Gli acquirenti di azioni storditi ed esausti possono finalmente riprendere fiato

(Bloomberg) - Gli investitori del mercato azionario che sperano in una pausa dopo un 2022 brutalmente volatile hanno la storia - e gli operatori di opzioni - dalla loro parte.

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Con un rallentamento dell'inflazione che rafforza la speculazione secondo cui la Federal Reserve si sta avvicinando alla fine dei suoi aumenti dei tassi di interesse, i trader di derivati ​​​​azionari si aspettano una pausa dalle turbolenze che hanno continuato a correre nei mercati lo scorso anno. Ciò ha spinto la cosiddetta curva della volatilità - un grafico che mostra le aspettative sulla gravità delle oscillazioni dei prezzi nei mesi a venire - in ogni punto al ribasso rispetto a un anno fa.

Altri dati storici suggeriscono anche che l'ottimismo delle ultime due settimane non è mal riposto. Tra questi: dal 1950, durante la recessione dei primi anni '1970 e dopo lo scoppio della bolla delle dot-com all'inizio di questo secolo, che è durata tre anni, ci sono stati solo due ribassi annuali consecutivi del mercato azionario. Nulla del genere è previsto nel 2023, almeno tra gli scenari di base della maggior parte degli strateghi di Wall Street.

"Con quanto è stato brutto l'anno scorso, ci sono così tante cattive notizie che probabilmente sono già state scontate nei mercati", ha affermato Ryan Detrick, chief market strategist di Carson Group. Pensa che gli Stati Uniti possano evitare una recessione, che sarebbe un "importante catalizzatore positivo" per le azioni. “Stiamo assistendo a passi nella giusta direzione con l'inflazione. Questa è la chiave dell'intero puzzle.

Naturalmente, gli investitori non dovrebbero aspettarsi una navigazione completamente tranquilla da qui. In effetti, il gennaio dopo un crollo annuale a due cifre è stato storicamente un mese difficile per l'indice S&P 500.

Tuttavia, l'S&P 500 è salito del 2.7% la scorsa settimana ed è salito di oltre il 4% per l'anno. Giovedì, il Dipartimento del lavoro ha riferito che l'indice dei prezzi al consumo è sceso a dicembre rispetto al mese precedente e ha registrato il suo aumento annuale più basso dall'ottobre 2021. riunione.

La storia continua

Quei guadagni del mercato azionario sono una buona notizia per i tori azionari dopo che l'S&P 500 ha registrato una perdita di oltre il 19% nel 2022, la peggiore dalla crisi finanziaria del 2008. La buona notizia è che tali anni di ribasso sono solitamente seguiti da un rimbalzo: l'S&P 500 si è ripreso da essi in media del 15% nei prossimi 12 mesi, secondo i dati dal 1950 compilati da Carson Group.

"I mercati possono avere buone ragioni per vedere il bicchiere mezzo pieno sull'inflazione e respingere la retorica della banca centrale da falco", ha affermato Emmanuel Cau, uno stratega di Barclays Plc.

Tuttavia, ci sono ancora motivi di ansia persistente tra gli investitori azionari, che hanno prelevato 2.6 miliardi di dollari dai fondi azionari statunitensi nella settimana fino all'11 gennaio, secondo una nota di Citigroup Inc. che cita i dati EPFR Global.

È possibile che la Fed alla fine possa sfidare le aspettative del mercato. Ad esempio, i funzionari stanno indicando che i trader hanno torto ad anticipare i tagli dei tassi di interesse entro la fine dell'anno. E l'ultima tornata di rapporti sugli utili aziendali sta appena iniziando a essere pubblicata e comporta i propri rischi.

Quegli scettici che i guadagni di gennaio saranno sostenuti possono anche indicare il loro precedente. Nelle quattro occasioni in cui i mercati hanno registrato cali a due cifre in un anno dall'inizio di questo secolo, le azioni sono scese tre volte nel primo mese dell'anno successivo.

Ma per ora, almeno i trader non si aspettano grandi shock. I due principali rapporti economici del mese - i dati sull'occupazione e l'indice dei prezzi al consumo - sono già stati pubblicati e hanno mostrato che la crescita continua a reggere e l'inflazione sta diminuendo.

L'indice Cboe VIX - un indicatore delle oscillazioni di prezzo previste nell'S&P 500 che normalmente si muove nella direzione opposta dell'indice - ha chiuso la scorsa settimana a circa 18, il minimo dallo scorso gennaio.

Gli investitori istituzionali hanno coperto le loro scommesse azionarie corte nelle ultime settimane e all'inizio di questo mese hanno aumentato la loro posizione netta lunga al massimo da maggio 2022, come mostra l'analisi di Ned Davis Research sui dati CFTC.

"Se c'è una recessione che dura circa due trimestri, quando arriviamo alla seconda metà dell'anno, i mercati dovrebbero scontare una ripresa", ha affermato Ed Clissold, chief strategist statunitense presso Ned Davis Research. "Se continuano a esserci dati favorevoli sull'inflazione e se gli utili sono abbastanza buoni, si potrebbe sostenere che gli hedge fund continueranno a coprire le loro posizioni corte, il che sarebbe un buon carburante per continuare il rally".

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