I banchieri centrali frenano il loro entusiasmo per gli aumenti dei tassi

(Bloomberg) - Il calo dell'entusiasmo globale per aumenti aggressivi dei tassi di interesse potrebbe dominare la dozzina di decisioni della banca centrale previste per la prossima settimana.

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Sulla scia del movimento di un quarto di punto della Federal Reserve - e di un rally del mercato guidato dall'euforia degli investitori che lo shock inflazionistico sta finalmente svanendo - anche i suoi pari sono già sulla buona strada per fermarsi.

Tra i punti salienti di questa settimana, sia la Reserve Bank of Australia martedì che la Reserve Bank of India il giorno successivo probabilmente forniranno aumenti di un quarto di punto nei costi di indebitamento che potrebbero segnare le loro salve finali per ora.

La banca centrale polacca ha già interrotto gli aumenti dei tassi e probabilmente ratificherà questa opinione giovedì, mentre la sua controparte rumena potrebbe decidere di fare lo stesso.

Anche in America Latina, dove i funzionari monetari si sono distinti negli ultimi due anni per la loro iniziale reazione da falco all'impennata dei prezzi, i cicli di rialzo dei tassi si stanno esaurendo, non da ultimo a causa di quanto sono già avanzati.

La banca centrale messicana, sebbene ancora determinata ad agire contro l'inflazione, potrebbe fornire solo un aumento di un quarto di punto, la mossa più piccola dal 2021.

Alcuni funzionari monetari stanno ancora mantenendo un comportamento da falco nonostante il mutamento del contesto. Ne è testimone la Banca centrale europea, che giovedì è aumentata di 50 punti base e quasi ha promesso di fare lo stesso a marzo.

I politici islandesi potrebbero anche aumentare dello stesso importo mercoledì, forse ripreso dalla Riksbank svedese giovedì.

Ma come hanno notato gli investitori, la febbre delle escursioni a livello globale non è più al suo apice. E con la riunione della banca centrale russa di venerdì che potrebbe spostare l'attenzione sull'allentamento monetario, i mercati finanziari iniziano inevitabilmente a chiedersi quando gli altri seguiranno l'esempio.

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Altrove, gli investitori possono finalmente dare un'occhiata al rilascio ritardato dell'inflazione tedesca per gennaio e la Banca del Canada pubblicherà i verbali per la prima volta.

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Stati Uniti e Canada

Non c'è molto sul calendario statunitense, anche se c'è ancora molto da digerire per gli investitori dopo una settimana in cui il presidente della Fed Jerome Powell non si è opposto a un rally del mercato e poi il rapporto mensile sui salari sembrava mostrare un enorme aumento delle assunzioni.

Tra i numeri dovuti, le richieste di disoccupazione di giovedì potrebbero indicare ancora una volta un mercato del lavoro teso e il rapporto dell'Università del Michigan di venerdì aggiornerà le aspettative di inflazione. Circa una mezza dozzina di banchieri centrali dovrebbero parlare, tra cui il presidente della Fed di New York John Williams, il presidente della Fed di Atlanta Raphael Bostic, il presidente della Fed di Minneapolis Neel Kashkari e lo stesso Powell.

In Canada, il governatore Tiff Macklem terrà il suo primo discorso da quando ha aumentato i costi dei prestiti per l'ottava volta consecutiva e potenzialmente definitiva. È probabile che le sue osservazioni di martedì si concentrino su come la Banca del Canada interpreterà gli effetti finali di 425 punti base di aumenti da marzo.

Il giorno successivo, la banca centrale con sede a Ottawa offrirà al pubblico un assaggio delle sue discussioni prima della decisione del 25 gennaio che ha visto i funzionari segnalare la loro intenzione di spostarsi ai margini dopo aver alzato il tasso di riferimento al 4.5%, il più alto in 15 anni .

La Banca del Canada, che a differenza della Federal Reserve non ha mai pubblicato verbali, ha annunciato a settembre che avrebbe accettato una raccomandazione del Fondo monetario internazionale e avrebbe iniziato a pubblicare i riassunti delle sue deliberazioni.

Venerdì, i responsabili politici canadesi riceveranno il primo dei tre principali indicatori prima della decisione sui tassi di marzo. Gli economisti si aspettano che l'indagine sulla forza lavoro di gennaio mostri che il mercato del lavoro inizia ad allentarsi mentre la produzione rallenta verso un potenziale stallo.

Asia

A parte le decisioni sui tassi in Australia e India, l'attenzione principale nella regione sarà rivolta alla Cina. I prezzi di fabbrica in scadenza venerdì potrebbero mostrare un quarto mese di diminuzioni annuali, a seguito di riduzioni dei costi delle materie prime.

