I tempi difficili sono il momento perfetto per investire nelle startup

Di Rachel ten Brink

Gli ultimi mesi hanno portato un drastico cambiamento nel mercato in generale, e in particolare per il Venture Capital. Se ascolti i media o ti concentri sui titoli in fase avanzata, le prospettive sono piuttosto negative ed è ragionevole che gli LP (investitori in fondi VC) vogliano rallentare e valutare dove allocare il proprio capitale. Tuttavia, direi che anche se le cose negli ultimi mesi sembrano tristi, in realtà è un ottimo momento per investire denaro nel Venture Capital. La nostra opinione è che le dislocazioni create da questo ambiente offrano grandi opportunità di investire in società di qualità a condizioni interessanti.

Mentre le valutazioni del mercato pubblico sono diminuite in modo significativo mentre i tassi di interesse e l'incertezza globale continuano a salire, incidendo a loro volta sulle transazioni in fase avanzata e ricadendo a cascata sulle fasi iniziali dell'impresa, ci sono chiari vantaggi nella creazione di un portafoglio nella fase iniziale in questo ambiente:

Valutazioni inferiori = maggiori opportunità per gli investitori

Le valutazioni di VC nella fase iniziale sono tornate al ribasso, consentendo valutazioni del punto di ingresso più interessanti. L'ultima fase dell'impresa ha visto il cambiamento più drammatico a causa dell'impossibilità di uscire e dell'impatto della volatilità del mercato, con Valutazioni Q3 2022 giù vicino al 40% e il conto alla rovescia del 20% rispetto al 2021, ma la fase iniziale ha visto una risposta più misurata. Anche le valutazioni nella fase iniziale sono diminuite man mano che il conteggio delle operazioni rallenta. Per il contesto, la valutazione pre-money per le valutazioni delle operazioni in fase iniziale è in calo del 25% rispetto al 2021, ma questo è ancora un forte aumento rispetto ai livelli pre-pandemia. Il risultato sono punti di ingresso più attraenti e un ambiente più favorevole agli investitori.

C'è anche un'interessante dinamica che si sta verificando negli ultimi mesi: le startup che hanno sollevato un seme l'anno scorso stanno scegliendo di estendere il loro round attuale piuttosto che aumentare un round più grande a una valutazione più alta. Ciò offre ai VC l'opportunità di scegliere accordi che un anno fa avevano un prezzo troppo alto, anche se avevano grandi fondatori e solidi modelli di business. Ora gli investitori possono entrare nelle estensioni seed con gli stessi grandi fondatori e aziende, ma con una significativa riduzione del rischio poiché la società ha dimostrato una maggiore trazione.

Microsoft, Uber, Slack e Airbnb sono stati tutti avviati durante le recessioni

L'innovazione tecnologica non rallenta; infatti, continua ad accelerare. Molte aziende legacy stanno appena iniziando la loro trasformazione digitale e stanno emergendo nuove tecnologie. Le aziende vengono costruite oggi per risolvere problemi reali e scalabili. L'incertezza economica è un dato di fatto e l'adattabilità è il nome del gioco, ma la storia mostra chiaramente che le grandi imprese nascono anche nei momenti di turbolenza. Per gli imprenditori che hanno una vera convinzione, in realtà è un ottimo momento per essere disciplinati e concentrati sul primo Product Market Fit, poiché potrebbero dover affrontare meno concorrenza. Una volta che l'ambiente economico migliorerà, queste aziende saranno pronte per la scalabilità. Anche se sarà arduo costruire in questo ambiente, ci sono sempre opportunità per chi ha grinta, talento, concentrazione ed esecuzione.

Ora gli investitori possono entrare nelle estensioni seed con gli stessi grandi fondatori e affari, ma con una significativa riduzione del rischio poiché la società ha dimostrato una maggiore trazione.

Round più lenti significano più rigore negli investimenti

I round si stanno muovendo più lentamente, il che consente agli investitori di investire con maggiore rigore per raccogliere più punti dati in più mesi, condurre una due diligence approfondita e conoscere bene i fondatori. Se ci sono lezioni da cui imparare la recente debacle di FTX, è che non si possono prendere scorciatoie quando si tratta di diligenza: dalla lettura di ogni documento nella data room, testando il prodotto da soli se possibile, ottenendo referenze del fondatore e parlando con clienti, altri investitori, dipendenti o clienti, fino a comprendere appieno il modello finanziario e ciò che genera entrate in un'azienda, come opera il consiglio di amministrazione e come è strutturata la tabella dei limiti: la diligenza richiede tempo. Altrettanto importante è prendersi il tempo per conoscere i fondatori, cosa li motiva e come aiutarli al meglio a crescere.

