Contra i suoi critici, Sequoia Capital è l'eroe della storia di Sam Bankman-Fried, FTX

L'editorialista di affari Gene Marks è arrabbiato. Ritiene che la società di venture capital Sequoia Capital abbia danneggiato l'altro 99.99999% di noi investendo in FTX. Nelle sue parole, "persone super intelligenti hanno portato milioni di persone ignare in perdite finanziarie o rovina". In realtà, non è vero.

Se Marks dubita di quanto sopra, dovrebbe contattare le relazioni con gli investitori di Sequoia per investire in uno dei loro fondi. Avrebbe maggiori probabilità di essere colpito da un fulmine piuttosto che di essere autorizzato a entrare. Se ignoriamo le normative superflue che potrebbero esistere come barriera per Marks che ottiene esposizione agli innegabili "persone del supermercato" di Sequoia, non possiamo ignorare che la linea da investire accanto a Sequoia è un lungo che sì - il 99.99999% di noi - non arriverebbe mai in primo piano.

Marks forse sa quanto sopra, ma sembra che stia dicendo che investendo pesantemente in FTX, Sequoia ha contribuito a dare vita a un'entità su cui troppi hanno perso molti soldi. Eppure anche lì, il tentativo di Marks di creare vittime fallisce. Come nel caso di automobili, radio, televisori, computer e Internet, qualsiasi nuova industria innovativa attrae logicamente una grande quantità di investimenti coraggiosi che confluiscono in aziende che falliscono ben oltre il 90% delle volte. Sequoia è la prova di questa verità.

Il raro “visto” riguardo a questo top VC sono i pochissimi investimenti che danno frutti abbondanti. Il "non visto" molto più comune è la miriade di investimenti che falliscono in modo spettacolare e di solito molto rapidamente. In altre parole, e senza insultare un po' Sequoia, il fatto che fosse pesantemente investito in FTX era in un senso molto reale un segnale per i piccoli investitori che avrebbero fatto bene a non esporsi pesantemente come clienti. Non perché Sequoia mira a perdere soldi, ma perché Sequoia ha soldi perdere. C'è una differenza tra i due.

Sequoia e altri VC della Silicon Valley, proprio come i Rockefeller, Vanderbilt e Phipps che erano i pionieri degli investitori della Valley molto tempo fa, hanno i mezzi per investire in idee che sono spesso stravaganti e, per essere stravaganti, falliscono la maggior parte delle volte. Ma quando i loro investimenti hanno successo, i guadagni sono enormi. Rischio incredibilmente alto, ricompensa incredibilmente alta in rare occasioni che più che ripaga per tutti gli investimenti falliti. Marks lamenta la perdita di oltre $ 200 milioni di Sequoia in FTX, ma questo è il modello di business del VC. Grazie al cielo lo è. Ne parleremo tra poco.

Per ora, è utile affrontare l'altro punto principale di Marks secondo cui Sequoia e altri "hanno ignorato i principi di base e il buon senso" con il loro investimento in FTX. Questa narrativa è stata popolare sin dall'implosione di FTX, anche tra le tendenze del libero mercato. L'argomento è stato che il fondatore di FTX Sam Bankman-Fried era l'incarnazione della "bandiera rossa" con i suoi pantaloncini cargo, i suoi videogiochi durante le chiamate Zoom, il suo "effettivo altruismo" e ogni sorta di altri "ovvi" segnali di avvertimento. Tale punto di vista implica che Sequoia è arrivata al punto in cui ha $ 85 miliardi in gestione in assenza dei principi di investimento e del buon senso che quelli di noi che presumibilmente hanno visto attraverso SBF rispettano. Tale punto di vista è molto meno che serio, così come l'idea che i partner di Sequoia non abbiano "bandiere rosse" che cercano. In altre parole, criticare Sequoia per aver investito molto in FTX rivela un grosso fraintendimento del business in cui si trova Sequoia.

In parole povere, gli investitori di Sequoia guardano ogni giorno aziende piene di "bandiere rosse" infuriate. Questo è il business in cui si trovano. Mentre ancora una volta il 99.99999% di noi ha il lusso di cercare "blue chip" con manager di livello mondiale, i venture capitalist sono alla ricerca di stravaganti abbastanza sciocchi da credere di poter affrettare un tutto- nuovo futuro nel presente. Tradotto per coloro che ne hanno bisogno, stanno cercando individui quasi pazzi e talvolta veramente pazzi che credono di poter realizzare l'impossibile abbattendo le blue chip di oggi che noi piccoli investitori compriamo e teniamo lontane dai loro trespoli. Individui come questo personificano la "bandiera rossa" e i VC li sostengono in qualche modo perché.

Marks afferma che "siamo delusi dal loro comportamento" e ovviamente scrive di venture capitalist come quelli che vagano per le sale di Sequoia. L'editorialista lo ottiene all'indietro. Sequoia è l'eroe di questa storia proprio perché sta mettendo i soldi per lavorare alla ricerca di attività che miglioreranno notevolmente rispetto all'abbondante presente. Abbiamo bisogno di più VC di qualità Sequoia disposti a perdere denaro alla ricerca di un domani diverso. Il fatto che Marks non veda questa verità lo incrimina, non coloro che critica.