La riapertura della Cina segnala il ritorno del mercato rialzista

L'aumento dei prezzi del petrolio mentre il 2022 volge al termine segnala un ritorno alle condizioni di mercato rialzista il prossimo anno, con il petrolio che dovrebbe costare oltre $ 100 al barile mentre la Cina allenta le restrizioni legate al Covid e l'offerta rimane a rischio a causa dell'aggressione russa contro l'Ucraina.

Le preoccupazioni per l'economia e il potenziale di una recessione globale continuano a frenare i prezzi, ma la continua scarsità delle forniture di petrolio ha la meglio su queste preoccupazioni. I numeri della produzione attuale avranno difficoltà a tenere il passo con i consumi poiché il governo cinese, il più grande importatore di petrolio al mondo, revoca la sua politica zero-Covid.

I mercati petroliferi rimangono volatili, ma la domanda debole sembra l'ultima delle sue preoccupazioni. È difficile vedere i prezzi del greggio scendere sotto gli 80 dollari al barile per un periodo prolungato nel 2023. Ci sono troppi fattori che indicano un considerevole breakout dei prezzi del petrolio.

Si comincia con la Cina, dove Pechino ha iniziato ad allentare la sua politica “zero-Covid”. Dopo le diffuse proteste pubbliche, la Cina si sta muovendo verso una politica di "convivenza con Covid", con test ridotti e requisiti di quarantena che aumenteranno la domanda man mano che le persone ricominceranno a viaggiare.

I blocchi della Cina sono stati una delle ragioni principali per cui i prezzi del petrolio hanno vacillato nel quarto trimestre e la riapertura del paese ha provocato forti scambi di futures sul petrolio. La domanda cinese di petrolio è diminuita nel 2022 per la prima volta in due decenni. Il suo ritorno avrà un impatto massicciamente rialzista sui prezzi il prossimo anno.

L'Organizzazione dei paesi esportatori di petrolio (OPEC) prevede che la domanda globale aumenterà di 2.2 milioni di barili al giorno il prossimo anno. Questo è ben al di sopra dell'aumento medio annuo del cartello petrolifero 2010-2019 di 1.5 milioni di barili al giorno.

La Cina probabilmente rappresenterà fino al 60% della crescita della domanda globale il prossimo anno, poiché il suo consumo di oi tornerà al suo precedente ritmo da record. È la sola riapertura della Cina a fornire il più grande baluardo contro i timori di recessione.

Per i consumatori statunitensi, i prezzi del petrolio più alti significheranno che costerà di più fare il pieno e mantenere il riscaldamento acceso durante quello che si è già dimostrato essere un inverno freddo. Anche altre materie prime costeranno di più a causa dei maggiori costi di trasporto e produzione.

Ma il mercato rialzista del petrolio non si ferma alla decisione di Pechino di riaprire l'economia cinese.

L'OPEC rimane ferma nel suo impegno ad aumentare i prezzi del greggio attraverso una gestione aggressiva dell'offerta. L'OPEC ha scioccato le nazioni consumatrici in ottobre con la sua decisione di tagliare 2 milioni di barili al giorno dalla fornitura globale, e il cartello ora sembra pronto ad agire se i prezzi minacciano di scendere sotto i 90 dollari.

L'Arabia Saudita e altri membri dell'OPEC hanno bisogno delle entrate. Il Fondo monetario internazionale stima che l'Arabia Saudita abbia bisogno di un prezzo del petrolio di 67 dollari al barile per pareggiare il suo bilancio, ma quella cifra potrebbe arrivare fino a 80 dollari. Indipendentemente da ciò, Riyadh vuole massimizzare il valore delle sue riserve di petrolio finché può mentre l'Occidente cerca di passare a opzioni energetiche più pulite.

La Russia, l'unico peso massimo tra i produttori allargati dell'OPEC-plus, ha bisogno ancora di più delle entrate petrolifere mentre persegue una guerra in Ucraina che rimane impopolare in patria e all'estero. L'escalation delle sanzioni occidentali contro la Russia offre un altro jolly rialzista per i mercati petroliferi.

Gli embarghi dell'UE e il relativo prezzo massimo del G7 sulle vendite di petrolio russo impiegheranno del tempo per influenzare i prezzi, ma gli esperti vedono l'effetto colpire nel primo trimestre del 2023, quando il divieto dell'UE si espanderà per includere i prodotti russi raffinati il ​​5 febbraio.

