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Solo pochi mesi fa, lo yuan cinese regnava sovrano come bene rifugio dei mercati emergenti, proteggendo gli investitori dalle turbolenze della guerra e dall'inflazione galoppante.
Oggi si sta trasformando in una minaccia.
Mentre la crescita vacilla nella seconda economia più grande del mondo, la sua valuta è crollata al minimo di due anni e sembra destinata a ulteriori perdite. Questo sta spingendo Goldman Sachs Group Inc. a SEB AB per prevedere le onde d'urto non solo nel vicinato della Cina ma fino all'Africa e all'America Latina, con uno yuan più economico che colpisce l'attrazione delle esportazioni di altre nazioni e innesca svalutazioni competitive.
"Con lo yuan destinato a indebolirsi ulteriormente, altri mercati emergenti dovranno affrontare pressioni al ribasso sulle loro valute", ha affermato Per Hammarlund, capo stratega dei mercati emergenti presso Skandinaviska Enskilda Banken AB. "L'impatto sarà avvertito maggiormente dalle nazioni che competono direttamente con la Cina sulle esportazioni".
Lo yuan è diminuito per il sesto mese consecutivo ad agosto, chiudendo la serie di sconfitte più lunga dall'apice della guerra commerciale guidata dagli Stati Uniti nell'ottobre 2018. Cadrà ancora di più e quest'anno supererà la soglia psicologica di 7 per dollaro, banche tra cui Societe Lo affermano Generale SA, Nomura Holdings Inc. e Bank of America Corp.
È una straordinaria inversione di tendenza per una valuta che si è distinta per la sua resilienza allo scoppio della guerra russa in Ucraina. Nei giorni successivi all'invasione del 24 febbraio, lo yuan è stato l'unico tasso di cambio dei mercati emergenti a evitare un calo, scambiato ai massimi di quasi quattro anni rispetto all'indice di riferimento di MSCI Inc. La domanda globale per esso si è intensificata, da paesi come la Russia e l'Arabia Saudita che cercano di ridurre la loro dipendenza dal dollaro agli investitori obbligazionari statunitensi che cercano nuovi paradisi.
Ma nell'ultimo mese, il sentimento si è invertito. La politica Zero Covid della Cina, l'aumento della crisi immobiliare e il rallentamento della crescita stanno alimentando un esodo di capitali stranieri, anche se le aspettative inflazionistiche interne aumentano. La banca centrale cinese ha cercato di respingere il deprezzamento. Ha fissato la correzione dello yuan a un livello più forte del previsto per la nona sessione consecutiva, tuttavia la forza del dollaro sta minando tali tattiche difensive.
Anche le pubblicazioni dei dati previste per questa settimana non sembrano promettenti. Potrebbero mostrare un calo delle riserve estere cinesi e una crescita delle esportazioni, oltre a una decelerazione dei servizi.
Si è unito all'anca
Uno yuan più debole ha ripercussioni più ampie per i mercati emergenti, che hanno sopportato due anni di elevata inflazione, nervosismo per l'inasprimento monetario della Federal Reserve e la prospettiva di una recessione nei principali mercati occidentali. La valuta cinese, con il suo peso del 30% nell'indice MSCI Emerging Markets Currency Index, sta spingendo l'indicatore all'anno peggiore dal 2015. In effetti, la correlazione mobile di 120 giorni dello yuan offshore con il mondo emergente si avvicina al livello più alto in due. anni, sottolineandone l'impatto.
Goldman e Société Générale affermano che lo yuan più debole potrebbe portare al ribasso il won sudcoreano, il dollaro taiwanese, il baht thailandese, il ringgit malese e il rand sudafricano. SEB vede il peso messicano, il fiorino ungherese, il leu rumeno e la lira turca come i più vulnerabili.
"I legami commerciali e finanziari si sono notevolmente rafforzati tra la Cina e altri mercati emergenti, in modo prominente negli ultimi dieci anni", ha affermato Phoenix Kalen, capo della ricerca presso Société Générale. "Queste relazioni profondamente radicate rendono la situazione molto più difficile per le valute dei mercati emergenti globali da disaccoppiare dalla Cina".
Cosa guardare questa settimana:
La Cina riporterà i dati per agosto che potrebbero mostrare un calo delle riserve in valuta estera, un rallentamento delle esportazioni e una stampa dell'inflazione alla fabbrica più debole
I dati potrebbero mostrare che lo stimolo del governo ha contribuito ad alimentare un rimbalzo del credito
La crescita dell'attività dei servizi in Cina è rimasta stabile ad agosto e si è ampliata per il terzo mese consecutivo, secondo un sondaggio privato mostrato lunedì
Le banche centrali in Malesia, Polonia, Cile e Perù dovrebbero aumentare i tassi di interesse
Turchia, Ungheria, Tailandia, Filippine, Messico e Colombia riporteranno i dati sull'inflazione
(Aggiornamenti sulla crescita dell'attività dei servizi in Cina nella sezione "Cosa guardare questa settimana")
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/china-currency-struggles-spell-trouble-160000357.html