Le banche centrali metteranno i tassi in zona dolente per combattere l'inflazione

LONDRA — Il superamento dell'inflazione ostinatamente elevata richiede che i tassi di interesse vengano spinti nella "zona del dolore". Ma la domanda è se qualche banca centrale abbia il coraggio di farlo, secondo il gestore degli investimenti Man Group.

"Per combattere effettivamente l'inflazione sarà necessario che una banca centrale dimostri di essere disposta a mettere i tassi nella zona del dolore", ha detto lunedì il CEO Luke Ellis a Geoff Cutmore della CNBC.

Per la Federal Reserve, tale compito dovrebbe essere "relativamente facile", dato lo sfondo di una forte crescita reale e nominale negli Stati Uniti. Per la Banca centrale europea, che sta combattendo un contesto di crescita poco brillante, il lavoro è un po' più difficile, ha riconosciuto.

Tuttavia, Ellis ha affermato di dubitare che anche la Fed avrebbe la convinzione di muoversi in modo abbastanza aggressivo quest'anno, soprattutto perché i dati sull'inflazione principale mostrano segni di rallentamento e le elezioni di medio termine negli Stati Uniti si avvicinano a novembre.

"La probabilità che la Fed si muova in modo davvero aggressivo nel corso di quest'anno per aumentare i tassi abbastanza da causare dolore quest'anno, personalmente dubito davvero", ha affermato.

Prezzi al consumo negli Stati Uniti è aumentato del 8.5% a marzo per raggiungere il livello più alto degli ultimi tre decenni, ma un leggero calo dell'inflazione core ha offerto qualche speranza che l'inflazione possa avvicinarsi al suo picco. Ellis ha suggerito che potrebbe scendere al 5-6% entro la fine dell'anno.

"Ciò significa che l'inflazione dura più a lungo, il che significa che il dolore finale è maggiore", ha continuato. "Ma è una questione di volontà che abbiano il coraggio di aumentare davvero i tassi per fermare l'inflazione".

Pertanto, il gestore del fondo ha consigliato agli investitori di posizionare i propri portafogli per un "processo esteso di restrizione".

Gli utili societari finora sono rimasti complessivamente solidi poiché le società hanno beneficiato di una robusta crescita nominale, ha affermato Ellis.

Tuttavia, c'è il rischio che i mercati diventino compiacenti.

"Se hai un'azienda che ha un certo potere di determinazione dei prezzi e un po' di leva, in realtà questo è un ambiente abbastanza buono, fino a quando le banche centrali non faranno qualcosa al riguardo", ha detto Ellis.

Azioni discrezionali come Netflix, in particolare, che è stato messo sotto pressione dal taglio dei costi al consumo post-pandemia, potrebbe avere un futuro particolarmente accidentato, ha osservato.

"Se hai un'azienda come Netflix senza potere di determinazione dei prezzi, intendo, scusa, ma buonanotte."