La Cina cresce più lentamente dell'Asia per la prima volta in 30 anni

In una conferenza stampa di questa settimana, Albert Park, capo economista dell'Asian Development Bank, ha lanciato una sorta di bomba geopolitica: la Cina sta crescendo più lentamente delle economie in via di sviluppo dell'Asia per la prima volta in oltre tre decenni.

Certo, non dovrebbe essere poi così sorprendente visto come la mossa "zero Covid" del presidente Xi Jinping sta sbattendo il prodotto interno lordo cinese. Tuttavia, la previsione dell'ADB secondo cui l'economia di Xi crescerà solo del 3.3% quest'anno rispetto al 4.3% dell'Asia in via di sviluppo metterà in netto rilievo la strada sempre più oscura verso il 2023.

"L'Asia in via di sviluppo continua a riprendersi, ma i rischi incombono a grandi dimensioni", ha detto Park ai giornalisti il ​​20 settembre. "Una significativa flessione dell'economia mondiale minerebbe gravemente la domanda per le esportazioni della regione. Una stretta monetaria più forte del previsto nelle economie avanzate potrebbe portare all'instabilità finanziaria. E la crescita in [Cina] deve affrontare le sfide dei blocchi ricorrenti e di un settore immobiliare debole".

Tutto ciò significa che "i governi dell'Asia in via di sviluppo devono rimanere vigili contro questi rischi e adottare le misure necessarie per contenere l'inflazione senza far deragliare la crescita", ha concluso Park.

Non detto, tuttavia, è come i leader cinesi sembrano intenzionati a minare il 2023 dell'Asia solo per evitare di ammettere che avrebbero dovuto ricalibrare le loro strategie Covid molto tempo fa. La gente può cavillare con il presidente degli Stati Uniti Joe Biden dicendo che "il la pandemia è finita.” Ma il governo cinese sembra bloccato a settembre 2020. Non è sembrato notare che le varianti più trasmissibili e meno mortali di oggi non saranno fermate dal lucchetto 65 milione di persone alla volta a casa.

La squadra di Xi, però, vuole apparire forte e risoluta verso l'obiettivo ottobre 16, quando il Partito Comunista inizia un congresso bidecennale. Lì, Xi è quasi certo di assicurarsi un terzo mandato come leader. Dopodiché, si spera, gli epidemiologi avranno una possibilità di convincere Xi che tutto lo zero che il Covid contiene è la crescita.

Il problema dei numeri dell'ADB è che potrebbero finire per essere eccessivamente ottimisti. La più grande economia asiatica, ricordate, ha guadagnato solo lo 0.4% nel secondo trimestre rispetto a un anno fa. Le banche da Nomura Holdings a Morgan Stanley quest'anno stanno scendendo sotto il 3%.

A dire il vero, il team di Xi ha intensificato gli stimoli e ci sono segnali che sta funzionando. In agosto, vendita al dettaglio è aumentato del 5.4% anno su anno, raddoppiando l'aumento del 2.7% di luglio. La produzione industriale è balzata del 4.2% migliore del previsto ad agosto. Nei primi otto mesi dell'anno gli investimenti in immobilizzazioni sono aumentati del 5.8%. Eppure ci sono valide ragioni per preoccuparsi che i venti contrari dell'assolutismo Covid di Xi travolgano qualsiasi stimolo che Pechino possa raccogliere.

Il discorso a Pechino è che una volta sicuri di segnare un altro mandato, gli uomini di Xi inizieranno finalmente ad allentare i blocchi di Covid. I funzionari cinesi potrebbero affermare, ad esempio, che gli scienziati della nazione hanno perfezionato una tecnologia di vaccinazione nuova e migliorata. Abbastanza giusto, ma a quale costo economico?

Il ritmo del 3.3% che l'ADB prevede per la Cina quest'anno potrebbe diventare la norma. O forse anche inferiore. Grazie in parte all'autogol Covid di Xi, Oxford Economics pensa che la Cina potrebbe ritrovarsi a crescere in media del 3% all'anno nel prossimo decennio dopo una media del 4.5% in quello attuale.

Il Covid non è l'unica ferita autoinflitta che la cerchia ristretta di Xi ha imposto alla nazione più popolosa. La decisione di novembre 2020 di mostrare a fondatori tecnologici come Jack Ma di Alibaba Group chi è il capo continua ad avere uno sforzo agghiacciante in espansione sull'innovazione continentale.

All'inizio di quest'anno, analisti e investitori hanno iniziato a chiamare le società Internet cinesi "non investibile.” La squadra di Xi ha trascorso gran parte dell'anno a dimostrare il punto.

Lo yuan lo è in calo di quasi il 11% quest'anno la capitale punta a pascoli più consistenti. La crisi immobiliare di Pechino, una sfida esacerbata dai lockdown da Covid, non sta sicuramente aiutando a rassicurare gli investitori.

È complicato, ovviamente. Il ciclo di inasprimento più aggressivo della Federal Reserve dalla metà degli anni '1990 sta ribaltando l'Asia attraverso un aumento del dollaro. Sono stati gli aumenti dei tassi della Fed del 1994-1995 a rendere impossibile la difesa del dollaro a Bangkok, Jakarta e Seoul.

Più il team del presidente della Fed Jerome Powell premerà i freni, più l'aumento dei rendimenti minerà la crescita globale e farà perdere l'equilibrio alla Cina e al resto dell'Asia in via di sviluppo.

È anche preoccupante che le riserve di valuta estera della regione asiatica si stiano rapidamente esaurendo. Gli economisti della Standard Chartered Bank avvertono che le nazioni asiatiche, esclusa la Cina, sono sedute sul livelli di riserva più bassi rispetto al PIL dal 2008. Ciò lascia alla regione meno riserve se i mercati globali tremeranno di nuovo con l'avvicinarsi del 2023.

Pochi sviluppi rallegrerebbero i governi o gli investitori asiatici più di una Cina stabile e in crescita. Tuttavia, come suggerisce l'ADB, l'anno a venire potrebbe essere caratterizzato da disorientanti inversioni di ruolo. Niente di più dei funzionari cinesi che devono sfruttare la crescita nel loro quartiere, non fornirla.