Il notevole rally dell'indice DAX sta svanendo mentre le obbligazioni diventano attraenti

Le azioni tedesche hanno avuto una buona performance a febbraio, ma ci sono segnali che il rally stia finendo. IL DAX index, che traccia 40 delle più grandi aziende in Germania, si è consolidato tra € 15,640 e € 15,200 negli ultimi giorni. 

L'azionario tedesco è in fase di stallo

Le azioni tedesche e di altri paesi europei sono balzate all'inizio dell'anno con l'aumento degli afflussi da parte di investitori stranieri. Ciò è accaduto quando la Germania e l'Europa in generale hanno schivato un proiettile di recessione, aiutati dalle temperature relativamente elevate.

Allo stesso tempo, c'era una visione generale che le azioni tedesche erano e sono tuttora sottovalutate. Infatti, il DAX indice ha un rapporto prezzo/utili (PE) di circa 12. Al contrario, il S&P 500 index ha un multiplo PE di ~18. Ciò significa che è diventato relativamente facile per gli investitori trovare occasioni.

Nel frattempo, diverse società hanno pubblicato solidi risultati trimestrali. Ad esempio, Deutsche Bank, la banca un tempo in difficoltà, ha pubblicato ottimi risultati finanziari poiché il suo utile prima delle imposte è aumentato del 65% a 5.6 miliardi di euro e le entrate nette sono aumentate del 7%. L'utile netto è più che raddoppiato a oltre 5.7 miliardi di euro con l'aumento dei tassi di interesse.

L'indice DAX è stato guidato anche da Commerzbank, la seconda banca più grande in Germania che è rientrata nell'indice. Le sue azioni sono aumentate di oltre il 26% nel 2023, il che significa che ha sovraperformato Deutsche Bank. 

Anche il prezzo delle azioni Bayer è salito di oltre il 21% poiché gli investitori attivisti hanno esercitato maggiori pressioni sulla società. Ritengono che l'azienda abbia più spazio per migliorare le sue prestazioni finanziarie e la sua redditività. Altre società che hanno spinto l'indice DAX più in alto nel 2023 sono Fresenius, Heidelbergcement, Continental e Daimler. 

Tuttavia, il DAX e altri indici globali devono affrontare sfide significative in futuro. Il problema più significativo è l'aumento dei tassi di interesse e dei rendimenti obbligazionari. Come ho scritto in questo articolo, il rendimento del titolo a 2 anni negli Stati Uniti è del 4.7%. E in Germania, il 10 anni rende il 2.57% mentre il 2 anni rende il 3%. Pertanto, potremmo vedere alcuni più afflussi nel mercato obbligazionario.

Analisi dell'indice DAX

Grafico DAX di TradingView

Passando al grafico giornaliero, vediamo che l'indice DAX ha avuto un forte trend rialzista negli ultimi mesi. Ha raggiunto il picco di € 15,660 a febbraio, un livello notevole poiché era superiore al livello di ritracciamento del 78.6%. Il titolo rimane al di sopra di tutte le medie mobili e del livello di supporto chiave a 14,935 euro, il punto più alto del 30 marzo.

Pertanto, l'indice subirà probabilmente un pullback a marzo mentre gli investitori ruotano verso il mercato obbligazionario. Una mossa al di sopra del livello di resistenza chiave a € 15,659 invaliderà la visione ribassista.