I giganti cinesi di Internet affrontano una nuova era di sorveglianza dura e bassa crescita

Alibaba e Tencent, i due pilastri del settore Internet cinese, un tempo fiorente, hanno da tempo la reputazione di avere dati di crescita strabilianti e di coniare nuovi miliardari, ma non più. Le due società stanno ora lottando con la dura realtà che realizzare qualsiasi crescita sarà considerato un bonus.

Le loro prospettive drasticamente in calo si riflettono negli ultimi risultati finanziari di Tencent. Il gigante dei giochi e dei social media, che per anni ha propagandato incrementi delle entrate a doppia cifra, è stato schiacciato su quasi tutti i fronti durante il trimestre conclusosi a giugno. I suoi ricavi totali sono diminuiti del 3% a 20 miliardi di dollari rispetto a un anno fa, il primo calo di questo tipo dal 2014, mentre l'utile attribuibile agli azionisti ha mancato le aspettative ed è precipitato di quasi due terzi a 2.8 miliardi di dollari.

Tencent ha accusato il calo allarmante di fattori tra cui una spesa più debole da parte degli utenti e una minore domanda aziendale per le sue offerte pubblicitarie. La società si unisce al colosso dell'e-commerce Alibaba, che ha registrato una crescita dei ricavi relativamente piatta solo due settimane fa, soffrendo del più ampio rallentamento dell'economia cinese. Gli analisti affermano che un ritorno ai tempi d'oro della forte crescita è diventato estremamente difficile e gli investitori ora vedono le aziende come azioni di valore, assegnando rapporti di prezzo colossali simili a quelli delle imprese statali come China Mobile, quotata a Hong Kong.

"Onestamente, non torneranno alla loro precedente crescita a doppia cifra, è tutto finito", afferma Dickie Wong, direttore esecutivo di Kingston Securities con sede a Hong Kong. "Gli investitori non sarebbero disposti a dare gli stessi multipli di rapporto prezzo/utili che hanno dato in precedenza ad Alibaba e Tencent".

Ciò significa che Tencent ora viene scambiato con un rapporto P/E di 14.57 e Alibaba a 13.55. I multipli rappresentano un enorme sconto rispetto a quando in precedenza venivano scambiati tra 30 e 40 volte i guadagni. In confronto, China Mobile e China Telecom hanno entrambi rapporti P/E di circa otto volte gli utili.

Entrambe le società, nel frattempo, hanno dovuto anche ridimensionare la forza lavoro La ripresa economica della Cina ha perso ulteriore vigore—inducendo i consumatori a ritirare la spesa per qualsiasi cosa, dai giochi all'abbigliamento. I loro fondatori miliardari, Alibaba Jack Ma e di Tencent Pony Ma, hanno entrambi visto le rispettive fortune precipitare di quasi il 50% rispetto ai livelli del 2021, poiché le azioni delle società hanno continuato a subire una spirale discendente.

Per arrestare il declino, Tencent ha affermato che rilascerà più annunci nei feed di video brevi dell'azienda, mentre cerca di competere per una fetta più ampia dei budget sempre più ridotti dei marchi. Alibaba, da parte sua, si sta espandendo all'estero su più fronti per rafforzare la sua linea superiore. L'azienda sta collaborando con Perennial Holdings per la costruzione del grattacielo più alto di Singapore, e Lazada, il suo braccio del sud-est asiatico, ha visto gli ordini totali crescere del 10% anno su anno durante il secondo trimestre.

Ma è improbabile che queste iniziative diventino importanti fattori di guadagno in tempi brevi. "Potrebbe esserci una leggera ripresa nel terzo trimestre", afferma Shawn Yang, amministratore delegato con sede a Shenzhen presso la società di ricerca Blue Lotus Capital Advisors. "Ma andando avanti, anche un tasso di crescita del fatturato annuo del 10-15% sarebbe molto, molto buono per le due società".

Gli ostacoli normativi devono ancora essere risolti. Tencent non è stato in grado di assicurarsi le licenze per addebitare agli utenti i nuovi giochi, il che significa che deve fare affidamento su titoli vecchi di un anno come Onore dei re ed League of Legends per i flussi di entrate.

"Crediamo ancora fermamente che l'indagine normativa sul settore tecnologico cinese sia tutt'altro che finita e l'esclusione di Tencent dalle nuove approvazioni di giochi è un segno che l'indagine normativa su giocatori dominanti come Tencent non finirà presto", scrive Shifara Samsudeen, analista di LightStream Research, che pubblica tramite la piattaforma di ricerca Smartkarma.

Inoltre, i giganti di Internet del paese potrebbero essere ancora sotto pressione per rompere le loro vaste partecipazioni, poiché le autorità di regolamentazione desiderano continuare a ridurre la loro influenza sul mercato. Il giornale di Wall Street segnalati a luglio quel miliardario Jack Ma ha intenzione di rinunciare al controllo di Ant Group, poiché il gigante fintech cerca di allontanarsi da Alibaba e lavora per rilanciare la sua quotazione pubblica.

Tencent, che consegnato lo scorso dicembre $ 16 miliardi di azioni della piattaforma di e-commerce JD.com come dividendi speciali sono segnalato da Reuters prendere in considerazione una vendita da 24 miliardi di dollari della sua partecipazione nel gigante delle consegne di cibo Meituan. In una telefonata degli analisti di mercoledì, il presidente miliardario dell'azienda Martin Lau ha affermato che il rapporto "non era accurato", ma ha anche affermato che la società sta pensando a come aumentare i rendimenti per gli azionisti, che hanno accolto favorevolmente le precedenti distribuzioni di azioni.

"Personalmente mi aspetto che l'accordo avvenga", afferma Brock Silvers, chief investment officer di Kaiyuan Capital, con sede a Hong Kong. "I regolatori sembrano anche imporre un focus strategico più rigoroso e i giganti della tecnologia stanno rispondendo disinvestendo asset non core e limitando gli investimenti non core".