Il pacchetto di stimoli ampiamente atteso dalla Cina sarà "modesto" ed è improbabile che inneschi un rally azionario mostruoso, ma gli investitori possono aspettarsi un rialzo degli utili nella seconda metà poiché la ripresa economica è ancora intatta, hanno affermato alti funzionari di Cambridge Associates, una società di investimento statunitense che ha oltre 548 miliardi di dollari di asset in gestione.
È probabile che Pechino implementi misure mirate per porre un limite al settore immobiliare in difficoltà, ha affermato Aaron Costello, responsabile regionale per l'Asia presso Cambridge Associates. Ma ampi stimoli come i tagli ai tassi di interesse non avverranno presto, poiché l'enorme onere del debito pubblico locale e la traiettoria in aumento dei tassi di interesse della Fed americana lasciano poco spazio per l'allentamento, ha affermato.
"Non mi aspetto che il governo cinese esca e immetta enormi quantità di denaro nel settore immobiliare ora", ha detto Costello in un'intervista al Post. “Dal punto di vista del quadro generale, sarà piuttosto modesto. “
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Il debito del governo locale cinese è raddoppiato negli ultimi cinque anni a circa 66 trilioni di yuan (9.3 trilioni di dollari), secondo le stime del Fondo monetario internazionale, che rappresentano oltre la metà della produzione economica annuale del paese. Nel frattempo, anche i promotori immobiliari altamente indebitati stanno lottando per rimborsare il debito in modo tempestivo poiché le vie di prestito sono limitate e le vendite di case sono crollate.
Il Bund Bull a Shanghai, in Cina, martedì 28 febbraio 2023. Dopo tre anni di turbolenza sotto la pandemia di Covid, i leader cinesi dovrebbero stabilire obiettivi economici per riportare la crescita sui binari, ripristinare la fiducia ed evitare una crescita dei rischi finanziari. Foto: Bloomberg alt=The Bund Bull a Shanghai, Cina, martedì 28 febbraio 2023. Dopo tre anni di turbolenza sotto la pandemia di Covid, i leader cinesi dovrebbero stabilire obiettivi economici per riportare la crescita sulla buona strada e ripristinare la fiducia ed evitare un accumulo di rischi finanziari. Foto: Bloomberg>
Inoltre, è probabile che la Fed statunitense mantenga i tassi di interesse a livelli elevati, il che significa che un taglio dei tassi in Cina eserciterà ulteriore pressione sullo yuan, ha aggiunto Costello.
Facendo eco al punto di vista di Costello, la banca d'investimento Daiwa Capital Markets ha anche affermato che lo spazio per gli stimoli monetari e fiscali è limitato nella seconda metà del 2023. È più realistico aspettarsi alcuni allentamenti nelle normative del settore immobiliare e di Internet a seguito di ampie repressioni, Partic Pan, stratega di Daiwa ha scritto in una nota ai clienti giovedì.
La mancanza di politiche di stimolo potrebbe essere una delusione per gli investitori, che negli ultimi mesi si sono preoccupati per la lenta performance del mercato dopo che la riapertura economica della Cina ha perso slancio. I pesi massimi di Wall Street, tra cui Goldman Sachs e Morgan Stanley, hanno ridotto le loro scommesse rialziste sulla Cina e abbassato i loro obiettivi per i principali benchmark azionari.
Tuttavia Costello ha affermato che gli investitori potrebbero rimanere "modestamente sovrappesati" sulla Cina nella seconda metà. Il mercato sembra attraente dal punto di vista delle valutazioni, ha affermato, poiché la crescita degli utili potrebbe accelerare in mezzo alla continua ripresa economica e con i venti contrari geopolitici che mostrano segni di attenuazione.
Le azioni dell'MSCI China Index vengono scambiate a 10.5 volte i loro utili a termine su 12 mesi, rispetto a una media di 14.1 volte negli ultimi cinque anni. Ciò si confronta con il multiplo di 16.9 dell'indice MSCI World.
Ma il catalizzatore per un aggiornamento delle valutazioni arriverà solo a luglio, quando le società cinesi offriranno una solida crescita degli utili. "Quando le aziende iniziano a superare le stime, può essere un catalizzatore fondamentale per un rally più duraturo", ha affermato Costello.
Questo articolo è apparso originariamente sul South China Morning Post (SCMP), il più autorevole reportage vocale su Cina e Asia da oltre un secolo. Per altre storie SCMP, esplora l'app SCMP o visita Facebook e Twitter pagine. Copyright © 2023 South China Morning Post Publishers Ltd. Tutti i diritti riservati.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/china-stimulus-likely-modest-no-093000434.html