L'acquisizione di energia PDC di Chevron segnala fiducia

Il 22 maggio 2023, Chevron
CVX
ha annunciato di aver stipulato un accordo definitivo con PDC Energy, Inc. (NASDAQ: PDCE). Chevron acquisirà tutte le azioni in circolazione di PDC in una transazione interamente azionaria del valore di 6.3 miliardi di dollari, o 72 dollari per azione. L'acquisizione dovrebbe concludersi nella seconda metà del 2023.

PDC Energy è una compagnia petrolifera e di gas naturale indipendente con operazioni nelle Montagne Rocciose e nel bacino del Permiano. La società ha un solido bilancio e una storia di generazione di un forte flusso di cassa.

Chevron è una delle maggiori compagnie energetiche integrate più grandi al mondo. L'azienda opera in più di 180 paesi e produce petrolio e gas naturale, prodotti raffinati, prodotti chimici e altri prodotti legati all'energia.

L'acquisizione di PDC Energy è una mossa strategica per Chevron. L'accordo darà a Chevron l'accesso alle attività di PDC Energy nelle Montagne Rocciose e nel bacino del Permiano, due delle regioni più prolifiche produttrici di petrolio e gas naturale negli Stati Uniti.

Chevron prevede che la transazione accrescerà tutte le misure finanziarie chiave entro il primo anno dopo la chiusura e aggiungerà circa $ 1 miliardo di flusso di cassa libero annuo a $ 70 al barile Brent e $ 3.50 per Mcf Henry Hub.

Ricordiamo che nel 2019 Chevron ha cercato di acquisire Anadarko nel sesto più grande affare di petrolio e gas della storia. L'accordo avrebbe dato ad Anadarko $ 33 miliardi e avrebbe assunto il debito di $ 17 miliardi di Anadarko per un costo totale per Chevron di $ 50 miliardi.

Occidental ha quindi partecipato all'offerta, offrendo infine di pagare il 78% in contanti e il 22% in azioni in una transazione del valore di $ 57 miliardi. Questo prezzo avrebbe distrutto le sinergie di costo che Chevron aveva preso di mira con la loro offerta originale, quindi ho scritto un articolo spiegando perché Chevron avrebbe dovuto abbandonare l'accordo. Alla fine lo hanno fatto, raccogliendo una commissione di rottura di $ 1 miliardo da Anadarko nel processo.

L'offerta di Occidental è stata accettata da Anadarko e da allora i prezzi delle azioni delle due società sono divergenti. Secondo i dati estratti dal fornitore di dati di mercato FactSet, dall'inizio del 2019 Chevron ha un rendimento totale (compresi i dividendi) del 74%. La performance di Occidental in quel lasso di tempo è un rendimento totale del 7%. Questa è una testimonianza della disciplina finanziaria della Chevron.

Guardando ancora più indietro, Chevron è di gran lunga la supermajor con le migliori prestazioni di questo secolo. Ancora una volta, secondo i dati FactSet, i rendimenti totali delle maggiori compagnie petrolifere e del gas in questo secolo sono:

1. Chevron: +774%
2. ExxonMobil
   XOM
   : + 446%
3. Guscio: +150%
4. PA: +75%

Ognuna di queste società (eccetto Chevron) ha avuto grossi problemi finanziari in questo secolo. Il disastro di Deepwater Horizon di BP nel 2010 è l'evento di più alto profilo (e più costoso) dei tre, ma sia ExxonMobil che Shell hanno preso decisioni importanti di cui si sono pentite col senno di poi.

L'acquisizione di PDC sembra un'altra mossa intelligente per Chevron. Con questo accordo, Chevron aumenta le sue riserve accertate del 10% a un costo di acquisizione inferiore a $ 7 per barile di petrolio equivalente (BOE). La società aggiunge inoltre 275,000 acri netti adiacenti alle operazioni esistenti di Chevron nel DG Basin che aggiungono oltre 1 miliardo di BOE di riserve certe in località altamente economiche. Chevron aggiunge inoltre 25,000 acri netti nel bacino del Permiano che saranno integrati nelle operazioni di sviluppo efficienti in termini di capitale esistenti di Chevron.