Il rapporto di novembre sull'inflazione CPI produce due tendenze di investimento alternative

Il rapporto IPC di novembre di questa mattina aggiunge un altro notevole miglioramento dell'inflazione. I tassi mensili All Items sono scesi dal minimo di ottobre, 0.4% a: un calo nominale (effettivo) del -0.1% (-1.2% annualizzato) e un aumento destagionalizzato di solo lo 0.1% (1.2% annualizzato). Quindi, ora, quale trend di investimento è la scelta migliore?

La scelta spetta a noi, ma non è una decisione semplice. Ciò che complica la situazione è che la scelta n. 2 (trend a breve termine, Wall Street) sembra sostituire la n. 1 (trend a lungo termine, Federal Reserve), ma non lo è. Invece, sta scegliendo il vincitore con cui ci sentiamo a nostro agio: il primo - un treno più vecchio e ben noto, anche se faticoso. O il secondo: un treno più nuovo e più veloce che corre lungo un binario parallelo.

Lo Stalwart Engine Number One sta scalando la montagna mentre l'Ingegnere Powell e il suo team fissano la tempesta che nasconde la vetta. Il ritornello dei passeggeri è: "Quanto presto?" “Non ancora – sii paziente”, è la risposta. Nel frattempo, il team si occupa di misure di progresso alternative come contare le cravatte, studiare il cambiamento della vegetazione, misurare l'altitudine, stimare la pendenza e valutare la salute dei passeggeri.

Shiny Engine Number Two, nel frattempo, sta caricando la seconda traccia. Con Wall Street ai comandi e il bagagliaio dimenticato su un binario di raccordo, sembra pronta a prendere il comando. Tutto ciò che serve è il promesso segno del “Vertice” avanti. Spingerà il n. 2 in testa, sollevando così il n. 1 dalle sue lotte.

E così eccoci qui…

Il rapporto sull'inflazione dell'indice dei prezzi al consumo di novembre ha appena proclamato a Wall Street: "Sei il vincitore!" Ora, al grande spettacolo degli investimenti, con i banchieri della Federal Reserve che si danno il cinque. Evviva!

Ma aspetta…

Quei commenti dei media e quei movimenti di mercato quasi immediati devono essere basati su una presunta semplicità: la conclusione che se il numero di inflazione di punta è inferiore, tutto va bene per il mondo. Nessuno ha nemmeno violato la rilegatura del rapporto e ha riflettuto sul significato di tutti quegli altri numeri. Inoltre, come è comune quando l'obiettivo è fare soldi, le informazioni contrarie (come il numero di inflazione “troppo alto” dell'indice dei prezzi alla produzione della scorsa settimana) vengono semplicemente dimenticate. Il nuovo numero deve essere più rilevante, giusto?

(Per ulteriori informazioni sull'analisi mancante, vedere "Il prossimo rapporto sull'inflazione CPI sarà impreciso, quindi guardate con scetticismo le reazioni dei media e del mercato")

Quindi, ora la grande domanda...

Saliamo a bordo del treno n. 2 o ci atteniamo al n. 1, in attesa di ulteriori prove? (Sappiamo tutti che "aspettare che la polvere si depositi" è la strategia di un perdente - giusto?) Decidere non è facile in questi frangenti perché l'azione per fare soldi in faccia, proprio ora, sta accadendo. Chiaramente, Wall Street ha la piena adesione a quel partito, ma dovremmo?

Pensa alla decisione come una scelta di due diverse tendenze.

Il primo (treno n. 1) è la tendenza a lungo termine di lottare con l'inflazione evitando una recessione (AKA, un atterraggio morbido)

Il secondo (treno n. 2) è la tendenza a breve termine di identificare e agire rapidamente sulla segnaletica

Visto in questo modo, vediamo che l'utilizzo della tendenza a breve termine per alterare la nostra visione della tendenza a lungo termine è una ricetta per il disastro. È l'uno o l'altro.

Ma poi c'è la Federal Reserve...

Ora arriva la grande ruga. La maggior parte dei banchieri della Federal Reserve sono economisti e/o avvocati e/o accademici, non esperti di investimenti. Tuttavia, sono influenzati dalle opinioni di Wall Street. Ciò significa che l'ottimismo di Wall Street potrebbe riversarsi nelle deliberazioni della Federal Reserve (in realtà, ora le chiamano “dibattiti”, con implicazioni di reale disaccordo).

Il motivo per cui questa influenza è così importante è perché ha portato fuori strada la Fed in passato.

Nota: la prima volta che ho assistito a un tale effetto è stato nel 1966. (Avevo 21 anni, lavoravo alla mia laurea in finanza e al mio terzo anno di negoziazione di azioni).

La Federal Reserve, interpretando come inflazione gli aumenti di prezzo che accompagnarono l'eccezionale crescita delle società blue-chip del 1965, all'inizio del 1966 rese più restrittiva la moneta. il mercato azionario in forte calo. Ma in autunno sono emerse le preoccupazioni di Wall Street per troppo, troppo velocemente, quindi la Fed ha invertito la rotta prima che il PNL raggiungesse il territorio di crescita reale negativa (recessione) e prima che il tasso di inflazione tornasse al suo livello dall'1% al 2%.

Facendo oscillare il pendolo verso il denaro facile, la nuova politica della Fed si impadronì immediatamente di Wall Street, e nel 1967-68 iniziarono sul serio le attività del mercato azionario e dell'investment banking. Così, purtroppo, ha fatto anche l'inflazione. Quella fu la sua prima ondulazione sulle montagne russe che si sarebbe ripetuta negli anni '1970 e infine raggiunse il picco (e il minimo) negli anni '1980. Ecco il grafico di quei primi giorni...

La linea di fondo: scegli saggiamente

Rinunciare a guadagni apparentemente facili può sembrare avventato. Tuttavia, andare contro una tendenza contraria a lungo termine può avere risultati terribili.

Ma poi c'è il Federal Reserve Open Market Committee (FOMC). Se una politica monetaria meno restrittiva è nelle loro teste e lo confermano domani (mercoledì 14 dicembre), potremmo assistere a una ricarica della crescita economica e dei guadagni azionari. E, come praticamente in tutti i cicli passati, quella crescita e quei guadagni saranno in aree diverse rispetto al passato.

Investimento felice!