I dati CPI lo stesso giorno hanno probabilmente accelerato a gennaio a causa di aumenti di prezzo più rapidi nel cibo e in altre categorie.

Questi numeri potrebbero attirare un'attenzione particolare da parte dei responsabili politici globali preoccupati che la riapertura della Cina dai blocchi di Covid possa alimentare un'altra ondata di inflazione in tutto il mondo.

Altrove, in Giappone, dove la banca centrale non è convinta che la crescita dei prezzi sia sufficientemente elevata, i dati sugli utili in contanti da lavoro indicheranno la forza dei salari.

Europa, Medio Oriente, Africa

Sulla scia della grande decisione di rialzo dei tassi della BCE, i commenti dei suoi funzionari saranno attentamente monitorati. Tra gli intervenuti ci sono il vicepresidente Luis de Guindos, il membro del comitato esecutivo Isabel Schnabel e i governatori delle banche centrali di Austria, Italia e Spagna.

Anche le previsioni trimestrali della Commissione europea possono essere un punto culminante. Avendo precedentemente previsto una recessione nella regione dell'euro, i funzionari potrebbero alzare le loro proiezioni dopo una performance migliore del previsto nel quarto trimestre.

È una settimana più tranquilla per i dati della regione euro, con la Germania al centro dell'attenzione. In particolare, il suo numero di inflazione - ritardato rispetto alla scorsa settimana e non disponibile per gli statistici della zona euro - dovrebbe essere rilasciato giovedì, con gli economisti che prevedono una nuova accelerazione.

Prima di allora, anche gli ordini di fabbrica tedeschi lunedì e la produzione industriale il giorno successivo attireranno l'attenzione degli investitori.

I dati chiave del Regno Unito di questa settimana saranno venerdì, prodotto interno lordo per dicembre, che darà un'indicazione se l'economia ha ceduto o meno a una recessione. Bloomberg Economics ritiene di aver evitato questo risultato.

Altrove in Europa, l'Ungheria – con la dubbia affermazione di aver subito l'inflazione più alta dell'Unione Europea – venerdì probabilmente registrerà un'ulteriore accelerazione della crescita dei prezzi.

Le banche centrali di Svezia, Islanda, Polonia e Romania si incontreranno tutte. Anche i funzionari serbi consegneranno una decisione sui tassi.

In Russia, il rallentamento dell'inflazione sta aumentando la pressione sulla banca centrale per abbassare i tassi e sul ministero delle Finanze affinché spenda di più, ma entrambi temono che la crescita dei prezzi possa aumentare di nuovo; la banca centrale si riunisce venerdì.

Guardando a sud, la Banca dell'Uganda probabilmente guarderà oltre un aumento a sorpresa dell'inflazione e lascerà i tassi invariati per una seconda riunione di lunedì. Ciò consentirà di valutare se l'aumento dei prezzi è temporaneo o più vischioso, in quanto consente a 350 punti base di aumenti lo scorso anno di fluire attraverso l'economia.

È probabile che l'inflazione egiziana prevista per giovedì mostri un'altra accelerazione man mano che filtrano gli effetti dell'ultima svalutazione della valuta.

America Latina

Lunedì la banca centrale brasiliana pubblica la sua indagine sulle aspettative, seguita martedì dai verbali della sua riunione di mercoledì in cui i responsabili politici hanno mantenuto il tasso chiave al 13.75%.

Le crescenti aspettative di inflazione e il tono da falco della banca fanno sì che gli analisti stiano cercando un inizio ritardato di quello che si aspettano essere solo un allentamento minimo quest'anno.

In Messico, la banca centrale è quasi certa di alzare il suo tasso di riferimento dal 10.5% dopo che il suo ciclo di rialzi record ha assicurato solo una minima disinflazione da quando i prezzi hanno raggiunto il picco nel terzo trimestre.

Anche il Perù stabilirà un nuovo record di inasprimento. I prezzi al consumo sono rimasti bloccati sopra l'8% da maggio e i disordini nazionali si aggiungono alle pressioni inflazionistiche.

I verbali della riunione del 26 gennaio del Banco Central de Chile sottolineeranno la determinazione dei responsabili politici a mantenere il tasso chiave all'11.25% fino a quando non saranno certi che i prezzi siano davvero in calo.

L'inflazione in Cile potrebbe essere scesa al 12% dal 12.8%, mentre gli analisti vedono i risultati in Brasile e Messico a un punto morto vicino al 5.7% e al 7.8%, rispettivamente.

Più preoccupanti, forse, sono le letture di base elevate che tormentano le economie della regione, offrendo la prospettiva di sforzi pluriennali per riportare i prezzi al consumo ai loro obiettivi.

–Con l'assistenza di Robert Jameson, Andrea Dudik e Stephen Wicary.

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