I problemi di proprietà della Cina si sono diffusi a sviluppatori un tempo sani come Shimao

PECHINO — Secondo quanto riferito, uno dei promotori immobiliari più sani della Cina è insolvente, un segno di quanto ulteriore dolore sia in vista per l'industria pesantemente indebitata.

Le azioni del gruppo Shimao sono crollate per un breve periodo di oltre il 17% venerdì dopo che Reuters ha riferito che lo sviluppatore immobiliare non è riuscito a rimborsare completamente un prestito fiduciario. Una controllata della società ha successivamente affermato in un deposito che era in trattative per risolvere il pagamento. Le azioni hanno chiuso in ribasso di oltre il 5% a Hong Kong, mentre la maggior parte dei principali sviluppatori ha registrato guadagni per la giornata.

La massiccia industria immobiliare cinese è stata messa sotto pressione dal momento che Pechino ha cercato di ridurre la dipendenza degli sviluppatori dal debito negli ultimi due anni. Gli investitori globali si sono concentrati principalmente negli ultimi mesi sulla capacità di China Evergrande di ripagare il proprio debito e sulla potenziale ricaduta sull'economia cinese.

Negli ultimi mesi, anche alcuni altri sviluppatori hanno iniziato a segnalare difficoltà finanziarie. Ma i guai di Shimao risaltano.

"Il motivo per cui il mercato è un po' più preoccupato per questo caso rispetto agli altri sviluppatori che [cadono] nei guai [è] perché Shimao è considerato … un nome relativamente sano", ha detto Gary Ng, economista dell'Asia-Pacifico di Natixis in un'intervista telefonica venerdì.

Ha notato che Shimao ha soddisfatto tutti e tre i principali requisiti di Pechino per i livelli di debito degli sviluppatori - la cosiddetta politica delle "tre linee rosse" che pone limiti al debito in relazione ai flussi di cassa, alle attività e ai livelli di capitale di una società.

Ng ha anche affermato che le difficoltà dell'azienda riflettono una maggiore pressione per la trasformazione del business nell'ambiente attuale.

Fonte: CNBC, notiziari

Separatamente, la rivale più piccola Guangzhou R&F Properties ha rivelato all'inizio di questa settimana di non avere abbastanza soldi per riacquistare un'obbligazione. La società ha attribuito il deficit alla mancata vendita di beni.

Secondo l'analisi proprietaria di Natixis, il sentimento del mercato nei confronti degli sviluppatori immobiliari cinesi è cresciuto in modo sempre più negativo negli ultimi mesi.

Prima che il mercato più ampio iniziasse a prestare attenzione a Evergrande, il mercato a giugno considerava negativo solo il 15% degli sviluppatori, secondo l'analisi.

Questa cifra è salita al 35% a dicembre, poiché Evergrande ha smesso di pagare gli investitori in tempo e più sviluppatori hanno iniziato a segnalare difficoltà finanziarie.

Ng di Natixis ha anche indicato i dati sui prestiti fiduciari che indicano che le società immobiliari hanno difficoltà a ottenere finanziamenti. Sebbene l'importo totale del capitale nella categoria fiduciaria cinese sia aumentato, la quota degli immobili è scesa dal 15% alla fine del 2019 al 12% a settembre 2021, ha affermato.

"In futuro, [I] non sarei sorpreso se ci fossero più insolvenze oltre alle obbligazioni, ai prestiti, ai diversi tipi di prodotti", ha detto Ng.

Ha detto che il modo più probabile per alleviare le preoccupazioni degli investitori nel settore sarebbe la notizia dell'iniezione di capitale da parte di un fondo sostenuto dallo stato.

Evergrande è fallita all'inizio di dicembre senza lo shock del mercato di cui gli investitori si erano preoccupati alcuni mesi prima. Ma l'intero settore si è trovato in una situazione più difficile.

“Nonostante sia il governo centrale che alcuni governi locali abbiano attuato un allentamento
misure, i mercati immobiliari cinesi non sono riusciti a realizzare alcun miglioramento sostanziale a dicembre; questo era particolarmente vero nelle città di livello inferiore", hanno affermato gli analisti di Nomura in una nota del 4 gennaio.

L'azienda ha stimato che gli sviluppatori cinesi debbano affrontare 19.8 miliardi di dollari in obbligazioni offshore denominate in dollari statunitensi in scadenza nel primo trimestre e 18.5 miliardi di dollari nel secondo. Secondo Nomura, l'importo del primo trimestre è quasi il doppio dei 10.2 miliardi di dollari di scadenze del quarto trimestre.