Le banche centrali ora hanno bisogno di un salvataggio - Trustnodes

Le banche centrali sono al verde. Stanno perdendo miliardi e persino un trilione per le banche della Federal Reserve con la magica stampante di denaro che improvvisamente richiede un salvataggio finanziato dai contribuenti.

Nelle poco notate stime supplementari fuori turno per il 2022-23, il Tesoro del Regno Unito rivelato questo ottobre un pagamento alla Banca d'Inghilterra di 11.2 miliardi di sterline. Spiegando, il documento diceva:

“Il 19 gennaio 2009, HM Treasury ha autorizzato la Banca d'Inghilterra ad acquistare attività del settore privato di alta qualità e debito del governo del Regno Unito acquistati sul mercato secondario.

Il governo ha indennizzato la Banca d'Inghilterra e il fondo appositamente creato per implementare lo strumento da eventuali perdite derivanti da o in connessione con lo strumento.

Le perdite derivanti dalla stampa diretta di denaro possono essere spiegate solo da un sistema monetario molto contorto che privilegia il settore bancario privato.

La Banca centrale europea (BCE), ad esempio detiene 5 trilioni di euro in titoli di Stato e altri titoli. Non hanno acquistato questi titoli direttamente dal governo, ma sul mercato secondario. Questo di solito significa banche commerciali.

Quelle banche commerciali sono state inondate, a partire da questo mese, di 4 trilioni di euro di depositi da parte della BCE per acquistare quelle obbligazioni. Le banche hanno appena rispedito quei depositi alla BCE per guadagnare interessi. Quell'interesse è pagato dalla BCE sul denaro che essa stessa ha stampato, e non a se stessa o al governo, ma a banche commerciali come JP Morgan.

Questo andava bene quando il tasso sui depositi era del -0.5% e il rendimento obbligazionario si attestava a una media dello 0.5% in tutto il portafoglio obbligazionario della BCE.

La BCE, tuttavia, intende aumentare ulteriormente il tasso di deposito al 2.5% mercoledì, quindi il divario tra l'importo che paga alle banche in interessi e ciò che guadagna in rendimenti obbligazionari è del 2%.

Considerando che i mercati si aspettano che la BCE aumenti ulteriormente al 3% entro la fine dell'anno, Daniel Gros, membro del consiglio di amministrazione del Center for European Policy Studies, stime Le perdite della BCE ammonteranno a 600 miliardi di dollari.

La Federal Reserve, che è stata la più trasparente in materia, ha dichiarato esplicitamente che le loro perdite ammontano a 1.25 trilioni di dollari per i primi tre trimestri del 2022 nella loro dichiarazione finanziaria di settembre.

La maggior parte di queste sono perdite di carta dovute al crollo dei mercati obbligazionari che non ha importanza per la Fed perché si mantengono fino alla scadenza, quindi non è proprio una perdita reale.

Ma la differenza tra ciò che guadagnano in rendimento e ciò che pagano alle banche in interessi è un'effettiva perdita di denaro, e ciò significa che la Fed non darà alcun contributo al tesoro fino al 2026 secondo alcune stime.

Ha pagato fino a $ 100 miliardi all'anno quando i tassi di interesse erano bassi ei rendimenti obbligazionari erano superiori a quei tassi di interesse. Ora ha perso 25.9 miliardi di dollari in forte calo da settembre, e in teoria il Tesoro degli Stati Uniti dovrebbe pagare per questo.

In pratica, la Fed utilizza uno schema differito in cui inserisce queste perdite in una sorta di IoU a se stessa per essere rimborsata con profitti futuri, senza alcun pagamento effettuato al Tesoro da eventuali profitti fino a quando tale IoU non viene pagato per primo.

Ma la Fed deve ancora pagare gli interessi a queste banche e non ha soldi per farlo perché sta perdendo denaro. Quindi stampa a titolo definitivo per effettuare tali pagamenti, crea nuova moneta di riserva, una volta esaurita la propria riserva di capitale.

Quella stampa è di per sé inflazionistica e la Fed sta alzando i tassi di interesse per combattere l'inflazione. È quindi possibile un ciclo negativo in cui è richiesto un ulteriore aumento dei tassi di interesse, che a sua volta aumenta la perdita della Fed poiché devono pagare a queste banche interessi ancora più elevati, il che richiede più stampa, fino all'estremo fallimento a causa dell'iperinflazione.

