(Bloomberg) – L'annuale Congresso nazionale del popolo cinese, il primo da quando Pechino ha interrotto bruscamente tre anni di paralizzanti restrizioni Covid Zero, è iniziato con un obiettivo modesto per la crescita economica e pochi accenni alla stravaganza degli stimoli del passato.
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Ecco una carrellata di ciò che i mercati delle materie prime e dell'energia devono sapere dopo il primo giorno della riunione.
Quali sono i piani di Pechino per l'economia post-Covid?
Il governo ha ribadito di voler rilanciare la crescita aumentando i consumi interni, insieme a politiche fiscali proattive. Ma gli obiettivi del 2023 alla base di tale posizione deluderanno i rialzisti che sperano in un supporto più ambizioso con la riapertura dell'economia.
Sebbene Pechino abbia promesso un aumento della spesa statale e un deficit di bilancio più ampio, la cifra di crescita del PIL nominale di circa il 5% è al minimo delle aspettative. Anche l'obiettivo per le vendite di titoli di Stato locali - la spina dorsale degli investimenti infrastrutturali che guida la maggior parte della domanda di materie prime - era modesto, suggerendo che il governo sta cercando di trovare un equilibrio tra la necessità di sostenere l'economia e le realtà locali tese, oltre alla necessità per prevenire l'inflazione galoppante delle materie prime.
Nessuno dei documenti ufficiali rilasciati domenica ha suggerito l'appetito per il tipo di spinta massiccia implementata per raddrizzare l'economia dopo la crisi finanziaria o anche all'inizio della pandemia, quando Pechino ha spinto i mercati di materiali come rame e minerale di ferro a livelli record nel 2021 , costringendo le autorità a intervenire.
C'era un po' di conforto nella retorica sulla necessità della Cina di aumentare i consumi – una buona notizia per le materie prime che beneficiano della spesa dei consumatori, inclusi petrolio e prodotti agricoli – ma c'erano poche misure concrete da segnalare. La banca centrale ha anche ribadito che non lancerà stimoli eccessivi, affidandosi invece alla fiducia dei consumatori e agli investimenti per migliorare man mano che l'economia si rafforza.
Quali sono le priorità del mercato delle materie prime?
Le ansie della Cina per la sua dipendenza dai fornitori esteri per nutrire la sua vasta popolazione e fornire le materie prime di cui ha bisogno non sono mai lontane dall'avanguardia della politica del governo, ma la combinazione delle interruzioni di Covid e dell'invasione russa dell'Ucraina ha posto entrambe in cima alla lista delle preoccupazioni di quest'anno.
Parte della spesa extra sarà destinata a progetti per migliorare la sicurezza energetica e alimentare, compreso un aumento della capacità del paese di produrre grano. Il governo vuole anche rafforzare l'approvvigionamento interno di materiali come il minerale di ferro, per l'industria siderurgica, e il litio, per le batterie dei veicoli elettrici, ritenuti cruciali per promuovere l'autosufficienza.
Anche l'aumento della spesa per la difesa è emerso come una priorità assoluta e, sebbene sia probabile che l'approvvigionamento sia molto riservato, potrebbe aumentare la domanda di terre rare e altri metalli utilizzati nelle armi.
Come sono andate le politiche ambientali e climatiche?
Gli obiettivi ambientali includevano un piccolo calo dell'intensità energetica per l'anno - circa il 2% - e un impegno a controllare il consumo di combustibili fossili, anche se quel messaggio è stato offuscato dal grido per il ruolo svolto dal carbone come combustibile principale del paese.
Colpito da diffuse interruzioni di corrente negli ultimi anni, il governo ha spinto la produzione del combustibile fossile più sporco a livelli record. La produzione è aumentata del 10% lo scorso anno a 4.5 miliardi di tonnellate, mentre anche il gas naturale ha raggiunto il massimo storico e il petrolio greggio è salito oltre i 200 milioni di tonnellate per la prima volta dal 2015, contribuendo a ridurre la dipendenza della Cina dalle costose importazioni di energia.
