Sebbene un pesante carico di debito a volte possa frenare o precludere il pagamento dei dividendi di una società, il recente aumento dei costi di finanziamento storicamente bassi dovrebbe dare un po' di conforto agli investitori con reddito azionario quando si considerano un certo numero di società altamente indebitate.
Questa è tra le osservazioni di un recente rapporto di ricerca sui dividendi che esamina come le aziende hanno gestito i propri bilanci negli ultimi anni.
Mentre i tassi di interesse sono aumentati di recente mentre la Federal Reserve continua il suo regime di inasprimento, aumentando i costi di finanziamento delle società, "molte aziende hanno migliorato la propria struttura del capitale negli ultimi due anni, attenuando il colpo dei tassi più alti", conclude il rapporto scritto da Ian VanderHorn, principale analista di ricerca presso S&P Global Market Intelligence. Nonostante il recente aumento dei tassi, negli ultimi anni molte aziende hanno approfittato dei tassi di interesse estremamente bassi rifinanziando il proprio debito o addirittura ripagandolo.
Prendi il settore energetico. Il rapporto medio tra debito netto e utili prima di interessi, tasse, ammortamenti e ammortamenti, o Ebitda, per le società energetiche S&P 500 è sceso a 1.8 l'anno scorso da 6.6 nel 2020, sottolinea.
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"Invece del rifinanziamento, i produttori di energia sono nella fortunata posizione di poter ripagare il debito in grandi quantità", afferma il rapporto. E questo ha notevolmente aiutato i loro dividendi, insieme all'aumento dei prezzi del petrolio e del gas.
Un altro sviluppo positivo per i dividendi, almeno per ora, è che molte aziende hanno estromesso i pagamenti del debito principale, fornendo più respiro, "poiché è necessaria meno liquidità a breve termine", osserva il rapporto.
Il rapporto elenca circa 60 società che hanno grandi carichi di debiti ma pagano comunque un dividendo. Includono l'utilità
Meridionale
(ticker: SO), che di recente ha fruttato il 3.6%;
Ford Motor
(F), 2.9%;
Deere
(DE), 1.3%;
Pizza Domino
(DPZ), 1.1%; e
MetLife
(MET), 3%. Tutti hanno un rapporto debito netto/Ebitda di almeno cinque, secondo il rapporto.
Una cosa che alcune di queste società hanno in serbo per loro, tuttavia, sono i rapporti di distribuzione dei dividendi relativamente bassi, ovvero la percentuale degli utili pagati in dividendi. "Se stai pagando una bassa percentuale dei tuoi guadagni, stai consumando solo una bassa percentuale dei tuoi contanti", dice VanderHorn Barron's. "C'è più flessibilità."
Deere ha pagato $ 3.32 per azione di dividendi nell'anno fiscale precedente, terminato a ottobre, con un utile di $ 18.99 per azione, per un payout ratio inferiore al 20%. Ford ha ripristinato il dividendo trimestrale lo scorso autunno dopo una pausa pandemica. Ma se la sua erogazione trimestrale di 10 centesimi per azione fosse annualizzata, sarebbero 40 centesimi su
FactSet
'S
stima degli utili prevista per il 2022 di $ 1.93 su base rettificata, per un payout ratio inferiore al 10%.
Al contrario, il rapporto di pagamento dei dividendi dell'S&P 500 era del 29% alla fine di dicembre, secondo gli indici S&P Dow Jones.
VanderHorn sottolinea, tuttavia, che alcuni settori hanno rapporti di pagamento molto più elevati in base alla progettazione. Ciò include servizi di pubblica utilità e immobili, i cui rapporti di pagamento nell'S&P 500 erano rispettivamente del 97.2% e dell'87.2%, al 31 dicembre. I REIT sono tenuti a distribuire almeno il 90% del loro reddito imponibile agli azionisti. Le azioni di utilità pubblica sono spesso ambite più per il loro reddito che per l'apprezzamento del capitale e gli investitori in genere si aspettano pagamenti di dividendi ragionevoli.
In sintesi, il carico di debito di una società è qualcosa che un investitore dovrebbe esaminare, ma non è necessariamente un problema per il dividendo, soprattutto perché molte società hanno abbassato i costi di finanziamento.
"Finché hanno un flusso di cassa sufficiente per coprire il servizio del debito senza sovraccaricare altre priorità di allocazione del capitale", afferma VanderHorn, "il dividendo dovrebbe essere sostenibile".
Scrivere a Lawrence C. Strauss a [email protected]
