Il flusso di cassa di Conagra Brands aumenta la sicurezza del suo rendimento da dividendi

Riepilogo delle scelte di gennaio

In base al rendimento del prezzo, il portafoglio modello Safest Dividend Yields (+0.1%) ha sovraperformato dello 500% l'S&P 0.0 (0.1%) dal 20 gennaio 2022 al 16 febbraio 2022. In base al rendimento totale, il portafoglio modello (+ 0.4%) ha sovraperformato l'S&P 500 (0.0%) dello 0.4% nello stesso periodo. Il titolo large cap con la performance migliore è salito del 15% e il titolo small cap con la performance migliore è salito del 5%. Complessivamente, 8 dei 20 titoli Safest Dividend Yield hanno sovraperformato i rispettivi benchmark (S&P 500 e Russell 2000) dal 20 gennaio 2022 al 16 febbraio 2022.

Questo portafoglio modello include solo azioni che ottengono un rating interessante o molto interessante, hanno un flusso di cassa libero positivo e guadagni economici e offrono un rendimento da dividendo superiore al 3%. Le aziende con un forte flusso di cassa libero forniscono rendimenti da dividendi di qualità superiore e più sicuri perché so che hanno la liquidità per sostenere il dividendo. Penso che questo portafoglio fornisca un gruppo di azioni ben schermato in modo univoco che può aiutare i clienti a sovraperformare.

Azioni in primo piano per febbraio: Conagra Brands Inc.
CAG

Conagra Brands, Inc. (CAG) è il titolo in evidenza nel portafoglio modello Safest Dividend Yields di febbraio.

Conagra ha aumentato i ricavi e l'utile operativo netto al netto delle imposte (NOPAT) del 12% e del 22%, rispettivamente, dall'anno fiscale 2018 (FYE è 5/30) all'anno fiscale 2021. L'aumento del NOPAT di Conagra ha portato i guadagni economici da $ 290 milioni a $ 929 milioni nello stesso tempo. Negli ultimi dodici mesi (TTM), i guadagni economici sono stati di $ 693 milioni, che, sebbene in calo rispetto all'anno fiscale 2021, sono ancora superiori a tutti tranne quattro anni dal 1998.

Figura 1: Guadagno economico di Conagra dal Fiscal 2018

Il flusso di cassa gratuito supporta il pagamento dei dividendi

Conagra ha pagato dividendi ogni anno dall'anno fiscale 1990 e ha aumentato il suo dividendo da $ 0.90 per azione nell'anno fiscale 2017 a $ 1.04 per azione nell'anno fiscale 2021. L'attuale dividendo trimestrale regolare, se annualizzato, fornisce un rendimento da dividendo del 3.5%.

Nell'anno fiscale 2019, Conagra ha acquisito Pinnacle Foods Inc. per circa 10.9 miliardi di dollari, il che ha contribuito al flusso di cassa libero (FCF) di -10.5 miliardi di dollari dell'azienda quell'anno. Escludendo l'anno fiscale 2019, l'FCF di Conagra ha superato il pagamento del dividendo ogni anno. Poiché FCF è migliorata da $ 562 milioni nell'anno fiscale 2018 (l'anno prima dell'acquisizione) a $ 968 milioni di TTM, Conagra genera facilmente liquidità sufficiente per sostenere l'aumento del dividendo. Nell'anno fiscale 2020 e 2021, Conagra ha generato $ 3.3 miliardi (19% dell'attuale capitalizzazione di mercato) in FCF pagando $ 888 milioni di dividendi.

Figura 2: Conagra FCF vs. dividendi dal Fiscal 2017

Le società con una forte FCF offrono rendimenti da dividendi di qualità superiore perché so che l'azienda ha i soldi per sostenere il suo dividendo. D'altra parte, i dividendi di società con FCF basso o negativo non possono essere considerati così attendibili perché la società potrebbe non essere in grado di sostenere il pagamento dei dividendi.

Conagra è sottovalutata

Al suo prezzo attuale di $ 36 per azione, Conagra ha un rapporto prezzo/valore contabile economico (PEBV) di 0.5. Questo rapporto significa che il mercato si aspetta che il NOPAT di Conagra diminuisca permanentemente del 50%. Questa aspettativa sembra eccessivamente pessimistica dato che Conagra ha aumentato il NOPAT del 5% composto annualmente negli ultimi dieci anni.

Anche se il margine NOPAT di Conagra scende all'11% (minimo su cinque anni, rispetto al 12% TTM) e il NOPAT della società scende del 2% composto annualmente nel prossimo decennio, il titolo vale oggi $ 69/azione, un rialzo del 92%. . Vedi la matematica dietro questo scenario DCF inverso. In questo scenario, il NOPAT di Conagra nell'anno fiscale 2031 è del 3% inferiore ai livelli di TTM. Se la società dovesse crescere NOPAT più in linea con i tassi di crescita storici, il titolo avrà ancora più rialzo.

Dettagli critici trovati nei documenti finanziari dalla tecnologia Robo-Analyst della mia azienda

Di seguito sono riportate le specifiche sulle modifiche che apporto sulla base dei risultati del Robo-Analyst nelle 10-K e 10-Q di Conagra:

Conto economico: ho effettuato 813 milioni di dollari di rettifiche con l'effetto netto di rimuovere 227 milioni di dollari di spese non operative (2% delle entrate).

Bilancio: ho apportato 6.1 miliardi di dollari di aggiustamenti per calcolare il capitale investito con un aumento netto di 5.4 miliardi di dollari. L'aggiustamento più notevole è stato di 4.2 miliardi di dollari (22% del patrimonio netto dichiarato) in svalutazioni di asset.

Valutazione: ho apportato 12.7 miliardi di dollari di aggiustamenti con l'effetto netto di ridurre il valore per gli azionisti di 12.4 miliardi di dollari. A parte il debito totale, uno degli aggiustamenti più notevoli al valore per gli azionisti è stato di 1.2 miliardi di dollari in passività fiscali differite. Questa rettifica rappresenta il 7% del valore di mercato di Conagra.

Divulgazione: David Trainer, Kyle Guske II e Matt Shuler non ricevono alcun compenso per scrivere su titoli, stili o temi specifici.