Gli alti funzionari cinesi danno suggerimenti sulla strategia economica del partito

(Bloomberg) - Gli investitori colpiti dai segnali politici della Cina nelle ultime settimane possono trovare indizi sugli obiettivi a lungo termine dell'economia in una serie di articoli pubblicati da alti funzionari questo mese.

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He Lifeng, il probabile zar dell'economia in arrivo, il governatore della banca centrale Yi Gang e altri, ha delineato le priorità economiche per i prossimi cinque anni negli articoli per espandere il rapporto del presidente Xi Jinping al congresso del Partito Comunista il mese scorso.

Lui, indicato come possibile successore di Liu He, ha affermato che il miglioramento del "lato dell'offerta" dell'economia è un obiettivo chiave e ha sottolineato l'importanza di costruire catene di approvvigionamento sicure e affidabili. I suoi commenti sono stati ampiamente d'accordo con Liu, anche se ha aperto il suo articolo sottolineando lo sviluppo economico come il "compito principale" del partito, in linea con le aspettative degli analisti che si concentrerà maggiormente sulla crescita.

L'ultimo indizio che assumerà il ruolo di massimo funzionario economico della nazione è arrivato questa settimana quando ha preso il posto abituale di Liu in una delegazione di funzionari cinesi che accompagnava Xi per incontrare il suo omologo statunitense Joe Biden alla riunione del Gruppo dei 20 a Bali, in Indonesia. Lui, che è attualmente a capo del dipartimento di pianificazione economica della nazione, il mese scorso è stato promosso al Politburo di 24 membri del Partito Comunista, mentre Liu è uscito da quel gruppo.

Altri funzionari chiave hanno messo in guardia contro una politica monetaria e fiscale eccessivamente allentata e per un minor numero di salvataggi per le società statali in difficoltà. La maggior parte dei funzionari - tranne He - dovrebbe dimettersi dai loro incarichi nei prossimi mesi dopo aver lasciato i ranghi della leadership del partito in ottobre, sebbene possano rimanere influenti nei circoli politici.

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Ecco uno sguardo ad alcuni dei punti salienti degli articoli:

Lui Lifeng

Lui, un socio di lunga data di Xi, ha affermato che combinare l'espansione della domanda interna con le riforme dal lato dell'offerta è la massima priorità economica del paese. Per raggiungere questo obiettivo, la spesa dei consumatori deve essere "rafforzata", ma la spesa per gli investimenti è la chiave per "migliorare la struttura dell'offerta cinese", ha scritto, riferendosi probabilmente alla necessità di costruire impianti e infrastrutture di produzione più avanzati.

Il secondo nell'elenco delle priorità di He è il miglioramento della "produttività totale dei fattori", riferendosi agli aumenti della produzione che sono spiegati da fattori come il miglioramento tecnologico piuttosto che l'aggiunta di più manodopera o più infrastrutture.

In un chiaro cenno alle sanzioni tecnologiche statunitensi, ha affermato che la sua terza priorità era garantire la sicurezza delle catene di approvvigionamento industriale della Cina. La "resilienza" delle catene di approvvigionamento dovrebbe avere una "posizione più importante" nella pianificazione economica, ha aggiunto.

Ha accennato a riforme che consentirebbero a coloro che migrano dalle campagne alle città di godere di migliori servizi pubblici. Ha anche promesso di promuovere un ambiente orientato al mercato in cui "le imprese statali osano lavorare, le imprese private osano avventurarsi e le imprese straniere osano investire".

Liu He

Liu ha sottolineato il ruolo fondamentale dell'offerta nel guidare la domanda nell'economia, affermando che la principale restrizione alla crescita futura è l'offerta insufficiente per soddisfare la domanda di beni e servizi di alta qualità. "In una certa misura l'offerta crea domanda", ha scritto.

Liu ha anche messo in guardia contro "profondi cambiamenti" nelle catene industriali globali e il tentativo di altri paesi di ostacolare lo sviluppo della Cina. Tali sviluppi richiedono sforzi per promuovere la domanda interna, che può mantenere l'economia in funzione anche in "situazioni estreme", ha scritto.

Liu ha scritto che il mantenimento della crescita economica per "un lungo periodo di tempo" è necessario affinché la Cina raggiunga i suoi obiettivi a lungo termine. Ma ha messo in guardia contro gli stimoli eccessivi: la domanda interna deve essere guidata da "investimenti che hanno rendimenti ragionevoli" o "consumi basati sul reddito". Le politiche fiscali e monetarie devono essere appropriate e precise, ha affermato.

Yi Gang

Il governatore della Banca popolare cinese ha ribadito la sua opposizione a tassi di interesse pari a zero o negativi, affermando che la politica monetaria "normale" della Cina dall'inizio della pandemia ha portato a uno yuan stabile e a un'inflazione controllata.

Yi ha avvertito che il finanziamento della spesa fiscale da parte della banca centrale porterà all'iperinflazione. Episodi di inflazione dilagante negli anni '1980 e '1990 hanno portato la leadership cinese a stabilire il principio secondo cui la PBOC non può finanziare il deficit fiscale per salvaguardare una valuta stabile, ha affermato.

Yi ha affermato che c'è ancora del lavoro da fare per ridurre i rischi finanziari e ha sottolineato che è necessario lavorare per garantire che gli azionisti delle istituzioni finanziarie si facciano carico delle conseguenze di qualsiasi bancarotta o ristrutturazione, invece di aspettare un salvataggio statale per evitare "morali" rischio." Yi ha anche criticato l'insufficiente regolamentazione finanziaria e il coordinamento tra le autorità di regolamentazione, sollecitando miglioramenti.

Guo Shuqing

Guo, capo del partito della PBOC che è anche capo dell'autorità di regolamentazione bancaria e assicurativa, ha lanciato un forte avvertimento sui rischi finanziari che la Cina deve affrontare a causa dell'inasprimento aggressivo della politica monetaria nei paesi sviluppati, dei promotori immobiliari fortemente indebitati, dello squilibrio "nascosto" dei governi locali. sheet debt e funzionamento delle piattaforme internet nel settore finanziario.

Ha promesso di impedire che l'indebitamento complessivo dell'economia salga rapidamente e di condurre una regolamentazione "normalizzata" sull'attività finanziaria delle società Internet. La Cina deve rafforzare la leadership dei funzionari locali del partito nelle loro istituzioni finanziarie regionali e costruire un meccanismo di risoluzione del rischio guidato principalmente dalle autorità locali, ha scritto.

Liu Kun

Il ministro delle finanze ha ripetuto la promessa di rompere l'aspettativa di salvataggi governativi di veicoli di finanziamento del governo locale in fallimento, che i governi locali hanno utilizzato per raccogliere fondi dai loro bilanci ufficiali. Sarebbe un grave shock per il sistema finanziario cinese poiché un LGFV non è mai formalmente inadempiente.

Ha anche invitato la Cina a costruire un sistema in cui tutto il debito del governo locale possa essere gestito e regolato con gli stessi standard, apparentemente un riferimento alla sostituzione del debito fuori bilancio con debito ufficiale.

–Con l'assistenza di Fran Wang.

(Aggiornamenti con possibile pensionamento dei funzionari al quinto comma.)

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