(Bloomberg) - Con lo svolgersi del 2022, i fondi pensione di Chicago, a lungo travagliati, hanno dovuto affrontare un nuovo deficit: un ritardo nelle entrate fiscali sulla proprietà ha lasciato il sistema senza abbastanza soldi per pagare i pensionati della città.
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I gestori delle pensioni si sono scontrati con la difficile decisione se vendere i fondi pensione per raccogliere denaro rapidamente. Invece, hanno ottenuto un anticipo dall'amministrazione del sindaco Lori Lightfoot per colmare il divario. Alla fine, Chicago ha incanalato almeno 512 milioni di dollari che sono stati stanziati per i pagamenti nel corso dell'anno e all'inizio del 2023.
Il pagamento è stato il più grande anticipo mai registrato in un anno a Chicago, un segno di quanto sia fragile il sistema pensionistico, soprattutto in un momento in cui i mercati sono diretti verso il loro peggior rendimento annuale dal 2008. Guardando al futuro, la terza città più popolosa degli Stati Uniti le pensioni potrebbero subire un colpo ancora più profondo nel 2023 se la disfatta del mercato continua a erodere i rendimenti e l'incombente recessione che gli economisti avvertono danneggia le entrate di Chicago.
"Le flessioni non sono mai positive ei sistemi come Chicago non hanno molto spazio di manovra", ha affermato Jean-Pierre Aubry, direttore della ricerca statale e locale presso il Center for Retirement Research del Boston College. “Altri fondi pensione resisteranno. Chicago potrebbe dover reagire in modo più aggressivo e più rapido”.
Come Chicago sia arrivata a questo punto è facile da capire e difficile da risolvere. In parole povere, è rimasta indietro sui contributi per i suoi pensionati - inclusi poliziotti, vigili del fuoco, operai e altri dipendenti municipali - anno dopo anno poiché i funzionari hanno ridotto i pagamenti. Ora, la passività non finanziata per i quattro sistemi pensionistici di Chicago è di 33.7 miliardi di dollari, più del doppio del budget annuale della città.
Le pensioni di Chicago hanno risorse sufficienti per coprire solo il 25% circa di ciò che devono, mentre in media i rapporti di finanziamento per le pensioni statali e locali degli Stati Uniti si aggirano intorno al 70%, secondo una ricerca del Boston College.
Queste pensioni sottofinanziate pesano sulla capacità della città di pagare i servizi tanto necessari. Circa $ 1 su ogni $ 5 nel budget di Chicago va verso le pensioni, una sfida in una città in cui le entrate spesso sono inferiori alle spese, il 17% della popolazione vive in povertà e la criminalità continua a crescere - tutti fattori che potrebbero anche far pendere la bilancia sulle possibilità di Lightfoot per la rielezione a febbraio, quando potrebbe affrontare fino a 10 candidati sindaco.
Maggiori finanziamenti
La città ha dovuto far fronte a richieste di più cliniche per la salute mentale, maggiori finanziamenti per aiutare i senzatetto e maggiori risorse per ridurre i rischi ambientali come l'inquinamento atmosferico che, secondo quanto riferito, danneggiano in modo sproporzionato i quartieri poveri.
E il fatto che i mercati siano diretti verso i peggiori guadagni annuali degli ultimi 14 anni ha reso il 2022 un anno più impegnativo per i fondi pensione. Le azioni statunitensi sono in calo del 19% e il Treasury decennale di riferimento è sceso del 10%.
Tutto questo arriva anche quando una società di rating chiave ha recentemente sollevato il rating del credito della città dalla spazzatura, lodando gli sforzi di Lightfoot per aumentare e accelerare i pagamenti nei fondi pensione. Ma il problema continua a sfidare la capacità di Chicago di pagare i servizi tanto necessari.
Ora, la minaccia di una recessione nel 2023 solleva interrogativi sulla capacità della città di fornire anticipi - come il mezzo miliardo di dollari dato da settembre a novembre - perché un rallentamento potrebbe ridurre le entrate fiscali mentre l'attività economica rallenta. Il Purchasing Managers Index di Chicago, un barometro per la salute economica della regione, sta già iniziando a inviare segnali di avvertimento di recessione. L'indice è sceso a 37, al di sotto delle attese e su un livello che storicamente indica un'economia in recessione.
Fatture fiscali
L'aumento dell'inflazione ha già minato una delle proposte di Lightfoot per colmare il divario. Il sindaco ha convinto il consiglio comunale alla fine del 2020 a legare gli aumenti annuali dell'imposta sulla proprietà all'indice dei prezzi al consumo, ma per il 2023 ha deciso di rinunciare a tale aumento data l'inflazione più alta degli ultimi quattro decenni.
