(Bloomberg) — Il calo incessante delle azioni cinesi ha accresciuto il fascino dell'India, il loro più grande rivale dei mercati emergenti, stimolando una divergenza che raramente è stata vista prima.
L'indice MSCI India ha guadagnato quasi il 10% nel trimestre appena concluso, a fronte di un calo del 23% dell'indice MSCI China. La sovraperformance di 33 punti percentuali dell'indicatore dell'India è la più grande dal marzo 2000.
La ricerca di Covid Zero da parte di Pechino, la repressione normativa e le tensioni con l'Occidente hanno portato a una sconfitta di 5 trilioni di dollari nelle azioni cinesi dall'inizio del 2021. E l'India, a lungo soprannominata la "prossima Cina", è diventata un'alternativa interessante con una crescita economica che dovrebbe essere la più veloce in Asia.
Il veterano del mercato Mark Mobius ha assegnato un peso maggiore all'India rispetto alla Cina dall'inizio di quest'anno. Jupiter Asset Management afferma che alcuni dei suoi fondi dei mercati emergenti hanno l'India come la loro più grande partecipazione. M&G Investments (Singapore) Pte ha effettuato una "maggiore allocazione" in India nel 2022.
L'espansione del mercato interno dell'India significa che il paese può resistere a una recessione globale incombente meglio della maggior parte degli altri mercati emergenti, affermano i gestori di denaro. A lungo termine, il disaccoppiamento della Cina con gli Stati Uniti potrebbe anche aprire la strada alle aziende indiane per rafforzare la loro presenza nel mondo.
"I blocchi draconiani della Cina continuano a incidere su queste catene di approvvigionamento, quindi il clamore per un'alternativa sta rapidamente guadagnando favore", ha affermato Nick Payne, un gestore degli investimenti con sede a Londra per le azioni dei mercati emergenti globali presso Jupiter. "L'India è il candidato chiave per ricoprire quel ruolo, in un approccio che è stato soprannominato Cina+1".
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'Fasi iniziali'
La grande divergenza tra i due mercati azionari ha iniziato a manifestarsi nel febbraio 2021, poiché l'inasprimento delle condizioni di liquidità in Cina ha contribuito all'allentamento di un rally biennale delle azioni. Le azioni indiane, nel frattempo, hanno continuato a raggiungere livelli record grazie a un boom degli investimenti al dettaglio senza precedenti.
Il valore di mercato aggregato delle aziende incluse nell'indice MSCI China è sceso di $ 5.1 trilioni da allora e l'indicatore ha chiuso venerdì al livello più basso da luglio 2016. L'indice MSCI India, che ha raggiunto il massimo storico all'inizio di quest'anno, ha aggiunto circa 300 miliardi di dollari.
Una correlazione a lungo termine tra i due indicatori è negativa da novembre, il tratto più lungo mai registrato.
Anche il posizionamento degli investitori è divergente. Secondo Cameron Brandt, direttore della ricerca presso EPFR Global, una società di ricerca con sede a Cambridge, nel Massachusetts, le allocazioni del Global EM Fund all'India sono a livelli record, mentre quelle alla Cina si stanno riprendendo modestamente dal forte calo degli ultimi trimestri.
"La crescente allocazione del capitale degli investitori sia ai fondi solo per l'India che ai fondi asiatici esclusi la Cina suggerisce che questo cambiamento è ancora nelle sue fasi iniziali", ha affermato Vikas Pershad, un gestore di fondi presso M&G Investments. "Alcuni degli ostacoli agli investimenti in Cina sembrano essere strutturali e duraturi più del previsto".
A dire il vero, mesi di sovraperformance hanno reso i titoli indiani i più costosi in Asia su una valutazione basata sugli utili. Ciò ha suscitato cautela da parte di alcuni investitori, con gli aumenti dei tassi di interesse della Reserve Bank of India anche un fattore che potrebbe pesare sulle prospettive del mercato.
La Cina, d'altra parte, ha il potenziale per una grande ripresa una volta che l'economia riaprirà dalle restrizioni Covid. Le sue azioni quotate a Hong Kong sono scambiate al prezzo più basso di sempre di una metrica.
Tuttavia, gli investitori concentrati sulla storia di crescita a lungo termine dell'India mantengono forti convinzioni. Gli economisti intervistati da Bloomberg prevedono che l'economia crescerà di circa il 7% nell'anno fiscale che terminerà il prossimo marzo, più del doppio del ritmo della Cina nel 2022.
Mark Mobius, co-fondatore di Mobius Capital Partners, ha affermato che la popolazione indiana numerosa e più giovane, unita a un ambiente favorevole all'imprenditoria privata, significa che nei prossimi anni crescerà più velocemente della Cina.
"Il momento dell'India"
Le principali aziende globali hanno sfruttato l'abilità industriale del paese dell'Asia meridionale. Apple Inc., che ha prodotto a lungo la maggior parte dei suoi iPhone in Cina, ha iniziato a produrre il suo nuovo iPhone 14 in India prima del previsto, a seguito di un regolare lancio della produzione. Citigroup Inc. punta all'India come uno dei suoi principali mercati per espandersi a livello globale.
“Pensiamo che questo sia davvero il momento dell'India. Molte persone sono investite", ha affermato Julia Raiskin, responsabile dei mercati dell'Asia Pacifico di Citi.
Con la sua crescente influenza sul mercato, il peso dell'India nell'indice MSCI Emerging Markets è aumentato di quasi 7 punti percentuali nei due anni fino a settembre. Nel frattempo, quello delle azioni cinesi e di Hong Kong messe insieme è sceso di oltre 10 punti.
Indipendentemente dall'andamento del mercato cinese, Kristy Fong di abrdn Plc. ha affermato che l'attrattiva dell'India per gli investitori globali rimane una tendenza a lungo termine.
"Come mercato azionario, l'India ospita alcune delle società di altissima qualità nella regione, con alcuni dei team di gestione più capaci in tutta l'Asia", ha affermato. "I segmenti in cui l'India eccelle includono servizi finanziari, beni e servizi di consumo e assistenza sanitaria".
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/china-5-tillion-rout-creates-010000495.html