I vincoli generano creatività

Costruire in tempi di magra cambia per sempre il DNA di un'azienda. I fondatori che gettano le basi per le loro aziende in questo mercato costruiranno necessariamente in modo diverso. La storia mostra che le recessioni economiche sono periodi di innovazione e creatività poiché gli imprenditori sono costretti a concentrarsi sui problemi più imminenti che il mondo deve affrontare in modo efficiente dal punto di vista del capitale. Essendo io stesso un ex fondatore, vedo un effetto duraturo nella costruzione di un'azienda in un mondo in cui i dollari VC non sono un pool infinito di capitali. Richiede ingegno, tenacia e abilità, ed è esattamente il tipo di startup che vuoi sostenere.

Le aziende vengono costruite oggi per risolvere problemi reali e scalabili. L'incertezza economica è un dato di fatto e l'adattabilità è il nome del gioco, ma la storia mostra chiaramente che le grandi imprese nascono anche nei momenti di turbolenza.

Scommetti su chi può fare di più con meno

I fondatori che sanno come fare di più con meno avranno prestazioni migliori. Le donne e le minoranze non hanno mai avuto vita facile quando si tratta di raccogliere fondi (dopo tutto, ottengono solo il 2% dei finanziamenti VC) ma sarà ancora più difficile raccogliere in questi tempi. Ironia della sorte, questo è un vantaggio competitivo per diversi fondatori. Poiché hanno sempre dovuto essere frammentari, sanno come costruire team snelli ed efficienti in qualsiasi mercato. La Ewing Marion Kauffman Foundation ha scoperto che i team guidati da donne generano un ritorno sull'investimento superiore del 35% rispetto ai team di soli uomini. Diversi fondatori tendono a essere più attenti alla spesa, un attributo forte in questo ambiente di capitale.

Anche i migliori VC saliranno di livello in tempi di crisi economica

Proprio come gli imprenditori più abili eccelleranno nei periodi difficili, lo stesso si può dire per i VC. Investitori esperti che hanno resistito ai precedenti mercati al ribasso e sono meglio attrezzati per identificare e nutrire gli imprenditori in periodi turbolenti, nonché fondi guidati da operatori esperti che possono fornire il supporto tattico per garantire che i fondatori crescano in modo sostenibile mentre si costruisce un chiaro percorso verso la redditività aumenterà verso l'alto.

Proprio come gli imprenditori più abili eccelleranno nei periodi difficili, lo stesso si può dire per i VC.

La mia previsione è che i prossimi anni produrranno annate eccezionali perché questi sono tempi così difficili che solo i fondatori più forti cresceranno e costruiranno. Come con la maggior parte dei cicli economici, gli investitori sono interessati a distribuire picchi di capitale quando di solito è un momento terribile per investire e il mercato è surriscaldato, ma rimangono in disparte quando le condizioni per gli investimenti sono migliori. Perdi l'opportunità di investire in iniziative iniziali in questa recessione a tuo rischio e pericolo! (e punti bonus se supporti un fondatore o un finanziatore diverso, perché è positivo per l'ecosistema tecnologico e ottimo per i rendimenti).

Rachel dieci Brink è il fondatore e socio accomandatario di Red Bike Capital, un fondo VC in fase iniziale guidato da donne e latine con sede a New York, che investe in Fintech, SAAS e salute e benessere con sede negli Stati Uniti. Rachel è stata membro del consiglio di amministrazione e consulente senior per varie società e fa parte del consiglio di amministrazione di AboveBoard e Dyper. È co-fondatrice di Scentbird, un abbonamento e-commerce supportato da Y Combinator che ha raccolto oltre 29 milioni di dollari in Venture Funding. In precedenza, ha trascorso oltre 15 anni a costruire marchi da miliardi di dollari presso Gillette, Estée Lauder, L'Oréal ed Elizabeth Arden. È stata nominata 100 donne potenti di Entrepreneur Magazine ed è una delle sole 90 latine ad aver mai raccolto oltre $ 1 milione in finanziamenti di rischio.

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