Gli investimenti cinesi negli Stati Uniti rimarranno bassi tra pandemia e invasione Fallout: Rhodium Group

Le ricadute dell'invasione russa dell'Ucraina probabilmente si aggiungeranno alla pressione al ribasso sugli investimenti cinesi negli Stati Uniti quest'anno.

Così crede Reva Goujon, senior manager del Rhodium Group, con sede a New York, specializzato nella ricerca in Cina.

Il rallentamento della crescita economica in Cina negli ultimi anni ha già appesantito gli afflussi. "Gli attuali venti contrari all'economia sono forti e in crescita", ha detto oggi Goujon in un'intervista telefonica.

Le preoccupazioni di lunga data per la sicurezza nazionale degli Stati Uniti sugli investimenti cinesi si sono intensificate ma hanno anche assunto una nuova svolta. "Da parte degli Stati Uniti, alcuni recenti commenti del settore sugli investimenti cinesi sono molto interessanti, come la discussione sul possibile investimento CATL in Nord America", ha osservato Goujon. Contemporary Amperex Technology è uno dei maggiori produttori mondiali di batterie per veicoli elettrici; Il presidente Robin Zeng è stato il terzo membro più ricco della Grande Cina della lista dei miliardari di Forbes 2022 svelata questa settimana. (Vedi post correlato qui.)

"Negli Stati Uniti c'è quasi un riflesso del comportamento cinese nelle (discussioni) sulla vulnerabilità strategica della catena di approvvigionamento e l'idea che forniresti l'accesso al mercato in cambio del trasferimento di tecnologia e dell'utilizzo della manodopera statunitense. Questo è un punto di negoziazione piuttosto carico tra gli Stati Uniti e la Cina. Questa sarà un'area affascinante da guardare".

Le società con sede nella Cina continentale con investimenti negli Stati Uniti includono in particolare BYD, Fosun International, Fuyao Glass, Haier Group, Pharmaron, Tencent e Xtep.

Seguono estratti di interviste.

Flannery: Quali erano le sue aspettative per gli investimenti cinesi negli Stati Uniti all'inizio dell'anno prima che la Russia invadesse l'Ucraina?

Goujon: Gli afflussi di IDE cinesi (investimenti diretti esteri) negli Stati Uniti sono rimasti bassi. L'afflusso medio nel periodo dal 2018 al 2021 è stato di $ 7 miliardi, rispetto al picco del 2016 di $ 49 miliardi e poi di $ 37 miliardi nel 2017. Per il 2021, la nostra stima preliminare è di $ 5.7 miliardi. Non sorprende, dato il numero di fattori economici che stiamo vedendo da parte cinese e i fattori di sicurezza nazionale che stanno influenzando le cose da parte statunitense.

La maggior parte degli IDE, come ci si aspetterebbe, è andata a settori non sensibili come l'intrattenimento e il settore immobiliare. Una transazione è stata di circa il 60% del totale: l'acquisto da parte del consorzio guidato da Tencent di una partecipazione del 10% in Universal Music Group. Un'altra caratteristica chiave dell'anno scorso è stata che gli investitori statali erano praticamente fuori dai giochi. Le aziende private hanno rappresentato circa il 97% di tutti gli IDE nel 2021, secondo i nostri dati. Ancora una volta, non sorprendente, ma una tendenza piuttosto profonda.

A questo punto, il trend VC è ancora relativamente forte. Questo focus è principalmente su salute, farmacia e biotecnologia, da circa $ 3 miliardi a $ 4 miliardi. L'anno scorso non abbiamo visto alcun aumento degli investimenti nei campi verdi negli Stati Uniti o gran parte di un gasdotto lì, in contrasto con la tendenza che stiamo vedendo con gli IDE cinesi in Europa, che in realtà ha visto un grande impulso nel 2021. È qualcosa da guarda andare avanti.

Guardando al futuro, non ci aspettiamo un grande aumento degli IDE cinesi negli Stati Uniti per il 2022. Diversi fattori lo stanno guidando. Stretti controlli sui capitali in Cina e rigide politiche zero-Covid stanno (limitando) gli investimenti cinesi in uscita. Con Covid, gli investitori non possono viaggiare tanto quanto prima (né) essere in grado di valutare i propri investimenti e concludere affari. Gli attuali venti contrari all'economia sono forti e in crescita. Il rallentamento del settore immobiliare e i consumi ridotti delle famiglie aggraveranno già questi problemi, al di là del Covid.

Ci sono domande su quanto botto otterrà effettivamente Pechino nel suo stimolo. Promettono una crescita del PIL del 5.5%. Pensiamo che sia del tutto irrealistico, ma ci sono molte aspettative sullo stimolo. E quale sarà il ritorno sull'investimento? Date le recenti vendite (di posizioni azionarie estere), siamo preoccupati per i deflussi di capitali. Gli investitori stanno associando la (relazione con) della Russia alla Cina come una sorta di allineamento eurasiatico. Vedete che il sentimento di rischio influenza gli investimenti mentre la Cina cerca di mantenere un equilibrio tra l'inclinazione politica verso la Russia e la mitigazione del rischio di azioni secondarie.

Questi sono parte del numero di ragioni per cui ci aspetteremmo che il trend di bassi IDE cinesi verso gli Stati Uniti continui. Dobbiamo anche guardare agli adattamenti alla strategia zero-Covid in Cina. Mancano ancora mesi prima di vedere effettivamente entrare in gioco alcune cose davvero critiche come l'adozione del vaccino mRNA nostrano in Cina. Se vediamo che la crisi del Covid diventa più acuta, vediamo se c'è qualche allentamento sulla distribuzione del vaccino Pfizer.

Da parte statunitense, sono molto interessanti alcuni commenti recenti sugli investimenti cinesi, come la discussione sul possibile investimento CATL in Nord America. Negli Stati Uniti c'è quasi un riflesso del comportamento cinese nelle (discussioni) sulla vulnerabilità strategica della catena di approvvigionamento e l'idea che forniresti l'accesso al mercato in cambio del trasferimento di tecnologia e dell'utilizzo della manodopera statunitense. Questo è un punto di negoziazione piuttosto carico tra gli Stati Uniti e la Cina.

Questa sarà un'area affascinante da guardare. Gli investitori statunitensi guardano alla politica industriale cinese e pensano a quali sono le aree più sicure in cui investire e come seguire una linea di tendenza in cui lo stato (cinese) sta investendo molta della sua energia e risorse e dove non attraversano le linee rosse degli Stati Uniti sulle restrizioni. Ora, i cinesi lo stanno guardando dal rovescio della medaglia. Che cosa hanno identificato gli Stati Uniti come vulnerabilità dell'offerta e dove gli investitori cinesi possono provare a seguire quella linea di tendenza senza attraversare le linee rosse?

Un altro fattore qui è la conferma di Alan Estevez come Sottosegretario al Commercio per l'Industria e la Sicurezza. C'è molta pressione su lui e la sua agenzia per elencare le tecnologie fondamentali, non solo per quanto riguarda gli investimenti in entrata, ma anche per la politica emergente sugli investimenti in uscita. Questa è un'altra cosa da tenere d'occhio mentre gli Stati Uniti aggiungono più definizione alle restrizioni commerciali e agli investimenti.

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