I consumatori rimangono il problema più grande della Fed: Morning Brief

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Mercoledì, Dicembre 7, 2022

La newsletter di oggi è di Myles Udland, senior market editor di Yahoo Finance. Seguilo su Twitter @MylesUdland e LinkedIn. Leggi questa e altre notizie di mercato in movimento Applicazione Yahoo Finanza.

Un altro mese, un altro forte rapporto sull'occupazione.

Notizie lo scorso venerdì che alcuni A novembre sono stati creati 263,000 posti di lavoro ha mostrato che gli sforzi della Federal Reserve per rallentare l'economia e ridurre l'inflazione rimangono un lavoro in corso.

La prossima settimana, la Federal Reserve si riunirà e probabile voto per aumentare i tassi di interesse di un altro 0.50%.

L'obiettivo della banca centrale nell'aumentare i tassi di interesse quest'anno è stato chiaro: abbassare l'inflazione. In particolare, rallentando il ritmo della spesa delle imprese e dei consumatori.

Il Il Financial Times ha riferito martedì, sul fronte delle imprese e degli investitori, gli amministratori delegati delle grandi banche stanno sicuramente sentendo maggiore cautela da parte dei clienti mentre ci avviciniamo al 2023.

Ma dal lato dei consumatori, la situazione per la Fed è più difficile.

E il consumatore, come sempre, è il grosso della storia per l'economia statunitense. La spesa dei consumatori rappresenta circa due terzi del PIL. Rifugio, cibo, vestiti e vacanze stanno tutti sotto questo ombrello.

Abbiamo scritto in questo spazio prima che come va il mercato immobiliare, così va l'economia. Ma questa idea è solo un modo per dire che l'alloggio è la spesa maggiore per la maggior parte dei consumatori.

I consumatori - tu, io, i nostri amici e la nostra famiglia - sono il più grande motore della crescita economica. E attualmente il più grande problema economico del presidente della Fed Powell.

In un'e-mail della scorsa settimana in vista di questi dati sul lavoro, Neil Dutta, responsabile dell'economia presso Renaissance Macro, ha evidenziato i dati sulle transazioni con carta del Bureau of Economic Analysis, che hanno mostrato che la spesa dei consumatori superava di circa l'11% i livelli pre-pandemia nelle prime due settimane di novembre.

Come mostra il seguente grafico di Dutta, su base settimanale, la spesa rispetto al 2019 è stata volatile, suggerendo una serie di apparenti falsi sulla salute dei consumatori statunitensi.

La storia continua

Ma se livellato per riflettere la variazione media di quattro settimane rispetto all'ultimo anno prima della pandemia, vediamo una crescita più costante della spesa vicina al 10%.

"C'è spazio affinché la spesa dei consumatori rimanga solida", ha scritto Dutta. "Se si guardano i dati più recenti, i consumatori vedono contemporaneamente un aumento dei loro redditi reali mentre i prezzi della benzina scendono e riducono il loro risparmio in eccesso".

Non tutti i rivenditori, ovviamente, sono altrettanto ottimisti nella loro valutazione del contesto attuale.

Parlando con Yahoo Finance questa settimana, Costco (COSTI) CEO Craig Jelinek ha detto che ci sono alcuni segni dei consumatori che si comportano in modo più cauto. I gioielli di fascia alta e i televisori di fascia alta sono stati specificatamente segnalati da Jelinek come aree in cui i consumatori stanno rallentando gli acquisti.

Il mese scorso, Walmart (WMT) ha segnalato un aumento dei consumatori che fanno trading down poiché l'inflazione ha continuato a pesare sugli acquirenti.

Un cambiamento in alcune abitudini o preferenze dei consumatori dopo un frenetico anno di consumi nel 2021 presenta senza dubbio sfide operative per i rivenditori. E ciò che Costco e Walmart ci dicono sul consumatore statunitense non deve essere ignorato.

Ma le traiettorie alterate per i margini o la crescita delle vendite comp - due metriche fondamentali per i dirigenti e gli investitori al dettaglio - non riflettono necessariamente la fetta più ampia dei comportamenti dei consumatori.

"Per me il problema principale è semplice", ha scritto Dutta. "Nonostante tutti i discorsi sui ritardi lunghi e incerti, la Fed ha aumentato il tasso sui fondi federali di 400 punti base nell'ultimo anno e durante questo periodo, il consumo nominale [è stato] stabile".

E mentre i consumi rimangono fermi, la Fed rimarrà risoluta nel mantenere alti i tassi di interesse, il che significa che il problema più grande di Powell è davvero il problema più grande del mercato: il consumatore statunitense non si arrenderà.

Cosa guardare oggi

Economia

• Domande di mutuo MBA, settimana terminata il 2 dicembre (-0.8% durante la settimana precedente)

• Produttività non agricola, finale del terzo trimestre (3% previsto, 0.7% nel trimestre precedente)

• Costi del lavoro unitario, finale del terzo trimestre (3% previsto, 3.0% nel trimestre precedente)

• Credito al consumo, ottobre ($ 28.000 miliardi previsti, $ 24.976 nel mese precedente)

Guadagni

• Brown-Forman (BF.B), Campbell Soup (CPB), C3.ai (AI), GameStop (GME), Korn/traghetto (KFY), Lovesac (AMORE), Outlet di affari di Ollie (OLLI), Magazzino dello sportivo (SPWH), Industrie Thor (THO), United Natural Foods (UNFI), Sistemi Verint (VNT)

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