Il tasso di inflazione CPI ha finalmente superato il suo picco, lo scopriremo sicuramente mercoledì mattina. Prezzi del gas in calo, sconti al dettaglio, il ritorno di deflazione in linea e un calo dei costi di spedizione suggeriscono tutti che ci sarà un ritiro piuttosto rapido dal tasso di inflazione del 40%, alto 9.1 anni, di giugno.
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La combinazione di un picco dell'inflazione e di una discesa dal picco di aggressività della Federal Reserve è stata un antidoto del mercato ribassista. Dopo forti rialzi da metà giugno, il Dow Jones e l'S&P 500 sono entrambi usciti dal territorio del mercato ribassista. Solo la perdita del Nasdaq supera ancora la soglia del mercato ribassista del 20%.
Ma il forte rapporto sui lavori di venerdì ha frenato il rialzo. Un tasso di inflazione in calo può dargli un nuovo inizio?
Previsione del tasso di inflazione CPI
Gli economisti di Wall Street prevedono che l'indice dei prezzi al consumo aumenterà dello 0.2% a luglio, dopo l'impennata dell'1.3% di giugno. Il tasso di inflazione annuo è visto in calo all'8.7% dal 9.1%.
Tuttavia, l'inflazione core, che esclude i prezzi di cibo ed energia, non dovrebbe mostrare molta moderazione. L'IPC core è aumentato dello 0.5% nel mese, dopo l'aumento dello 0.7% di giugno. Si prevede che il tasso di inflazione core risalirà al 6.1% dal 5.9%, con l'aumento dei costi delle abitazioni che contribuisce in modo determinante.
Aspettative sui tassi di inflazione
Tuttavia, non solo l'inflazione primaria sta scendendo, ma anche le aspettative di inflazione. Il sondaggio della Federal Reserve di New York sulle aspettative dei consumatori pubblicato lunedì ha rilevato che l'aspettativa media di inflazione tra tre anni è scesa al 3.2% dal 3.6% del mese precedente. Le aspettative di inflazione a cinque anni sono scese al 2.3% dal 2.8%.
Il motivo che conta per i responsabili politici è che l'inflazione si insinua nella psicologia dei consumatori, influenzando il comportamento di acquisto e persino la contrattazione per aumenti salariali. Più l'inflazione si radica, più difficile sarà per la Fed sradicarla.
Con i segnali che i consumatori stanno diventando meno preoccupati per le prospettive di un'inflazione costantemente elevata, la Fed sentirà meno bisogno di accelerare i rialzi dei tassi.
Niente più guida in avanti della Fed
Già il 27 luglio il presidente della Fed Jerome Powell ha dichiarato che i responsabili politici hanno sospeso la forward guidance. Andranno incontro dopo incontro, decidendo l'impostazione della politica appropriata in base ai dati più recenti. Cosa è cambiato? Poiché il tasso di interesse chiave della Fed si avvicina a un livello neutrale e si dirige verso un territorio restrittivo, i responsabili politici tenderanno a muoversi più gradualmente. Questo è particolarmente vero perché i segni di debolezza economica si sono diffusi dalle abitazioni alla spesa dei consumatori fino agli investimenti fissi delle imprese.
Il prossimo aumento del tasso della Fed: 50 o 75 punti base?
Al momento, Wall Street vede 67.5% di probabilità di un altro aumento del tasso di 75 punti base quando la Fed adeguerà la politica il prossimo 21 settembre. Quelle probabilità sono aumentate a dismisura dopo il rapporto di lavoro inaspettatamente caldo di venerdì.
Ecco la buona notizia: le probabilità di una mossa più grande potrebbero essere sopravvalutate.
La decisione di aumentare di 75 punti base in ciascuno degli ultimi due incontri della Fed "è stata guidata dall'aumento delle aspettative di inflazione, che da allora sono scese in modo decisivo", ha scritto Aneta Markowska, capo economista finanziario di Jefferies.
Inoltre, dobbiamo presentare un secondo rapporto sull'IPC morbido prima che la Fed si riunisca a metà settembre. A questo punto, Markowska vede il potenziale per i prezzi di agosto di contrarsi dello 0.2% rispetto a luglio a causa di un ulteriore calo dei prezzi dell'energia.
