti attuali ed ex del governo degli Stati Uniti per pensionamenti e altri benefici. Ciò è stato fatto in precedenza e tutti i pagamenti in sospeso sono stati quindi effettuati per intero una volta raggiunto un accordo sul tetto del debito.

Tempismo preciso di default

Il rapporto del CBO ha anche suggerito quando durante il mese potrebbe verificarsi un default. Potrebbe essere verso la fine del mese. Questo perché a quel punto si verificano tre grandi spese. In primo luogo, una parte dei pagamenti degli interessi viene effettuata l'ultimo giorno del mese, quindi circa 40 miliardi di dollari di pagamenti Medicare escono il primo giorno del mese, così come circa 25 miliardi di dollari di paga e benefici militari. Se il governo sta finendo i contanti, queste grandi uscite potrebbero essere sufficienti per creare default verso la fine del mese.

Discussioni in corso

Il presidente Biden e il presidente McCarthy stanno parlando del tetto del debito. Discussioni il 1 febbraio tra i due è stato descritto come "molto buono" con McCarthy che si aspetta di raggiungere un accordo "molto prima" di qualsiasi default. Naturalmente, c'è il rischio della sottile maggioranza dei repubblicani alla Camera dei rappresentanti, ma qualsiasi accordo per aumentare il tetto del debito potrebbe essere bipartisan.

Valutazione di mercato

I credit default swap statunitensi forniscono una misura del rischio di insolvenza del governo degli Stati Uniti. Questi sono aumentati negli ultimi mesi, ma rimangono bassi in termini assoluti. Ciò suggerisce che i mercati vedono un certo rischio di insolvenza, ma che attualmente è considerato scarso. Il caso preoccupante per questi negoziati è il 2011, quando gli Stati Uniti si sono avvicinati al default, che ha scosso i mercati azionari e ha causato il declassamento del rating del debito statunitense da parte di S&P.

Gli Stati Uniti hanno già raggiunto il tetto del debito e vengono utilizzate misure straordinarie. Tuttavia, secondo stime recenti, è improbabile che si verifichi un default prima dell'estate. Ciò offre ai politici una pista per risolvere il problema. I mercati non sono ancora troppo preoccupati, ma valutano che il rischio di insolvenza sia leggermente in aumento.