(Bloomberg) — Il sentimento verso i mercati finanziari sfilacciati della Cina sembra essere allo stremo con rimbalzi che non durano, afflussi che non si attengono e voti di più azione da parte di Pechino che continuano a crollare.
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Per i gestori di fondi, ciò significa affrontare la prospettiva di maggiori perdite in azioni, deflussi da obbligazioni, inadempienze creditizie e una valuta più debole.
La reazione smorzata ai piani di stimolo fiscale della Cina e al taglio a sorpresa dei tassi di interesse la scorsa settimana esemplifica una tendenza che si è intensificata negli ultimi mesi: il governo di Xi Jinping è sempre più impotente quando si tratta di rianimare gli animi degli investitori.
Spero che gli interventi drammatici di cinque mesi fa - soprannominati da alcuni come il momento "Draghi" della Cina in confronto alla promessa del presidente della Banca centrale europea del 2012 di salvare l'euro - si siano trasformati in scetticismo sul fatto che i politici faranno tutto il necessario per sostenere i mercati finanziari.
L'indice MSCI China è sceso di circa il 12% finora in questo trimestre rispetto a un aumento dell'8% in un indicatore globale di azioni. Ciò lo mette sulla buona strada per la peggiore performance trimestrale su base relativa dal 1999 e arriva subito dopo che le azioni cinesi hanno sovraperformato di quasi 20 punti percentuali nel secondo trimestre.
"La Cina è a un bivio in termini di sentiment degli investitori", ha affermato Francois Savary, chief investment officer di Prime Partners SA, che la scorsa settimana ha ridotto la sua esposizione al paese. “Riuscirà la Cina a far fronte alle sue debolezze? C'è il timore che le autorità abbiano agito troppo poco e troppo tardi".
Degli almeno 24 impegni ufficiali di sostegno all'economia, ai mercati o alle società dal 16 marzo, quando la Cina ha affrontato le preoccupazioni degli investitori in un raro colpo coordinato, solo quattro hanno coinciso con un aumento del 2% in più delle azioni. Da allora gli analisti hanno chiesto misure più concrete, ma sembrano delusi dalle misure che includono liquidità per le società immobiliari, tagli dei tassi ipotecari e costi di finanziamento inferiori.
Di fronte alla scelta tra un'incertezza infinita e la convinzione che una ripresa prenderà presto piede, gli investitori si stanno orientando verso la prima. Gli stranieri hanno prelevato denaro dai mercati dei capitali cinesi per sei mesi consecutivi e i deflussi hanno raggiunto un record a marzo.
I rischi sono diventati così non quantificabili che alcuni, come Zevin Asset Management, con sede a Boston, si stanno allontanando.
"Il sogno economico della Cina si è più o meno realizzato e ora i politici si stanno concentrando su tutte le ripercussioni che ne derivano", ha affermato Sonia Kowal, presidente di ZAM, che ha recentemente venduto tutte le sue partecipazioni cinesi e di Hong Kong. "Vorremmo prendere in considerazione l'idea di tornare in Cina in futuro, quando il Paese si troverà su un percorso più sostenibile".
Tuttavia, sebbene l'obiettivo possa essere stabilizzare il sentimento del mercato, Pechino non vorrà andare troppo oltre e rischiare di progettare una corsa rialzista speculativa. La Cina ha vissuto due enormi bolle dopo la crisi finanziaria globale e parlare dei mercati è un gioco pericoloso in un paese in cui la scelta di investimento è limitata a causa dei controlli sui capitali.
Yi Huiman, che guida l'autorità di regolamentazione dei titoli del paese, ha promesso questo mese di mantenere stabili i mercati dei capitali, ma ha affermato che intervenire in un mercato azionario funzionante non era adatto.
Le cose possono peggiorare per i mercati cinesi se i funzionari si attengono alla strategia attuale? La posta in gioco è alta, secondo Wee Khoon Chong, uno stratega di mercato senior presso la Bank of New York Mellon di Hong Kong, che afferma che il rapporto tra le direttive politiche e i prezzi degli asset in Cina è rotto.
"La fiducia, nei mercati e tra i consumatori, è fondamentale per mantenere la stabilità finanziaria", ha affermato. "Pertanto non vediamo spazio per l'autocompiacimento e, in effetti, riteniamo urgente ripristinare la fiducia".
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/china-milestone-moment-markets-now-212515569.html