La Cina rilassa i cordoli Covid. Ma è ora il momento di acquistare azioni?

La Cina si sta finalmente allontanando da alcune delle sue più severe misure di controllo Covid, una mossa che stimola i rally del mercato mentre gli investitori scommettono che la seconda economia più grande del mondo riaprirà ulteriormente e le aziende vedranno una ripresa della crescita dopo un prolungato crollo.

Il sentimento ottimista si riflette già nei guadagni dell'indice di riferimento Hang Seng di Hong Kong, che è salito del 4.5% lunedì dopo che le principali città cinesi da Pechino a Shanghai hanno annunciato aggiustamenti alle loro restrizioni relative a Covid durante il fine settimana. L'hub finanziario di Shanghai, per esempio, ha smesso di richiedere persone a mostrare i risultati dei test PCR per prendere i mezzi pubblici o entrare in luoghi all'aperto, come parchi e attrazioni turistiche, unendosi a metropoli come Pechino, Guangzhou e Hangzhou nell'adottare un approccio più flessibile.

Sebbene i casi siano in aumento, con il paese che ha riportato un livello record di oltre 40,000 infezioni giornaliere domenica, gli analisti affermano che è improbabile che le autorità tornino al loro vecchio manuale di utilizzo di blocchi di massa e campi di quarantena. Questo, unito a una recente serie di misure a sostegno del settore immobiliare assediato, significa che l'indice Hang Seng potrebbe avere la possibilità di superare i 20,000 punti prima della fine dell'anno, afferma Dickie Wong, direttore esecutivo della ricerca con sede a Hong Kong presso Kingston Securities . Anche lo yuan cinese si è rafforzato lunedì, superando il livello di 7 per dollaro attentamente monitorato, mentre anche le azioni quotate nel continente hanno guadagnato.

"Puoi vedere che i casi di Covid sono ancora a un livello molto alto", afferma Wong. "Ma puoi anche vedere che il governo cinese sta cambiando politica in questo momento".

Gli aggiustamenti arrivano in un momento in cui l'economia è stata colpita su più fronti. La maggior parte degli economisti ritiene che la Cina non raggiungerà il suo precedente obiettivo dichiarato di circa il 5.5% di crescita del suo prodotto interno lordo quest'anno, dopo che i severi controlli Covid della nazione hanno esacerbato una recessione immobiliare, interrotto le catene di approvvigionamento, soppresso i consumi e persino portato a proteste diffuse in un paese che altrimenti vede poche manifestazioni di malcontento pubblico. Di conseguenza, gli investitori erano stati dumping di beni legati alla Cina su tutta la linea sulla convinzione che la sua politica "Covid-zero" fosse destinata a restare, soprattutto dopo che il presidente Xi Jinping si è assicurato in ottobre un terzo mandato che rompe i precedenti.

Ora, con la riapertura in arrivo, l'economista Kinger Lau di Goldman Sachs sta dicendo al China Daily, gestito dallo stato che la banca d'investimento vede la crescita del PIL del paese rimbalzare dal 3% nel 2022 al 4.5% nel 2023. Le aziende che raccolgono benefici immediati sono quelle nei settori dei consumi e dell'aviazione, afferma Kenny Ng, uno stratega dei titoli con sede a Hong Kong presso Everbright Securities.

"L'anno prossimo vedremo meno volatilità rispetto a quest'anno", afferma, indicando il ritmo più lento della Federal Reserve statunitense nell'aumento dei tassi di interesse come un'altra ragione importante insieme all'allentamento delle politiche Covid della Cina.

Ng sottolinea inoltre che il settore di Internet, che ha visto crollare le capitalizzazioni di mercato a causa dei venti contrari dell'economia e delle pressioni normative, è ora anche su una base di ripresa. Il punto di vista è ripreso dall'analista di Jefferies Thomas Chong, che ha scritto in una nota di ricerca di lunedì che le società Internet quotate nel paese ora scambiano solo a una media di 14 volte gli utili del prossimo anno, molto inferiore alla media globale di 22 volte del loro pari globale.

"Prevediamo che il mercato guardi oltre le turbolenze del 2022 e rivisiti il ​​settore nel 2023", ha scritto Chong.

Miliardario Pony Ma, per esempio, ha già visto il suo patrimonio netto salire di $ 1.5 miliardi in appena un paio d'ore mentre le azioni della sua Tencent quotata a Hong Kong hanno registrato un guadagno del 5% lunedì. Ma Brock Silvers, chief investment officer di Kaiyuan Capital con sede a Hong Kong, avverte che gli investitori non dovrebbero essere eccessivamente ottimisti. Dice che Covid in Cina "è sempre stata una ferita temporanea che ha esacerbato altre questioni importanti". Il governo rimane concentrato sulla sua spinta alla prosperità comune, che implica la regolamentazione dell'accumulo di ricchezza possibilmente attraverso tassare i ricchi, e il suo sostegno al settore immobiliare sembra limitato solo a garantire la consegna di progetti abitativi prevenduti ma in fase di stallo.

"La Cina deve ancora affrontare un difficile rallentamento, i settori immobiliare e bancario hanno un disperato bisogno di ristrutturazione, un rapporto USA-Cina in rapido deterioramento e tassi globali in aumento", scrive in una nota inviata via e-mail. "Post-Covid, l'era precedente non tornerà ancora".