Le scorte di chip sono crollate mentre la domanda pandemica di elettronica è crollata, ma ci sono ancora alcuni vincitori

Gli analisti di Wall Street si aspettano da mesi un'inversione di tendenza nel settore dei chip. E quando le carenze dell'era della pandemia si sono attenuate e i clienti si sono resi conto di aver ordinato troppi semiconduttori nella corsa frenetica della crisi dei chip, le scorte sono crollate. Finora, tuttavia, la flessione mostrata nei rapporti sugli utili si è concentrata sui chip destinati all'elettronica di consumo, come personal computer e smartphone, che hanno visto una forte flessione della domanda simile mentre la pandemia si estendeva fino al suo terzo anno.

L'analista di Bernstein Stacy Rasgon ha dichiarato a MarketWatch in un'intervista che "il lato dei consumatori delle cose sembra essere in una sorta di recessione".

“La roba del PC di Intel è implosa. Nvidia, anteprima negativa l'altro giorno, le loro GPU sono implose. La memoria è stata orrenda. Tutto ciò che è incentrato sul consumatore è stato negativo: PC, smartphone, GPU, TV", ha detto Rasgon a MarketWatch, aggiungendo che non sarà un problema a breve termine: "Le cose si stanno indebolindo e di solito non si indeboliscono per uno trimestre."

"C'era molta domanda accelerata e ora, nel migliore dei casi, si sta normalizzando, una specie di ritorno alla media", ha detto.

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Tuttavia, la domanda non sta diminuendo – ancora – in un paio di settori caldi. In particolare, le attività automobilistiche e industriali sembrano ancora avere forza, e si manifesta nella rispettiva performance azionaria delle società di chip focalizzate su quei settori.

Texas Instrument Inc.
TXN,
+ 0.99%,
che ha una grande presenza nelle vendite di chip per auto, ha riportato una prospettiva che all'epoca superava le stime di Wall Street. Altri fornitori statunitensi per l'industria automobilistica includono Analog Devices Inc. 
ADI,

 e ON Semiconductor Corp. 
ON,
+ 7.26%,
, mentre al di fuori degli Stati Uniti, i grandi nomi includono NXP Semiconductors NV, con sede nei Paesi Bassi
NXPI,
+ 1.41%,
La giapponese Renesas Electronics Corp.
6723
-0.07%
e Murata Manufacturing Co.
6981
-0.70%,
e la tedesca Infineon Technologies AG
IFX,
+ 2.77%

"La domanda di chip per auto è forte con un arretrato che durerà almeno per il prossimo anno, rendendo le azioni di chip un porto più sicuro nella tempesta economica in arrivo", ha detto a MarketWatch Maribel Lopez, analista principale di Lopez Research.

"Ci sarà un calo in arrivo, ma al momento c'è una domanda di auto repressa", ha detto Lopez. "Quello che mi aspetto che accada è che i rivenditori non saranno in grado di addebitare un prezzo superiore al [prezzo al dettaglio suggerito] poiché la domanda diminuisce".

Sebbene quei chip stiano ancora vendendo con forza, lo sviluppo più preoccupante di questa stagione degli utili potrebbe essere un rallentamento della crescita dei data center, una grande ragione per l'entusiasmo per Nvidia e Advanced Micro Devices Inc.
AMD,
+ 2.21%
in anni recenti. Caso in questione: mentre Intel non ha soddisfatto le aspettative di Wall Street per le vendite di data center di circa $ 1.5 miliardi, AMD ha raccolto altri $ 700 milioni di vendite di data center che non aveva nel trimestre di un anno fa. Ora, la crescita del data center di Nvidia sembra essere deludente.

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Intel è stata "sposta in eccesso di una quantità enorme", ha detto Rasgon a MarketWatch. “Ho fatto questo punto per oltre un anno. Questo ora li sta mordendo. E ora stanno richiamando alcune correzioni dell'inventario del canale piuttosto significative".

Intel sta incolpando i problemi della catena di approvvigionamento, fondamentalmente dicendo che i produttori non possono costruire tanti server perché non riescono a trovare altri componenti, come le parti dell'alimentatore, ma i problemi di Intel potrebbero anche dipendere dalla concorrenza, ha affermato Rasgon. Sebbene anche altri dirigenti menzionino gli stessi problemi di Intel nei loro rapporti sugli utili, "non vengono inchiodati così tanto", ha affermato l'analista.

"Non so se quei problemi della catena di approvvigionamento spiegano la mancanza di Intel", ha affermato Rasgon, che ha valutazioni buy-grade su AMD e Nvidia e una valutazione sell-grade su Intel.

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Ecco perché i guadagni di Nvidia, previsti per il 24 agosto, sono così importanti, in particolare le previsioni per le vendite dei data center e qualsiasi problema relativo alla catena di approvvigionamento. Mentre le azioni di chip hanno già battuto quest'anno, l'indice PHLX Semiconductor 
SOX,
+ 2.28%
è sceso del 23% nel 2022, ben prima del calo del 16% per il Nasdaq Composite Index, ricco di tecnologia 
COMP,
+ 0.21%
— la maggior parte è ancora più costosa degli obiettivi di prezzo medi degli analisti.

Ci sono poche speranze che le tendenze dei consumatori cambino presto, anche con lo shopping per il ritorno a scuola e i saldi delle vacanze che devono ancora arrivare. L'inizio della fine per le vendite di PC è stato evidente quando gli analisti hanno stimato il peggior calo delle vendite trimestrali degli ultimi anni, e la domanda da parte delle imprese dovrebbe diminuire ancora di più. 

"C'è un'aspettativa che il fondo del mercato dei PC cada quest'anno quando le aziende si ritireranno sulla spesa", ha detto Lopez. "C'è ancora una certa domanda da parte dei consumatori, ma prevediamo che diminuirà entro il primo trimestre".

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Il mercato più ampio dei chip ha compiuto un grande passo avanti negli ultimi anni, tuttavia, e non si prevede che si ridurrà sostanzialmente nell'attuale pullback. Nel 2021, semiconduttore globalele vendite hanno superato il record di $ 556 miliardi, un guadagno del 26% dai $ 2020 miliardi del 440 e superando il Record di vendite 2018 di $ 469 miliardie il numero di unità totali spedite in un anno ha superato per la prima volta 1 trilione.

Rasgon ha affermato che anche quando il settore subisce una correzione come è ora, continua a crescere.

"Possiamo ancora fare qualcosa nel campo di 600 miliardi di dollari quest'anno", ha detto Rasgon. “Potremmo ancora superare i 500 miliardi di dollari l'anno prossimo anche in una flessione piuttosto solida. Il punto che sto facendo è: nel corso del ciclo, l'industria cresce. E qualsiasi capacità stiano aggiungendo ora, tra cinque anni, saremo probabilmente contenti che l'abbiano aggiunta".

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"In generale, non corriamo il rischio che la domanda di chip cada da un precipizio perché tutto sta diventando connesso e intelligente", ha detto Lopez a MarketWatch.