L'attenzione della Fed torna all'inflazione core
Quando i prezzi del petrolio erano ancora in aumento, Powell sembrava sminuire la consueta attenzione della Fed sui prezzi core, dicendo che il concetto non era familiare alle famiglie alle prese con l'inflazione.
Ora che i prezzi del petrolio stanno scendendo, Powell è nuovamente concentrato sull'inflazione core. "L'inflazione core è un migliore predittore dell'inflazione in futuro", ha detto Powell nella sua conferenza stampa del 27 luglio.
"Anche l'inflazione dei beni di base dovrebbe diminuire nei prossimi mesi, date le prove schiaccianti dell'allentamento delle pressioni sulla catena di approvvigionamento", ha scritto Markowska. Ma si aspetta che l'inflazione dei servizi di base "rimarrà appiccicosa, supportata dalla rigidità dei mercati immobiliari e del lavoro".
I servizi non energetici, o servizi di base, rappresentano il 57% dei budget dei consumatori, secondo il Dipartimento del lavoro, guidato da alloggi e cure mediche. Il tasso di inflazione in queste categorie ha raggiunto a giugno il 30% da 5.5 anni.
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Due percorsi economici dopo il rapporto sui lavori
La reazione iniziale di Dow Jones al rapporto sull'occupazione di luglio è stata attenuata, in parte perché i mercati guardavano avanti a dati sull'inflazione CPI deboli questa settimana. Tuttavia, sulla sua scia, l'atteso perno della Fed sembra più lontano. Ciò che emerge chiaramente dal rapporto è che il mercato del lavoro è teso come un tamburo. Se l'assunzione è davvero forte come riportato 528,000 posti di lavoro guadagnati lo fa apparire, quindi la Fed ha il suo lavoro da fare.
Gli economisti di Deutsche Bank affermano che i dati sull'occupazione "rafforzano la nostra richiesta di consenso sopra il consenso per un tasso di fondi fed funds del 4.1%, a cui il mercato sembra ora svegliarsi".
L'altra possibilità è che i dati sui lavori lo siano sopravvalutare la forza del mercato del lavoro. L'indagine sulle famiglie del Dipartimento del lavoro mostra che il numero di persone che lavorano è diminuito di 168,000 negli ultimi quattro mesi, anche se l'indagine sui datori di lavoro mostra 1.68 milioni di nuovi posti di lavoro.
Ma anche se il mercato del lavoro è più debole di quanto sembri, non c'è motivo di dubitare dell'indicazione del rapporto sull'occupazione che il mercato del lavoro è estremamente teso. In tal caso, le pressioni salariali e l'inflazione core potrebbero svanire più lentamente. La Fed potrebbe smettere di stringere prima, ma una svolta verso il taglio dei tassi e la fine della stretta sui bilanci potrebbe richiedere del tempo.
Raduno Dow Jones sospeso?
Dopo il rapporto sull'occupazione di venerdì, i mercati finanziari stanno scontando un ulteriore aumento del tasso di un quarto di punto a un intervallo compreso tra il 3.5% e il 3.75% entro l'inizio del prossimo anno. Entro la metà del 2023, le probabilità del mercato finanziario tendono a una politica più facile. Ma un tasso più alto sui fondi federali terminali rende il percorso verso un atterraggio morbido ancora più difficile. Suggerisce maggiori probabilità che la Fed superi il limite, causando una recessione e un calo degli utili.
Martedì, il Dow Jones è scivolato dello 0.2% e l'S&P 500 dello 0.4%. Il Nasdaq, che aveva sovraperformato nelle ultime settimane, ha restituito l'1.2%.
Avendo già organizzato un forte rally, potrebbero essere necessarie alcune letture di inflazione soft core per riaccendere i rialzisti.
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Fonte: https://www.investors.com/news/economy/cpi-inflation-rate-is-finally-falling-the-good-and-bad-news-for-the-dow-jones/?src=A00220&yptr = yahoo