Il petrolio russo potrebbe scendere fino a 2 milioni di barili al giorno mentre Mosca fatica a trovare acquirenti alternativi al di fuori dell'UE. Anche allora, quegli acquirenti dovranno utilizzare petroliere e servizi marittimi non occidentali.

Il presidente Vladimir Putin potrebbe dare una svolta ai lavori tagliando volontariamente la produzione di petrolio in risposta alle sanzioni dell'Occidente. La Russia ha minacciato di ridurre la produzione da 500,000 a 700,000 barili al giorno entro l'inizio del prossimo anno.

Mosca può anche bluffare, ma anche la minaccia di un taglio della produzione russa è sufficiente a provocare scompiglio nell'economia. I mercati globali di gasolio, carburante per aerei e olio da riscaldamento sono particolarmente a rischio per le decisioni di produzione della Russia, data l'importanza del paese nel soddisfare la domanda mondiale di distillati medi.

L'Agenzia internazionale dell'energia (IEA), che prevede che la domanda globale di petrolio aumenterà di 1.7 milioni di barili al giorno il prossimo anno, prevede che la produzione mondiale di petrolio aumenterà di soli 770,000 barili al giorno. Quel deficit di quasi 1 milione di barili al giorno costringerà le nazioni consumatrici a ritirare scorte già estremamente basse.

La situazione parla del problema cronico del sottoinvestimento di cui i dirigenti petroliferi hanno avvertito negli ultimi due anni, poiché le spese in conto capitale in nuovi progetti di fornitura sono rimaste indietro, ad eccezione di alcuni paesi come Stati Uniti, Brasile e Norvegia al di fuori dell'OPEC, e Arabia Saudita ed Emirati Arabi UnitiUAE
all'interno del cartello.

Il rischio che un'interruzione dell'approvvigionamento causi un'altra impennata dei prezzi del petrolio nel secondo trimestre del prossimo anno è reale. L'amministrazione Biden non è in una posizione forte per rispondere se i prezzi del petrolio aumentano di nuovo.

Biden ha già annunciato l'intenzione di porre fine ai rilasci dalla Strategic Petroleum Reserve (SPR) e di iniziare ad acquistare petrolio per riempire le scorte di petrolio immagazzinate nelle caverne di sale sulla costa del Golfo dopo averle portate ai minimi di 40 anni. La politica SPR di Biden stabilisce effettivamente un prezzo minimo per il petrolio.

Allo stesso tempo, la Casa Bianca rimane impegnata nella sua aggressiva agenda climatica e nelle politiche anti-combustibili fossili, che hanno incluso il minimo indispensabile per l'affitto di petrolio e gas e il blocco dei permessi per oleodotti e altri progetti di infrastrutture energetiche tradizionali. È improbabile che l'attuale contesto politico convinca gli amministratori delegati delle compagnie petrolifere statunitensi a investire in una maggiore offerta.

Mentre è probabile che le economie degli Stati Uniti e dell'Europa entreranno in recessione nel 2023, l'AIE prevede che eventuali flessioni saranno lievi. I dati sull'occupazione e sulla spesa dei consumatori nelle regioni dell'OCSE sono solidi, mentre i dati sull'inflazione indicano che le pressioni sui prezzi si sono attenuate e probabilmente hanno raggiunto il picco, alimentando le speranze di un atterraggio morbido.

Il cambio di carburante è un altro motivo per cui il prossimo anno sembra positivo per i rialzisti del petrolio. I prezzi del gas naturale rimangono elevati in Europa e in Asia, spingendo gli utenti industriali a passare dal gas naturale più costoso a prodotti petroliferi come l'olio combustibile o il diesel, aumentando la domanda di petrolio greggio.

È difficile immaginare una configurazione migliore per i mercati petroliferi nel 2023. È per questo che il guru del mercato petrolifero Danial Yergin prevede che i prezzi del petrolio potrebbero raggiungere i 121 dollari al barile l'anno prossimo, quando la Cina riaprirà completamente. Ed è per questo che il petrolio sembra un posto eccellente per gli investitori nel 2023, nonostante i venti contrari economici che dovrebbero emergere in tutto il mondo.