Accordo o non accordo? Il Congresso ha deciso di votare se l'accordo sul tetto del debito

Principali takeaways

• C'è un accordo di principio in atto tra il presidente Biden e il presidente McCarthy
• Né i repubblicani né i democratici sono contenti: l'accordo deve passare attraverso il Congresso e il Senato, quindi non è scolpito nella pietra
• I mercati sono sorprendentemente indifferenti alla crisi, i futures sono tutti in rialzo martedì mattina

La crisi del tetto del debito è quasi finita, ma non siamo ancora fuori pericolo. Non è stato un fine settimana lungo e riposante per il presidente Biden e il presidente McCarthy, poiché i due hanno elaborato gli ultimi dettagli sull'accordo sul tetto del debito e hanno provvisoriamente raggiunto un accordo di principio.

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Il problema ora è che l'accordo deve passare sia al Congresso che al Senato, senza che nessuna delle due parti sia soddisfatta del risultato finale. Potrebbero aver bisogno di ingoiare il loro orgoglio per il bene dell'economia globale, che finirebbe per fallire se gli Stati Uniti dovessero fare l'impensabile e andare in default per la prima volta in assoluto. Entriamo nei dettagli.

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Qual è l'ultima sulla crisi del tetto del debito?

La scorsa settimana il segretario al Tesoro, Janet Yellen, ha rivisto la sua scadenza precedente dal 1° al 5 giugno, ma non è ancora molto tempo extra per assicurarsi che l'accordo passi al Congresso e che i rimborsi del debito vadano a buon fine, quindi dicendo che è tutto fino al filo è un eufemismo.

Ciò che è ora sul tavolo è un limite di due anni al budget non per la difesa, che include la spesa per rimanere invariata l'anno prossimo e quindi aumentare dell'1% nel 2025. Il programma TANF statunitense vedrà modifiche a chi si qualifica per il supporto e anche SNAP è avrà più squalifiche: entrambe probabilmente domineranno i titoli dei giornali. Vengono restituiti 30 miliardi di dollari di fondi Covid non spesi, ma Medicaid non viene toccato.

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L'IRS sta perdendo alcuni finanziamenti: $ 20 miliardi, per la precisione. La spesa per la difesa è destinata ad aumentare a 886 miliardi di dollari, pari a un aumento del 3% quest'anno, che il presidente Biden stava cercando mentre infuria il conflitto Russia-Ucraina.

Entrambe le parti stanno dichiarando che l'accordo è un tentativo di vittoria, ma la vera celebrazione sarà l'affare che passa nel tempo. L'accordo sospenderebbe il limite del debito fino al 2025, quindi non dovremo ripetere questa trafila quando ci saranno le elezioni presidenziali del 2024. Eppure, dopo tutti i negoziati del presidente Biden e del presidente McCarthy, c'è ancora la possibilità che l'accordo non vada a buon fine.

Passerà l'accordo sul tetto del debito?

Perché nessuna delle due parti è troppo felice? Perché è un compromesso. I repubblicani vogliono tagli alla spesa per l'istruzione e alcuni programmi sociali che aiutino le famiglie a basso reddito a durare dieci anni e un aumento della spesa per la difesa. I Democratici volevano aumenti delle tasse per i ricchi e che fosse più facile ottenere l'approvazione per progetti di energia verde, per non parlare dell'aiuto a più famiglie americane bisognose. Nessuno dei due si è avvicinato a ciò che voleva.

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Ci sono circa 35 repubblicani intransigenti che ancora non sono affatto d'accordo con l'accordo sul tetto del debito – e possono votare contro l'accordo. In tal caso, l'unico modo per portare a termine l'accordo sarebbe che il partito di minoranza alla Camera voti a favore dell'accordo. E se l'accordo passa, deve essere approvato anche dal Senato controllato dai Democratici. Naturalmente, tutto ciò avverrà il più rapidamente possibile per evitare un disastro.

L'accordo sarà votato mercoledì, il primo giorno della settimana in cui il Congresso torna in azione dopo il lungo weekend del Memorial Day. Significa che gran parte della frustata di voti è dovuta avvenire per telefono e dovremo aspettare e vedere quanto è stata efficace quella strategia.

Cosa succede se gli Stati Uniti falliscono?

Un default del debito degli Stati Uniti potrebbe ora verificarsi non appena lunedì prossimo. Sarebbe la prima volta in assoluto che gli Stati Uniti vanno in default e il risultato sarebbe catastrofico. Le agenzie di rating del debito Morningstar e Fitch hanno entrambe già avvertito che il debito degli Stati Uniti potrebbe essere declassato, il che renderebbe più costoso il finanziamento.

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È perché il dollaro USA è la valuta di riserva mondiale, quindi c'è molto da fare sull'estrema sicurezza dell'economia statunitense. Un default del debito non infonde esattamente fiducia nel resto del mondo. Immediatamente, 25 miliardi di dollari di stipendi federali e assegni di previdenza sociale verrebbero ritardati.

Ma la reazione del mercato sarebbe molto peggiore: i rendimenti dei Treasury aumenterebbero e il mercato azionario crollerebbe, facendo precipitare gli Stati Uniti in una profonda recessione. A causa della posizione degli Stati Uniti in cima alla catena alimentare finanziaria, i mercati globali avrebbero presto seguito la stessa direzione. Milioni starebbero molto peggio in tutto il mondo e potrebbero volerci anni prima che il sistema finanziario si riprenda.

Per fortuna, tutto questo è destinato a essere evitato fintanto che la minoranza vocale al Congresso sarà annullata dalla maggioranza silenziosa.

La reazione dei mercati globali

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Nonostante la continua incertezza, i mercati hanno affrontato la crisi con calma per tutto questo tempo e ora stanno considerando l'accordo di principio praticamente concluso.

Martedì mattina i mercati dei futures sono saliti leggermente. Il Dow Jones Industrial Average è salito dello 0.3%, mentre i futures S&P 500 hanno guadagnato lo 0.5%. I futures sul Nasdaq hanno raggiunto il massimo con un aumento dell'1.1%.

Il mercato azionario ha retto sorprendentemente bene in mezzo alle turbolenze, in parte guidato da un rally delle azioni AI che ha visto l'S&P 500 chiudere venerdì al livello più alto dall'agosto dello scorso anno - inoltre, è salito di quasi il 10% quest'anno fino ad oggi. Il Dow Jones ha ampiamente mantenuto il suo valore nel 2023, mentre il Nasdaq è salito di quasi il 25% nello stesso periodo.

Per quanto riguarda le obbligazioni, il rendimento del Tesoro decennale è attualmente al 3.74% mentre quello a due anni è al 4.512%. Entrambi dovrebbero diminuire quando le negoziazioni riprenderanno, ma l'incertezza sull'accordo che passa attraverso il Congresso potrebbe gettare una chiave inglese nei lavori.

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La linea di fondo

La crisi del tetto del debito si presenta ogni tanto, ma raramente si avvicina così tanto al margine. Ci piacerebbe pensare che l'accordo passerà al Congresso e al Senato in tempi rapidissimi per evitare il disastro finanziario globale, ma non si sa mai.

Gli investitori osserveranno da vicino i procedimenti questa settimana per vedere come procede l'affare, perché se gli Stati Uniti esauriscono i soldi lunedì, i trader avranno difficoltà nel prossimo futuro.

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