"Recessione devastante": $ 1.5 trilioni di dollari nel mercato azionario possono essere solo l'inizio quando S&P 500, Nasdaq e Dow crollano

Che succede con le montagne russe rompicollo in stock?

Martedì scorso, le azioni hanno rotto una serie ribassista di un mese e si sono lanciate in un rimbalzo. In una settimana, l'S&P 500 è salito del 5.1%, il Nasdaq, pesantemente tecnologico, è balzato del 6.3% e il Dow è salito del 3.9%.

Ma poi, questo martedì, la carrozza del mercato azionario si è inclinata di un angolo di 90 gradi ed è precipitata di nuovo in discesa, spazzando via $ 1.5 trilioni in un solo giorno.

Zoom indietro

Cosa sta mandando le azioni attraverso questi ripidi pendii? Risposta breve: inflazione o aspettative intorno ad essa.

Un'indicazione è che il rialzo dei soccorsi ha coinciso perfettamente con il vantaggio fino al rilascio dell'IPC di agosto, uscito lo scorso martedì. E prima, gli economisti erano morti convinti che l'inflazione sarebbe rallentata, se non altro per il calo dei prezzi del gas.

Ma non era solo il CPI di agosto. Nelle ultime settimane si sono verificati alcuni sviluppi macroeconomici sismici che hanno fatto sperare che i peggiori timori inflazionistici per l'inverno potrebbero non materializzarsi, o materializzarsi in misura minore rispetto a quanto temuto.

Tanto per cominciare, il sostegno militare dell'Occidente all'Ucraina sta cominciando a dare i suoi frutti.

La scorsa settimana, le forze ucraine hanno organizzato una controffensiva degna di un libro di storia, liberando 2400 miglia quadrate di terra, rivendicando il controllo su Kharkiv, la sua seconda città più grande, e spingendo le truppe russe oltre la principale linea del fronte della guerra. I progressi dell'Ucraina offrono la speranza che la Russia venga spinta verso una sorta di risoluzione.

Da parte loro, le principali economie europee hanno firmato una spesa fiscale senza precedenti di 375 miliardi di dollari per congelare i prezzi dell'energia.

La Germania ha presentato un pacchetto da 65 miliardi di dollari (315 miliardi di dollari in termini di economia statunitense) e il Regno Unito si è impegnato a spendere l'incredibile cifra di 150 miliardi di dollari nei prossimi 18 mesi (equivalenti a 1 trilione di dollari nell'economia statunitense). Un approccio di spesa fiscale a questa crisi energetica è una buona notizia per le azioni perché non saranno i consumatori o le imprese a sostenere la maggior parte del costo dell'esplosione dei prezzi dell'energia, sarà governi.

Certo, questi miliardi di euro non sono un pranzo gratis. Sono un'enorme aggiunta ai deficit e arrivano sulla scia della spesa Covid, che solleva la questione del debito federale insostenibile. Ma ehi, questo è un problema per un altro giorno.

Detto questo, l'IPC di agosto è uscito martedì e ha soffocato tutte queste notizie positive. Contrariamente al previsto calo, l'inflazione, infatti, è aumentata dello 0.1% mese su mese nonostante un calo dei prezzi del gas. E ci siamo tornati di nuovo.

Guardando al futuro

Ancora difficile dire dove andrà il mercato azionario per la fine dell'anno.

Da un lato, hai un sentimento estremamente ribassista e un posizionamento difensivo. Ad esempio, uno degli indicatori di sentiment più seguiti, l'indice Bull and Bear di BofA, è allo zero assoluto (ovvero, non puoi scendere al di sotto di quello).

La paranoia è evidente nei massicci deflussi dalle azioni. Nella settimana del 7 settembre, gli investitori hanno ritirato $ 10.8 miliardi dalle azioni statunitensi, secondo i dati BofA. Questo è il più grande esodo in 12 settimane.

Non solo, le azioni non hanno visto flussi (netti) nell'ultimo semestre.

Tale posizionamento difensivo è uno dei principali segnali contrarian su cui gli strateghi di BofA e JPmorgan stanno puntando. Come BofA ha argutamente intitolato il suo Global Fund Manager Survey di luglio, "Sono così ribassista, sono rialzista".

D'altra parte, con la guerra in Ucraina ancora non risolta e l'inizio della stagione fredda, c'è il rischio reale che la storica crisi energetica provochi una devastante recessione in Europa, che si estenderà a livello globale.

In quello scenario, preparati a un assalto di revisioni al ribasso degli utili e un grasso "Te l'avevo detto" da Morgan StanleyMS
orsi.

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