Cisco è stabile ed ecco come investirci

Mercoledì sera, Cisco Systems (CSCO) ha pubblicato i risultati finanziari del quarto trimestre fiscale (2022) dell'azienda. Per il periodo di tre mesi terminato il 30 luglio, Cisco ha registrato un EPS rettificato di $ 0.83 (GAAP EPS: $ 0.68) su un fatturato di $ 13.1 miliardi. Entrambi i numeri sono riusciti a battere Wall Street, mentre la stampa dei ricavi ha subito una contrazione minore (-0.2%) anno su anno. Le rettifiche agli utili sono state effettuate principalmente per la compensazione basata su azioni e l'ammortamento delle attività immateriali relative all'acquisizione. GAAP L'utile netto è diminuito del 6.45% anno su anno a $ 2.815 miliardi.

La performance migliore del previsto è in gran parte dovuta al miglioramento delle condizioni della catena di approvvigionamento. Nel comunicato stampa, il CEO Chuck Robbins ha dichiarato: "Gli ordini di prodotti e il backlog per l'intero anno sono entrambi ai massimi storici e riflettono la forte domanda che continuiamo a vedere per la nostra innovazione e il valore complessivo che apportiamo ai nostri clienti mentre accelerano la loro trasformazione digitale. "

Il CFO Scott Heron ha aggiunto: "Le entrate totali hanno superato le nostre aspettative nel quarto trimestre, come risultato della nostra forte esecuzione e delle numerose iniziative che abbiamo intrapreso per ridurre l'impatto della situazione dell'offerta globale".

Per il trimestre, il margine lordo totale GAAP è stato del 61.3%, rispetto al 63.3% di un anno fa, mentre il margine lordo totale rettificato è stato del 63.3% rispetto al 65.6% dello scorso anno. Il margine operativo GAAP è atterrato al 26.2%, mentre il margine operativo rettificato ha raggiunto il 32.4%.

Prestazioni del segmento

Il fatturato totale del prodotto stampato è stato di 9.688 miliardi di dollari, che era stabile anno su anno, producendo un margine lordo del prodotto del 59.1% rispetto al 62.7% dell'anno fa comp.

Le entrate totali dei servizi sono arrivate a $ 3.414 miliardi, che era stabile anno su anno, producendo un margine lordo dei servizi del 67.5% rispetto al 66.2% dell'anno fa comp.

La generazione di ricavi totali del prodotto viene quindi suddivisa in cinque linee di business:

Reti sicure e agili hanno generato $ 6.094 miliardi delle entrate, in calo dell'1% anno su anno.

Internet per il futuro ha generato $ 1.257 miliardi delle entrate, in calo dell'10% anno su anno.

La collaborazione ha generato $ 1.164 miliardi delle entrate, in aumento del 2% anno su anno.

La sicurezza end-to-end ha generato $ 984 milioni delle entrate, in aumento del 20% anno su anno.

Le esperienze applicative ottimizzate hanno generato $ 185 milioni delle entrate, in aumento del 8% anno su anno.

Geograficamente:

Le Americhe hanno generato 7.47 miliardi di dollari delle entrate, in calo del 3% anno su anno, portando a un margine lordo del 62.6%.

EMEA (Eur, Medio Oriente, Africa) ha generato 3.577 miliardi di dollari delle entrate, in aumento dell'8% anno su anno, portando a un margine lordo del 64.4%.

APJC (Asia Pac, Giappone, Cina) ha generato $ 2.055 miliardi delle entrate, in calo del 2% anno su anno, portando a un margine lordo del 63.6%

Obbligo di prestazione rimanente (RPO)

L'RPO dell'azienda, o semplicemente quanto le entrate future sono sotto contratto, è aumentato del 2% a $ 31.539 miliardi. L'RPO totale del prodotto è aumentato del 6% a $ 14.09 miliardi. L'RPO totale dei servizi è diminuito dell'1% a 17.449 miliardi di dollari. L'azienda prevede di riconoscere il 54% del numero totale nei prossimi 12 mesi. Ciò equivale a poco più di $ 17 miliardi.

Guida

Per il trimestre in corso (FQ1 2023), Cisco vede una crescita del fatturato anno su anno dal 2% al 4%, un margine lordo rettificato dal 63% al 64%, un margine operativo rettificato dal 31.5% al ​​32.5% e un EPS rettificato di $ 0.82 a $ 0.84. Wall Street cercava un EPS rettificato di $ 0.84.

Per l'intero anno fiscale (FY 2023), Cisco prevede una crescita dei ricavi dal 4% al 6% e un EPS rettificato compreso tra $ 3.49 e $ 3.56. Questo è ben al di sopra dei $ 3.36 che Wall Street si aspettava.

