Credit Suisse: cosa sta succedendo e perché le sue azioni stanno scendendo

Il mercato che ha davvero catturato l'attenzione dei trader è quello dei credit default swap. Queste sono effettivamente scommesse sulla sopravvivenza di un emittente di debito. Venerdì il credit default swap a 5 anni è salito a 250, un livello non insolito per un'azienda, ma alto per una grande banca, e il peggior livello di Credit Suisse dal 2009. (UBS's
UBS,
-1.09%
Il credit default swap a 5 anni era 126 e Goldman Sachs
GS,
-1.03%
era 143, secondo i dati di IHS Markit. Il governo del CDS quinquennale della Svizzera era a 5.)

In un momento in cui il resto di Wall Street ha registrato profitti, Credit Suisse ha perso denaro per tre trimestri consecutivi. Il Credit Suisse non è stato l'unico a concedere prestiti alla Archegos Capital Management di Bill Hwang, ma ha perso 5.5 miliardi di dollari dopo non essere stato in grado di uscire da posizioni, quando il family office è crollato, alla stessa velocità di rivali tra cui Goldman Sachs e Morgan Stanley. È stato unico nel trattare con i falliti fondi della catena di approvvigionamento di Greensill Capital del finanziere Lex Greensill, che secondo Credit Suisse potrebbero richiedere cinque anni di cause legali per svelare.

E i grattacapi del Credit Suisse non si limitano a questi due problemi. Lunedì ha rinviato un previsto aumento di capitale per un fondo immobiliare, adducendo la volatilità del mercato dei fondi immobiliari svizzeri.

Le voci girano intorno al Credit Suisse in vista dell'aggiornamento trimestrale della banca alla fine di ottobre, che vedrà annunciare i risultati di una revisione della strategia. Nelle sue stesse parole, la banca sta cercando di adottare "misure per rafforzare il franchising di gestione patrimoniale, trasformare la banca d'investimento in un'attività bancaria a basso consumo di capitale, guidata dalla consulenza e in un'attività di mercato più focalizzata, valutare opzioni strategiche per il business dei prodotti cartolarizzati, che include l'attrazione di capitali di terzi, nonché la riduzione della base dei costi assoluti del gruppo a meno di 15.5 miliardi di franchi (15.7 miliardi di dollari) a medio termine".

Venerdì il nuovo CEO di Credit Suisse Ulrich Koerner ha inviato un promemoria alla banca, affermando che aveva una solida base di capitale e una posizione di liquidità anche se il prezzo delle sue azioni è crollato. Un secondo appunto, secondo The Wall Street Journal, ha affermato che Credit Suisse ha una riserva di capitale di quasi $ 100 miliardi. con attività liquide di alta qualità vicino ai 238 miliardi di dollari registrati a giugno.

Gli osservatori non sono del tutto convinti che la banca abbia abbastanza capitale. Gli analisti di RBC Capital Market, ad esempio, affermano che la banca potrebbe aver bisogno di raccogliere altri 4-6 miliardi di franchi sia per finanziare qualsiasi ristrutturazione in corso, sia per fornire ammortizzatori contro i venti contrari di capitale.

La necessità di più capitale non è la stessa della banca che affronta una battaglia per sopravvivere. Secondo i dati FactSet, il debito senior denominato in dollari con scadenza nel 2025 veniva scambiato a 94 centesimi sul dollaro.

Boaz Weinstein, il fondatore di Saba Capital Management, ha twittato che i rischi di fallimento sono sopravvalutati.

Il quotidiano Daily Telegraph ha riferito che la Banca d'Inghilterra è soddisfatta del fatto che non si siano verificati importanti sviluppi recenti nella banca, ma anche che sta lavorando a stretto contatto con la Finma svizzera per monitorare la banca.

Gli analisti di Citi, che affermano di aver svolto indagini interrogandosi sull'impatto del contagio, hanno affermato di "comprendere la natura delle preoccupazioni, ma la situazione attuale è notte e giorno dal 2007 poiché i bilanci sono fondamentalmente diversi in termini di capitale e liquidità, e facciamo fatica a vedere qualcosa di sistematico”.