Lo schema differito quindi è nella migliore delle ipotesi un salvataggio morbido, e nella peggiore solo un cerotto in quanto per fermare una spirale il Tesoro potrebbe semplicemente dover sborsare i soldi.

Alcuni paesi quindi, come il Regno Unito come menzionato sopra, non lo rinviano affatto con il Tesoro invece direttamente richiesto di pagare la banca centrale per coprire le perdite per i suoi quasi 1 trilione di sterline acquisti di obbligazioni che, a quanto pare, piuttosto che comprati con moneta stampata sono in realtà espedienti per ottenere di fatto un doppio prestito: uno nell'obbligazione stessa che deve essere rimborsata, e due negli interessi che devono essere pagati alle banche per i depositi che sono stati loro dati gratuitamente a causa dell'inflazione che causa denaro stampato. Un prestito al quadrato nella sua peggiore combinazione.

Anche la Banca Centrale Europea potrebbe seguire l'approccio del Regno Unito piuttosto che quello della Fed. Come parte della BCE, il presidente della Banca centrale olandese (DNB), il professor Klaas Knot, scrivendo al suo ministro delle finanze per informarlo delle perdite, disse:

“Mentre un capitale negativo temporaneo è consentito e praticabile, le regole dell'Eurosistema stabiliscono che ciò non dovrebbe avvenire per un periodo prolungato. Le possibilità per DNB di integrare le sue riserve sono attualmente limitate.

In linea di principio, DNB li integra trattenendo gli utili futuri. Tuttavia, qualora il disavanzo fosse troppo ampio o gli utili attesi troppo bassi, potrebbero essere necessarie ulteriori misure per ripristinare la solidità del bilancio.

In un caso estremo, potrebbe essere necessario un contributo in conto capitale da parte dell'azionista, come hai anche menzionato nella tua lettera informativa annuale alla Camera dei Rappresentanti sui rischi di DNB.

L'azionista in questo caso, che potenzialmente deve effettuare un conferimento in conto capitale, è il ministero delle Finanze.

Le operazioni mirate di rifinanziamento a più lungo termine (TLTRO), che hanno concesso alle banche condizioni preferenziali per prendere in prestito dalla banca centrale per gran parte dell'ultimo decennio, hanno contribuito a queste perdite poiché le banche hanno appena preso in prestito a buon mercato dalla BCE e poi depositato presso la BCE per guadagnare interessi su quel soldi a buon mercato, una scappatoia ormai chiusa da ottobre.

Ciò ha portato le banche a ridurre i loro prestiti dalla BCE di 63 miliardi di euro proprio questo mese e circa 1 trilione di euro complessivamente dallo scorso anno. Detengono ancora 1.2 trilioni di euro, ma la maggior parte scadrà a giugno. Portando così il bilancio della BCE a 7.9 trilioni di euro dal picco di 8.7 trilioni di settembre.

Questa particolare struttura TLTRO è stata oggetto di alcuni dibattiti politici poiché l'arbitraggio era un evidente imbroglio, sebbene legale.

La questione più ampia, tuttavia, delle continue perdite sul denaro stampato in modo molto contorto, con perdite che dovrebbero aumentare man mano che i tassi di interesse salgono ancora di più, non è stata oggetto di molta attenzione.

Questo nonostante il pubblico in effetti paghi le banche due volte, per non parlare anche dell'inflazione, e secondo i banchieri è necessario per non monetizzare il debito dove il governo stampa quanto vuole.

Il debito è stato monetizzato, tuttavia, come dimostrano questi trilioni di obbligazioni detenute dalle banche centrali, è stato fatto in modo molto punitivo per cui il pubblico non solo vede pochi benefici dal privilegio della stampa diretta, ma è effettivamente punito da tale stampare per ripagarlo due e tre volte.

Una soluzione nell'attuale sistema fiat è che le banche centrali semplicemente non paghino interessi alle banche sui loro depositi. Le banche invece possono ottenere tali interessi facendo prestiti, ma il prestito non è più basato sui depositi per le banche.

Una valuta a limite fisso può essere un'altra soluzione, o una con un tasso variabile come ethereum che gestisce l'offerta in base alla velocità del denaro, e anche se non sarebbe così flessibile, sarebbe meno fragile per la stessa stampante di denaro a rischio di bancarotta o bisognosi di salvataggi.