Bilancio patrimoniale

Al 30 luglio, Cisco operava con una posizione di cassa netta di $ 19.267 miliardi e scorte valutate a $ 2.568 miliardi. Ciò ha lasciato le attività correnti a $ 36.717 miliardi. Le passività correnti sono state stampate a $ 25.64 miliardi, inclusi $ 1.099 miliardi di debito a breve termine. Ciò lascia l'azienda con un rapporto attuale di 1.43, che è sano e un rapporto rapido di 1.33. È ancora sano.

Il totale delle attività è ammontato a $ 94.002 miliardi, inclusi $ 40.873 miliardi di "buona volontà" e altri beni immateriali. Questo è un po' troppo per me. Non mi piace quando le attività immateriali raggiungono circa il 43.5% delle attività totali. Le passività totali al netto del patrimonio netto hanno chiuso il trimestre a 54.229 miliardi di dollari, di cui 8.416 miliardi di dollari di debiti a lungo termine.

Questo è un bilancio forte. Non amo la voce robusta per la buona volontà, ma ogni volta che un'azienda può ripagare l'intero carico di debiti di tasca propria, non ci sarà molto di cui lamentarsi.

Wall Street

Oh. Wall Street si è mai divisa su CSCO. Ho trovato 15 analisti lato vendita che entrambi sono valutati a quattro stelle o più da TipRanks e hanno espresso opinioni su questo titolo in alcun modo da quando questi guadagni sono stati rilasciati la scorsa notte. Di questi 15 analisti, dopo che sono state apportate le modifiche, sei valutano CSCO come "buy" o l'equivalente di un buy della loro azienda, otto valutano CSCO come "hold" o l'equivalente della loro azienda di una hold, e abbiamo un vero e proprio "vendere ” raccomandazione. Dei 15, quattro hanno rifiutato l'opportunità di fissare un prezzo obiettivo. Quei quattro sono stati tutti estratti dal gruppo "hold".

Il prezzo obiettivo medio degli altri 11 è di $ 53.64, con un massimo di $ 65 (Sami Badri di Credit Suisse) e un minimo di $ 44 (Jim Suva di Citigroup, che è il nostro "sell"). Una volta omessi il massimo e il minimo come valori anomali, la media degli altri nove è di $ 53.44.

I miei pensieri

Bene. Questi guadagni sono solidi. I problemi della catena di approvvigionamento stanno migliorando. Il portafoglio ordini è al culmine. Questi sono tutti aspetti positivi. Non si prevede che la crescita diventi selvaggia. L'azienda prevede di vedere una crescita delle vendite superiore al consenso, ma ancora molto pedonale. Secondo me, Cisco Systems è una specie di utility. Costante. Non aspettarti che Robbins colpisca un grande slam. Non aspettarti che Robbins commetta errori enormi.

L'azienda tratta bene gli azionisti. Il flusso di cassa libero per il trimestre, sebbene piuttosto robusto ($ 3.5 miliardi), è stato ancora in calo significativo (-19%) anno su anno. Tuttavia, Cisco ha riacquistato azioni ordinarie per un valore di $ 2.4 miliardi nel corso dei tre mesi a un prezzo medio di $ 44.02. L'azienda lascia $ 15.2 miliardi sulla sua attuale autorizzazione. Cisco ha anche pagato $ 1.6 miliardi di dividendi e attualmente produce il 3.21%. Vedere. Un po' come un'utilità.

Non perdere tempo CSCO alla ricerca di crescita, un po' di beta e, si spera, un po' di alfa. Ottieni CSCO long (se interessati) se cerchi un nome con una posizione difensiva in un settore in crescita che potrebbe essere trascinato passivamente se i mercati continuano a salire. Tratta CSCO come uno stock di reddito beta inferiore.

La buona notizia è che CSCO ha colmato questa lacuna da maggio questa mattina. La cattiva notizia è che l'"apertura verso l'alto" di questa mattina ha lasciato al CSCO un nuovo divario da colmare... al ribasso. Ora, le azioni lotteranno con una potenziale resistenza al ritracciamento di Fib del 38.2% tra la fine di dicembre e l'inizio di luglio.

Vedo che le azioni probabilmente si "bloccano" tra quel punto e la sua stessa EMA a 21 giorni. Personalmente, piuttosto che inseguirmi nel titolo (e penso che tu voglia l'equità se uno è in questo nome, poiché è così che ci si rende conto del rendimento del 3.2%), preferirei vendere put nudi con l'intenzione di aumentare alcuni importo per ridurre la base di scommessa una volta che lo stock è stato messo al trader.

La mia idea sarebbe quella di uscire a ottobre e vendere (scrivere) $ 47.50 put in scadenza il 21 per un approssimativo $ 1.15. Se le azioni non arrivano mai, il trader intasca $ 115 per contratto. Se lo fa e il trader finisce per possedere azioni, almeno quei trader avranno pagato $ 46.35 netti.