L'espansione a rotta di collo sta mettendo alla prova i limiti dei minatori e le preoccupazioni sulla sicurezza sono ancora una volta nelle notizie dopo che il crollo mortale di una miniera nel nord della Cina il mese scorso ha acceso i riflettori sui pericoli insiti nello sforzo del paese di dare priorità alla sicurezza energetica aumentando la produzione di carbone.
Il governo porterà avanti i suoi piani per massicci progetti solari ed eolici basati nell'entroterra e con aggiornamenti delle reti elettriche. Anche la repressione delle frodi sui dati sul carbonio sarà una priorità poiché le autorità lavorano per rafforzare il sistema di scambio di emissioni della nazione in difficoltà prima di un'espansione pianificata.
E le prospettive per immobili e infrastrutture?
I governi locali potranno vendere 3.8 trilioni di yuan (550 miliardi di dollari) di nuove obbligazioni speciali, utilizzate principalmente per finanziare la spesa per le infrastrutture. Questo è più dei 3.65 trilioni di yuan fissati alla riunione dello scorso anno, ma inferiore all'emissione effettiva di 4.04 trilioni di yuan nel 2022. Bloomberg Economics calcola che i piani di spesa del governo si traducano in un ampio deficit di bilancio, compresi i titoli di stato locali, del 5.9%, rispetto a 5.8% del PIL nel 2022, superiore a quanto previsto.
Le infrastrutture rappresentano la fetta più grande del consumo di acciaio cinese, quindi quel settore in particolare beneficerà di maggiori lavori pubblici per sostenere la ripresa dell'economia e alleviare la crisi del settore immobiliare.
Ma il tipo di investimento sta cambiando man mano che la spesa passa dalla vecchia economia alla nuova. Ciò significa più fattorie solari, impianti di accumulo di energia ed espansioni della rete, forse utilizzando meno acciaio e cemento ma richiedendo più materiali come rame e alluminio che sono ritenuti fondamentali per la transizione energetica.
Il sostegno del governo al mercato immobiliare in difficoltà, ad esempio, che rappresenta quasi un terzo della domanda di acciaio cinese e fino a un quinto dell'appetito per metalli di base come rame, alluminio e zinco, è stato equivoco. Il premier Li Keqiang ha affermato che la Cina deve impedire un'espansione disordinata del settore, poiché i responsabili politici cercano di tirare una leva cruciale per la crescita economica senza accumulare rischi finanziari.
I piani di domenica suggeriscono che Pechino non è del tutto contenta di lasciare che l'economia vada avanti con le proprie forze dopo una ripresa inaspettatamente robusta dell'attività industriale a febbraio. Ma non si tratta di scatenare la vecchia esuberanza.
Il diario della settimana
(Tutti gli orari di Pechino se non diversamente specificato.)
Lunedì, marzo 6
Martedì, Marzo 7
Il primo lotto di dati commerciali cinesi del 1 fino a febbraio, comprese le esportazioni di acciaio, alluminio e terre rare; importazioni di acciaio, minerale di ferro e rame; importazioni di soia, olio commestibile, gomma e carne e frattaglie; importazioni di petrolio, gas e carbone; importazioni ed esportazioni di prodotti petroliferi. ~ 2023:11
Riserve estere cinesi per febbraio, compreso l'oro
Forum BNEF Cina a Pechino, 14:30
GUADAGNI: MMG Ltd.
Mercoledì, Marzo 8
Briefing online settimanale del CCTD sul mercato cinese del carbone, 15:00
Rapporto mensile sulla domanda e l'offerta di colture del ministero cinese dell'agricoltura (CASDE)
Giovedi, Marzo 9
Dati sull'inflazione cinese per febbraio, 09:30
La Cina rilascerà il finanziamento aggregato e l'offerta di moneta di febbraio entro il 15 marzo
Webinar del Wilson Center sulla geopolitica dei minerali fondamentali per la transizione verso l'energia pulita
GUADAGNO: CATL
Venerdì, marzo 10
Scorte settimanali del porto di minerale di ferro in Cina
Inventario delle materie prime settimanali di scambio di Shanghai, ~ 15:30
Vertice della catena di approvvigionamento del nichel dell'Indonesia di Mysteel a Jakarta
–Con l'assistenza di Luz Ding, Dan Murtaugh, Hallie Gu e Kathy Chen.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/china-growth-plans-commodities-bulls-220000173.html