Inoltre, le fatture annuali della tassa sulla proprietà che erano previste all'incirca intorno ad agosto non sono uscite fino all'inizio di dicembre. Il ritardo di mesi ha comportato lo stallo di una delle maggiori fonti di finanziamento per i fondi pensione.
Dopo aver mancato a lungo di versare contributi sufficienti alle pensioni, la città sotto l'ex sindaco Rahm Emanuel e Lightfoot ha aumentato le tasse su proprietà e servizi come acqua e fognature per aumentare i contributi pensionistici al livello del 90% richiesto dallo stato in circa quattro decenni. I contributi annuali della città sono aumentati di 1 miliardo di dollari negli ultimi tre anni e sta cercando di fare più del minimo fornendo anticipi e pagando altri 242 milioni di dollari per le pensioni nel bilancio 2023.
I residenti della città hanno espresso preoccupazione per gli aumenti delle tasse sulla proprietà che non vedono riflessi nei servizi. Circa l'80% delle tasse sulla proprietà della città va alle pensioni e il 10% paga altri debiti.
Tuttavia, i maggiori contributi hanno portato ai primi aggiornamenti del rating del credito della città in un decennio, tirando fuori Chicago dal territorio della spazzatura. Ma il futuro dei suoi rating, che incidono sul costo dei prestiti della città, potrebbe dipendere dalla salute di quegli stessi sistemi pensionistici. Le pensioni rimangono un rischio di credito per Chicago e la parte non finanziata è la sua passività a lungo termine più significativa, secondo Moody's Investors Service.
"Quando salviamo i fondi pensione, salviamo la città", ha affermato Melissa Conyears-Ervin, tesoriera di Chicago, che sovrintende a circa 10 miliardi di dollari di beni della città.
I fondi pensione della città si sono rivolti da tempo a misure disperate: vendere i loro beni per pagare le spese correnti.
Il Municipal Employees 'Annuity and Benefit Fund, il più grande dei quattro fondi di Chicago, ha venduto circa $ 321.3 milioni di attività lo scorso anno, $ 366.3 milioni nel 2020 e $ 471.1 milioni nel 2019, secondo i rendiconti finanziari.
Vendere beni
Dover vendere asset in una fase di ribasso del mercato aumenta la probabilità che i fondi subiscano una perdita sui loro investimenti, e una base di asset più piccola significa che anche i guadagni futuri potrebbero essere inferiori, secondo Aubry del Boston College.
Per attingere a un'altra fonte di entrate, questo mese il consiglio comunale ha dato la sua approvazione definitiva alla Bally's Corp. per costruire il primo casinò di Chicago come parte di un complesso di intrattenimento. La società ha fornito $ 40 milioni in anticipo e la città prevede $ 200 milioni all'anno di entrate una volta aperto il casinò permanente. Le entrate del casinò saranno incanalate alla polizia e ai fondi pensione antincendio, ma l'Illinois Gaming Board deve ancora approvare il progetto.
“Uno dei fattori critici è che la città aderisce alla nuova politica di finanziamento e continua a mantenere questo livello forte”, ha affermato David Levett, analista di Moody's, che a novembre ha alzato il rating della città di un livello a Baa3, liberando Chicago dal suo un rating non investment grade per la prima volta dal 2015.
Un altro problema che Chicago deve affrontare è che i costi fissi, compresi i debiti e le prestazioni pensionistiche, rispetto alle sue entrate sono molto più alti rispetto ai suoi pari. Il rapporto dei costi fissi di Chicago nel 2020 è stato del 41.6%, rispetto a una mediana del 12% per le città, secondo gli ultimi dati comparabili di Moody's. Nel 2021, il rapporto dei costi fissi di Chicago è sceso al 36.5%.
Jennie Bennett, chief financial officer di Chicago, ha osservato che le tasse sulla proprietà non sono aumentate per quasi due decenni, ma i costi sì. Le tasse sulla proprietà hanno iniziato ad aumentare a partire dal 2015.
Bennett ha affermato che la città continuerà a monitorare l'andamento dei fondi e sta pianificando di attenersi alla sua nuova politica di aggiungere fondi per impedire la crescita della responsabilità non finanziata, ma non si impegna ad avanzare allo stesso livello di quest'anno.
"Parte della sfida dei nostri fondi pensione è che devi sempre affrontare una dura battaglia", ha affermato Bennett.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/chicago-shaky-pension-funds-face-120000955.html